Правда про Газпром

Честно говоря, совершенно надоели безосновательные и голословные утверждения про «фундаментальную недооцененность» Газпрома. Предлагаю вам посмотреть на то, как оценены мировые аналоги — интегрированные компании, существенную долю выручки которых составляет природный газ.

Как видно из следующей картинки — по такому параметры как дивидендная доходность, акции Газпрома оценены ничуть не хуже, чем акции Total SA, BP, Statoil, Shell. Все компании, показавшие в 2012 г. СНИЖЕНИЕ EPS (отражено на диаграмме по горизонтальной оси) торгуются на рынках примерно с такой же дивдоходностью. Исключение составляет Exxon Mobil — компания увеличила EPS за 2012 г. и торгуется с существенно более низкой дивдохой. 



На самом деле, если исходить из простого линейного приближения к аналогам и размера дивидендов 5.96 рублей на акцию за 2012 год, то акции Газпрома даже ПЕРЕОЦЕНЕНЫ и, если исходить из оценки аналогов, должны торговаться с дивдохой около 5.5%, то есть 5.96/0,055=108 рублей

Почему «Газпром» должен оцениваться существенно лучше, чем BP, Total, Statoil или Eni? Почему инвесторы должны предпочитать его аналогичным компаниям? С каких дел? Да ни с каких. Все эти разговоры про «фундаментальную недооцененность» — просто ложь и разводилово. Рынок оценивает Газпром совершенно адекватно и даже оптимистично. А дальнейшая динамика будет зависеть исключительно от того, сможет ли компания наращивать дивиденды и прибыль.  

Источники данных: reuters.com, dividend.com, отчеты