ООО «РЕСО-Лизинг» (МСФО 2026 6м)
Итоговая оценка: 3.5/5
Чем занимается компания: Группа оказывает услуги финансового лизинга автотранспорта и оборудования юридическим лицам и ИП в РФ. Портфель в основном состоит из легковых автомобилей, грузового транспорта и строительной/спецтехники; доход формируется процентными доходами по финансовому лизингу и сопутствующими комиссиями.
Исходные показатели:
— Процентные доходы: 12 422.7 млн руб. (-23.6% г/г)
— Процентные расходы: 7 168.7 млн руб. (-27.9% г/г)
— Чистый процентный доход: 5 254.0 млн руб. (-16.8% г/г)
— Чистая прибыль: 915.5 млн руб. (+495.8% г/г)
— ЧИЛ (чистые инвестиции в лизинг): 84 047.3 млн руб. (-10.3% к 31.12.2025)
— Имущество вне ЧИЛ: 5 371.5 млн руб.
— Резервы/обесценение портфеля: 2 232.4 млн руб. (+22.5% к 31.12.2025)
— Проблемные активы: 1 295.5 млн руб.
— Активы: 103 028.5 млн руб. (-21.1% к 31.12.2025)
— Капитал: 29 284.7 млн руб. (+3.2% к 31.12.2025)
— Чистый долг: 58 210.2 млн руб. (-22.9% к 31.12.2025)
— Поступления по ЧИЛ и фин. активам до 12 мес: 53 056.9 млн руб.
Коэффициенты:
— Net Debt / Капитал: 1.99x
— Капитал / Активы: 28.4%
— ЧИЛ / Net Debt: 1.44x
— Имущество вне ЧИЛ / ЧИЛ: 6.4%
— ICR: 1.17x
— ROA: 0.78%
— 12M Liquidity Coverage: 1.14x
— Short-term debt / total debt: 70.0%
— Проблемные активы / Капитал: 4.4%
— Проблемные активы / ЧИЛ: 1.5%
— Резервы / проблемные активы: 172.3%
Детализация долга:
— Долг: 67 007.1 млн руб.; чистый долг 58 210.2 млн руб.
— Сроки и структура: краткосрочный долг оценочно 46 913.8 млн руб. = 21 029.4 банковские кредиты + 25 884.4 облигации с погашением/офертами до июня 2027; долгосрочный долг оценочно 20 093.3 млн руб.; всего 31.4% кредиты банков, 68.6% облигации/ЦФА, 0.0% прочие займы.
— Ликвидность: кэш 8 796.9 + поступления ЧИЛ до 12 мес 53 056.9 против 46 913.8 долга и 7 168.7 процентов; покрытие 1.14x, стресс с -10% поступлений ЧИЛ 1.05x. Продажи стока могут дать дополнительный буфер, но сроки, дисконт и обременения не раскрыты.
Качество портфеля:
— Портфель: ЧИЛ 84 047.3 млн руб., снижение на 10.3%; 61.7% легковые авто, 24.4% грузовой транспорт, 9.1% строительная и спецтехника.
— Риски: Stage 3 net 1 295.5 млн руб.; резерв 2 232.4 млн руб.; сток вне ЧИЛ 6.4% ЧИЛ, включая активы по не начавшимся договорам, расторгнутым договорам и имущество для продажи.
Комментарий по кредитоспособности: Профиль поддерживают высокая капитализация, ЧИЛ выше чистого долга и умеренный Stage 3, но ликвидность зависит от рефинансирования оферт/банковских погашений, процентное покрытие слабое, а после отчетной даты объявлены крупные дивиденды.
Расшифровка оценки:
— Капитализация и финансовое плечо: 5.0/5; вес 25%; капитал/активы 28.4%, Net Debt/капитал 1.99x.
— Покрытие долга лизинговым портфелем: 5.0/5; вес 10%; ЧИЛ/Net Debt 1.44x.
— Кредитное качество портфеля: 4.2/5; вес 20%; проблемные активы/капитал 4.4%, проблемные активы/ЧИЛ 1.5%, резервы/проблемные активы 172.3%, диверсификация слабая по отраслям.
— Имущество и эффективность стока: 3.7/5; вес 5%; сток/ЧИЛ 6.4%, ликвидность активов оценена по структуре портфеля как высокая.
— Ликвидность и рефинансирование: 2.6/5; вес 25%; 12M coverage 1.14x, short debt 70.0%.
— Покрытие процентов и прибыльность: 2.3/5; вес 15%; ICR 1.17x, ROA 0.78%, прибыль положительная, но маржа давления высокая.
— Качественная корректировка: -0.3; крупные дивиденды после отчетной даты 7 500.0 млн руб. усиливают риск для кредиторов.
Больше разборов и аналитики у меня в Telegram канале t.me/semenov_invest
