Стратегия на II квартал 2026 года. Рынок акций

Алексей Девятов

Инвестиционная Стратегия на II квартал 2026 года предлагает ориентиры для управления портфелем. Ведущие аналитики Альфа-Инвестиций оценили перспективы ключевых рынков и сделали прогнозы для российской экономики, отдельных отраслей и популярных инструментов. В этом материале наш взгляд на рынок акций в II квартале.

Основные прогнозы и тезисы

🔸 Индекс МосБиржи в I квартале 2026 года практически не изменился (+0,2%). Рост цен на сырьё позитивен, но подъём рынка сдерживают неопределённость в геополитике, замедление экономики и жёсткая ДКП. Рынку не хватает ликвидности: притоки в акции экспортёров сопровождаются оттоками из других секторов.

🔸 Во II квартале на рынок будут положительно влиять сразу несколько факторов: снижение ставки, улучшение конъюнктуры для сырьевых товаров и дивидендный сезон. В базовом сценарии Индекс МосБиржи может приблизиться к уровню 3000 пунктов.

🔸На горизонте 12 месяцев сохраняем позитивный взгляд: целевой диапазон Индекса МосБиржи — 3200–3400 п. (+16–24%).

🔸 Средняя дивидендная доходность акций Индекса МосБиржи в 2026 году может составить 7–8%. Таким образом, общий потенциал на 12 месяцев — 23–32%.

Ключевые факторы во II квартале

📍Ситуация на Ближнем Востоке целиком определит динамику сырьевых рынков, а через неё — экспортную выручку российских компаний и курс рубля.

📍Главный внутренний драйвер — снижение ключевой ставки, которое уменьшает давление на бизнес и поддерживает деловую активность. По мере снижения доходности консервативных инструментов интерес к акциям будет постепенно расти.

📍На весну и лето приходится пик распределения прибыли: рекомендации советов директоров и утверждение дивидендных выплат станут катализатором спроса.

📍Неопределённость вокруг украинского кризиса побуждает инвесторов оставаться осторожными. В своих прогнозах мы отталкиваемся от сценария сохранения статус-кво.

Российский рынок не перегрет

Индикатор Баффетта в марте находится вблизи минимумов — 26%. По-прежнему отмечаем асимметрию рисков: потенциал снижения рынка при текущей конъюнктуре ограничен, а потенциал подъёма даже при неизменном внешнем фоне — существенный.

Важна избирательность

👉 Отдаём предпочтение крупным ликвидным компаниям первого эшелона с умеренной долговой нагрузкой и понятной дивидендной политикой. Во II квартале выделяем банковский и нефтегазовый сектора. Чрезмерно закредитованные эмитенты могут отставать даже при улучшении общерыночного фона.

Фавориты на II квартал

При выборе акций, динамика котировок которых может опережать Индекс МосБиржи во II квартале 2026 года, особое внимание мы уделяем компаниям с устойчивой бизнес-моделью, комфортным уровнем долга и предпосылками для роста прибыли.

Сбербанк

У компании сильные позиции в банковской сфере, она продолжает увеличивать прибыль и платит высокие дивиденды: за 2025 год ожидаем около 37,6 руб., дивидендная доходность — в районе 12%. Сбербанк выигрывает от смягчения ДКП и может стать одним из бенефициаров улучшения геополитической обстановки в будущем.

Т-Технологии

Лидер финансового сектора по темпам роста. Большой набор услуг и качественный сервис обеспечивают стабильность доходов и будущие точки роста. Акции торгуются с дисконтом к своим среднеисторическим мультипликаторам и оцениваются лишь с небольшой премией к другим банкам, хотя компания имеет намного более высокий ROE.

НОВАТЭК

У компании устойчивая бизнес-модель, отрицательный чистый долг, высокая операционная эффективность. НОВАТЭК развивает экспорт даже в условиях санкционных ограничений. В этом году ожидаем роста финансовых показателей, в том числе благодаря увеличению отгрузок с проекта «Арктик СПГ 2» и росту добычи на «Ямал СПГ». Кроме того, НОВАТЭК — бенефициар ослабления рубля и повышения мировых цен на природный газ.

Транснефть ап

Финансовые результаты стабильны, поскольку бизнес слабо зависит от колебаний валютного и нефтяного рынка. Акции привлекательны благодаря регулярным высоким дивидендам, доходность которых за 2025 год может быть в районе 13%. Среднесрочным драйвером для роста бумаг Транснефти будет снижение ключевой ставки ЦБ — по мере уменьшения привлекательности консервативных инструментов вырастет спрос на дивидендные акции.

Роснефть

Крупнейшая нефтяная компания России по объёму добычи. Акции Роснефти тактически интересны на фоне ближневосточного конфликта, так как компания очень чувствительна к росту цен на энергоносители. Спрос на российскую нефть повысился, ценовые дисконты сократились — это будет способствовать улучшению финансовых показателей Роснефти в I полугодии.

ЛУКОЙЛ

Имеет большую долю экспорта в выручке, поэтому для него особенно благоприятны высокая цена нефти и ослабление рубля. Отсутствие долгов обеспечивает финансовую устойчивость ЛУКОЙЛа в условиях волатильности на нефтяном рынке и высоких процентных ставок в РФ. Кроме того, у ЛУКОЙЛа лучшая дивидендная доходность (потенциально около 10%) среди нефтедобывающих компаний на горизонте 12 месяцев.

Хэдхантер

Компания зарабатывает чистую прибыль даже на фоне охлаждения рынка труда и спада деловой активности. Акции торгуются с привлекательной оценкой по мультипликаторам и дают одну из самых высоких дивидендных доходностей в технологическом секторе. Ожидаем, что по мере снижения ключевой ставки ЦБ вырастет спрос бизнеса на наём персонала, и котировки Хэдхантера получат дополнительную поддержку.

Яндекс

Флагман IT-сектора в России с устойчивой и прибыльной бизнес-моделью. Компания лидирует в перспективных технологических отраслях и продолжает активно развиваться. В 2026 году менеджмент прогнозирует рост выручки на 20% и EBITDA на 25%. Дополнительный позитив — повышение дивидендов.

Озон

Компания с хорошей динамикой финансовых показателей планирует получить чистую прибыль по итогам 2026 года. Потенциал роста есть и в традиционном сегменте e-commerce, и в быстрорастущем и высокорентабельном сегменте Финтех. Кроме того, Озон начал платить дивиденды и анонсировал программу buyback.

Полюс

Выручка и прибыль компании растут благодаря высокому спросу на золото и росту его цены. Это позволяет Полюсу активно инвестировать в расширение производства и выплачивать дивиденды. Полюс — один из крупнейших золотодобытчиков в мире, и планирует увеличить добычу вдвое. Акции Полюса часто движутся в противофазе с рынком и повышают устойчивость инвестиционного портфеля в случае общей просадки.

ИКС 5

Ретейлер открывает магазины разных форматов, развивает онлайн-сегмент и цифровые сервисы для повышения эффективности и устойчивости бизнеса. ИКС 5 — лидер продуктового ретейла по прибыльности и темпам роста выручки, а дивидендная доходность акций — одна из самых высоких в секторе.

Альфа-Инвестиции