Гипотеза:
В ближайшие 2-4 года экономические санкции против России будут значительно сокращены. Российская экономика достигнет дна в 2016-2017гг и стабилизируется. Цены на нефть достигнут дна (30-35 долларов по Brent) и в 2016-2017 поднимутся к 45-50 долларам за баррель. Российский рубль в результате рецессии в экономике, оттока капитала, санкций, падения цен на нефть и пр. снизится до 70-80 рублей за доллар, а затем, в 2017-2018гг поднимется до 55-65 рублей за доллар.
Основные риски:
Дальнейшее замедление экономического роста в Китае продолжит оказывать давление на котировки сырья. (Влияние – негативное).
Усиление изоляции России может привести к углублению экономического спада. (Влияние – негативное).
Нежелание сокращать бюджетные расходы может заставить правительство пойти по пути наименьшего сопротивления – путем ослабления рубля увеличить поступления в бюджет. (Влияние – негативное).
Продолжение роста курса доллара будет оказывать негативное влияние на развивающиеся рынки и товарно-сырьевые рынки. (Влияние – негативное). Однако, чем скорее и сильнее поднимется доллар, тем скорее ФРС будет вынуждена предпринять меры к ограничению его роста для уменьшения негативного влияния на американскую экономику.
По мнению ряда экономистов экономика США может войти в рецессию в 2016-2017гг. Если это произойдет, ФРС будет вынуждена прервать цикл повышения процентных ставок. В свою очередь, это окажет негативное влияние на курс доллара на международном рынке. Ослабление доллара может привести к росту сырьевых рынков и emerging markets. (Влияние – позитивное).
Текущие экономические санкции затрудняют российским компаниям и банкам рефинансирование валютной задолженности. Компании вынуждены продавать рубль для обслуживания и погашения внешних обязательств. По мере сокращения долга спрос на валюту будет снижаться, что при относительно стабильном положительном торговом сальдо начнет оказывать поддержку курсу рубля. Возможное улучшение доступа к внешним финансовым рынкам в 2016-2018гг усилит спрос на рубль. (Влияние – позитивное).
Множество других рисков, которые невозможно избежать и предвидеть.
План действий:
Начиная с декабря 2015г. я буду ежемесячно продавать определенную фиксированную сумму в долларах и вкладывать в рублевые инструменты (акции и облигации). Длительность этого эксперимента составит 3 года (до конца 2018г). В виду отсутствия на российском рынке качественных аналогов индексных ETF, придется заниматься stock picking, хотя я сторонник индексного инвестирования. Российские индексные ПИФы не подходят, по причине чрезвычайно высоких издержек и приличной tracking error.
Часть рублевого портфеля (5-15%) я предполагаю размещать в облигации для того, чтобы иметь резерв на случай каких-то уникальных возможностией на рынке.
В настоящий момент для меня крайне актуален лозунг «Чем хуже, тем лучше». Падающий рубль и акции это то, что мне нужно. Пусть растут в 2018г.
Это не спринт, это марофон.
Disclaimer:
Мои действия и аргументы не являются рекомендацией. Это мои идеи, мои деньги, мои решения, мои риски.
Базовой валютой моего портфеля, который я торгую на западном рынке, является доллар США, поэтому конечный результат будет оцениваться в долларах.
С моей точки зрения, данная инвестиционная идея является высокорискованной, поэтому я готов ежемесячно выделять на нее 1% портфеля. Таким образом, к концу 2018г при неизменности моего текущего портфеля в российские инструменты будет вложено примерно 36% портфеля.
Целью публичного ведения дневника эксперимента является стремление к четкой проработке аргументов, дисциплинированная реализация плана, поиск идей и пр.
Отбором акций и облигаций займусь в ближайшие выходные, определенные идеи уже есть.
Первый шаг. Продажа долларов в декабре. Следующая продажа в январе.
Это мой второй эксперимент подобного рода. Первый раз весной 2015 продал часть портфеля по 61+ руб/долл, купил длинные ОФЗ, отдельные акции и немного спекулировал фьючерсами на ФОРТСе. Вернулся в доллар чуть ниже 50 руб/долл. Чистая доходность превысила 40% в долларах за несколько месяцев.
Получится ли во второй раз, покажет время.
На длительном интервале, в данном случае за 3 года, у меня могут быть продажи и по 60 и по 65 и, возможно, по 80… В настоящий момент у меня нет никаких идей по usd/rub. Разумеется, я был бы очень рад увидеть 100 руб за доллар, потому что последующие продажи долларов я буду делать по более высокому курсу чем сейчас. Вот чего я точно не хочу, так это снижения доллара. Если курс уйдет на 50 в ближайшее время, то вся затея потеряет смысл.