Аналитики ведущих инвестдомов об LTRO-2

Небольшая подборка об LTRO-2, копипаста отсюда. Перевод основных моментов — мой.

23-Feb Credit Suisse FX Strategist: Greek solvency, the LTRO and the euro

— Ожидания по размеру LTRO понижены

— Размер LTRO ничего не говорит о политике или желаниях ЕЦБ а говорит только о сиюминутных потребностях банков в дополнительной ликвидности

Expectations about the size of the LTRO participation have been scaled down in recent weeks, and because the size is entirely determined by bank preferences rather than the ECB, it reveals nothing about the policy outlook for the euro zone. What it does reveal is how much the healthy banks want to avoid any perceived stigma, and how much wholesale market funding the weaker banks have been able to replace by virtue of the LTRO being created. It says very little about the prospects for renewed funding stresses in the future, in the same way that an all-you-can-eat diner is unable to satiate its patrons beyond the day of the meal.

24-Feb Merril Lynch Global Rates and FX Weekly: ML All eyes on LTRO II

— Ожидают что LTRO 2 составит 350-450 млрд евро из которых 150-250 млрд будет новый кэш (остальное — рефинансирование предыдущего).


— Рынок переоценивает позитивное влияние LTRO на долгосрочные перспективы облигаций периферийных стран
We expect a gross LTRO take-up of €350-450bn, €150-250bn of which will be “new cash” (ECB balance sheet expansion). The market may be overestimating the positive long-term impact of the LTRO on peripheral government bonds.

23-Feb Barclays FX Monthly: Turning of the tide

Считают, что, в отличие от первого LTRO, LTRO-2 приведет к снижению евро. Поскольку 1-е LTRO было скорее ответом на дефицит ликвидности, а второе создаст избыточную ликвидность в евро и ослабит его.

EUR has not weakened aggressively since the first 3y LTRO. In our view, this is partly because the LTRO was a response to increased liquidity demand. The second 3y LTRO is likely to be more of a liquidity supply shock and weaken the EUR.

24-Jan Nomura Rates Strategy: 36-month LTROs: A pyrrhic victory

— ожидают размер LTRO 200-300 млрд евро. Если размер будет большим — это будет говорить о проблемах у европейских банков и будет для них определенно негативным фактором.

…estimating €200-300bn. If the ECB communicates further LTROs we could see a reduced take up as banks would have further opportunities to access ECB funding. If it is as large, or greater in size, we think the result would be distinctly negative for European banks.