Ренессанс Страхование: Испытание на прочность. Что скрывается за падением прибыли?

Разбираем отчет одного из лидеров рынка по косточкам. Где боль, где скрытый потенциал, и почему инвесторы могут быть спокойны за свои дивиденды.

Тише едешь — дальше будешь. Эта народная мудрость как нельзя лучше описывает текущий этап в жизни «Ренессанс Страхования». Пока рынок смотрит на краткосрочные помехи, компания уверенно наращивает финансовую мощь и закладывает фундамент для будущего рывка.

Давайте отбросим эмоции и обратимся к сухим, но красноречивым цифрам отчетности за 9 месяцев 2025 года.

Главные цифры: диагональный рост

· Страховые премии: ⬆️ 151,6 млрд руб. (+28,2% к прошлому году).

· Инвестиционный портфель: ⬆️ 275 млрд руб. (прирост +17,2% с начала года).

· Чистая прибыль: ⬇️ 6,7 млрд руб. (-23,7% г/г). А вот здесь — ключевой вопрос, который мы разберем ниже.

Две стороны одной медали: Life и Non-Life

Компания наглядно демонстрирует, что значит диверсифицированный бизнес.

· Life-сегмент — локомотив роста. Вырос на впечатляющие 50,9%, достигнув 95,3 млрд руб. Внутри — настоящий взрыв: НСЖ рулит с ростом на 83,9%. Это говорит о том, что продукты «Ренессанса» остаются востребованными как инструмент сбережений.

· Non-Life — фаза устойчивости. Скромный рост на 2,2% — не признак слабости, а следствие макроэкономического давления. Высокая ключевая ставка охлаждает весь рынок, но «Ренессанс» демонстрирует стабильность, удерживая позиции в автостраховании и ДМС.

Прочная финансовая крепость

За внешней суетой отчетности скрывается железобетонный фундамент.

· Инвестиционный портфель в 275 млрд руб. — это мощный генератор дохода.

· Доходность капитала (RoATE): 25,4%. Цифра, о которой многие могут только мечтать.

· Прочный тыл: Достаточность капитала — 146% (на 41 п.п. выше нормы). Компания надежно защищена от потрясений.

Так почему же упала прибыль? Объясняем на пальцах

Падение чистой прибыли — не следствие операционных проблем, а бухгалтерский эффект.

1. Переход на МСФО 17. Новые правила отчетности заставили пересчитать прошлые периоды, что технически «съело» часть прибыли.

2. Валютная переоценка. Отняла еще 1,1 млрд руб.

Важный вывод: это не потеря денег, а изменение в их учете. Операционная деятельность остается здоровой.

Для инвесторов: дивиденды и перспективы

Совет директоров не поддался панике и рекомендовал к выплате 4,1 рубля на акцию. Это 4,1% дивидендной доходности к текущей цене — щедрый жест в непростое время.

· Дата отсечки: 19 декабря.

· Дата закрытия реестра (BOCA): 8 декабря.

Взгляд изнутри: что говорит менеджмент

· В 4-м квартале ждут двузначного роста премий.

· По итогам года чистая прибыль выровняется до уровня 2024 года (11-12 млрд руб.).

· Компания сохраняет гибкость и открыта к сделкам M&A.

Итог: почему это стоит вашего внимания?

Акции «Ренессанса» подешевели на волне краткосрочных новостей. Но за этим скрывается уникальная возможность.

Текущая оценка — привлекательна до крайности:

· P/E = 4x

· P/B = 1,09x

Компания — идеальный кандидат на восстановление, когда ключевая ставка пойдет вниз. Сработают сразу три триггера: переоценка облигационного портфеля, оживление в non- life сегменте и потенциал девальвации рубля.

Прогноз аналитиков на долгосрок — 140 рублей за акцию. Терпение и выдержка здесь могут быть вознаграждены.

🔥 Подпишись на Мой Телеграмм канал про инвестиции и трейдинг: https://t.me/BirgewoySpekulant

*Статья носит информационный характер. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.*