Все флоатеры для неквалов в одной статье

Эксперты дают все более агрессивные прогнозы по динамике ключевой ставки в ближайшие месяцы. Называются уже не только уровни в 18%, но и 20%. Заработать на росте ставок можно с помощью флоатеров, то есть облигаций с плавающим купоном.

Что это такое

Флоатеры (от англ. float — парить, плыть) — облигации, купон которых привязан к какому-то рыночному индикатору. Чаще всего это либо ключевая ставка, либо RUONIA — ставка межбанковского однодневного кредита. Значения и той, и другой можно легко найти на сайте Банка России.

Плавающий купон, в отличие от фиксированного, быстрее синхронизируется с изменяющимися рыночными условиями, что позволяет цене флоатера сохранять относительную стабильность — чаще всего такие облигации торгуются вблизи своего номинала.

70% объема всех размещенных флоатеров приходится на ОФЗ-ПК, выпускаемые Минфином РФ.

30% — на выпуски корпоративных заемщиков, преимущественно банков и компаний нефтегазового секторов. Порядка 57% корпоративных флоатеров доступны квалифицированным инвесторам. И примерно половина из них ликвидна.

На вкус и цвет

Все флоатеры разные. Различаются они величиной спреда к рыночному индикатору, формулой расчета ставки купона, периодичностью выплат.

1) Быстрее всего подтягиваются за рынком те выпуски, ставка купона которых пересчитывается ежедневно, а итоговая выплата складывается из суммы доходов за каждый день купонного периода.

2) Однако важно понимать, что по значительному числу выпусков ставка купона фиксируется незадолго до наступления очередного купонного периода. В таком случае, если ожидается повышение ставки, то отдавать предпочтение лучше выпускам с ежемесячной выплатой купона. Если ожидаем стабилизации ключевой ставки на достигнутом уровне, то, наоборот, присмотреться можно к бондам с более продолжительным купонным периодом — они отыгрывают изменение рыночных условий с запаздыванием.

3) ОФЗ-ПК тоже различаются между собой. В обращении есть выпуски старого образца — выплаты по ним полугодовые, и купон следует за RUONIA с отставанием в полгода. Выпуски нового образца позволяют получать выплаты ежеквартально, а отставание от рынка сводится к нескольким дням.

(!) В указанных выше подборках представлены те выпуски, которые отличаются приемлемой ликвидностью и доступны для НЕквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования. На подходе также размещения флоатеров Магнита, Группы Позитив, МТС и Росэксимбанка.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией