Почему в России так много дивидендных охотников? (дополнено)

Зачем инвестору получать дивиденды? Вопрос, с одной стороны, простой. С другой стороны, неоднозначный, и на то есть несколько причин.

1. Жить на дивиденды — мечта будущего пенсионера. Дивы капают на счет, а капитал еще и растет для наследников. Мечта, а не жизнь!

2. Реинвестировать дивиденды, увеличивать свою долю доходных активов.

3. Российским рынком управляют спекулянты, которым до фундаментального анализа дела нет. Поэтому хорошая акция может сколь угодно долго болтаться на низах, никем не замеченная (Ашинский метзавод, префы Возрождения). Стоимость акций может не расти очень долго, потому что менеджеры не знают, как увеличить стоимость акций вслед за ростом стоимости бизнеса. Поэтому инвесторам важны дивиденды, потому что стоимость акций может очень долго не расти или падать(префы Возрождения, НКХП).

4. «Ну… В Европе и Америке „все компании платят хорошие дивиденды“, а тут как-то не это… Хочу дивы выше ставки по депозиту, гы-гы!» — логика обывателя.

Зачем компании платить дивиденды? Да, с позиций «отобрать и поделить, всё мне», казалось бы, незачем. Но на самом деле и тут есть подводные камни.

1. Компания работает на своего Главного акционера, который использует фондовый рынок как потенциальную площадку для привлечения капитала (продажа своих акций или SPO) и как инструмент для оценки стоимости своего актива. Примеры: ФосАгро, Северсталь, Лукойл.

2. Компании некуда развиваться, у нее нет текущих инвестпрограмм, поэтому максимальная часть свободного денежного потока направляется акционерам. Примеры: МТС, Энел Россия.
Распределение средств среди акционеров, которые могут реинвестировать дивиденды в акции самой компании или в другие активы, поднимает привлекательность компании. Это стоит делать, когда на горизонте нет возможных проектов, сулящих доходность выше полуторной ставки по ОФЗ.
Контрпримеры (плохое распределение прибылей):
а. Сургутнефтегаз складывает валютную выручку в банк, где она со временем сжирается инфляцией. Акционерам с этого ничего не светит.
б. ЦМТ за прошедшие несколько лет дважды (ДВАЖДЫ, Карл!) ухитрился вложить излишек средств (денежную подушку) в лопающийся банк. Сперва в Таврический, потом в Пересвет. Компания почти не инвестирует и не расширяется, могла бы быть стабильным кэш-аут бизнесом, распределяя денежный поток на дивиденды. Но нет же, они предпочли просто избавиться от денег, принадлежащих, по идее, акционерам.
в. Татарские компании. Всё, что принадлежит группе ТАИФ, тратит уйму средств на «благотворительность» вместо распределения между акционерами.
г. Большинство дочек Россетей ведут совершенно непрозрачную игру. Потому что менеджменту наплевать на акционерный капитал.