ASTR: отгрузки 4 квартала НЕОЖИДАННО выросли в 4-м квартале +22%г/г. Как это меняет наш взгляд на акции?

Здравствуйте дорогие читатели. У производителей софта 4 квартал — ключевой, который создает основное представление о привлекательности компании на год вперед. Астра первой из айти компаний представила операционные результаты за 2025 год.
Отгрузки — показатель из управленческой отчетности.
Отгрузки 4 квартала обычно конвертируются в выручку с некоторыми потерями.
Полный отчет МСФО за 2025 год у Астры мы увидим лишь 31 марта, но зная показатель отгрузок, мы уже ближе можем предсказать, что там будет.

Астра увеличила отгрузки в 4 квартале на 22%г/г до 12,1 млрд руб.
 
По году отгрузки выросли на 9% до 21,8 млрд.
Почему этот результат лучше ожиданий? Потому что компания сама в начале декабря говорила, что отгрузки 2025 года будут на уровне прошлого года.

В операционном отчете компания также раскрывает число клиентов. Мы можем сопоставить клиентов и отгрузки: