Для финансовых рынков 2022 год будет сложным, многие потеряют деньги, вопрос только когда и сколько!

Инфляционный или дефляционный сценарий на 2022 год — это большая разница, с точки зрения инвестиционных портфелей. Возможно, что инфляция будет оставаться намного выше целевого показателя ФРС в 2,0% в течение всего 2022 года, но ФРС, скорее всего, будет стараться не повышать ставки федеральных фондов.

Подавляющее число исследований и стратегий сейчас связано с хеджированием. Речь идет в основном о плате за риск. Хедж-фонды изобретают сложные схемы и стратегии как заплатить меньше.

Скорее всего, ФРС ускорит постепенное сокращение количественного смягчения, чтобы добиться более крутой кривой доходности, что является хорошей государственной политикой перед выборами.

Ну и, конечно, мои поздравления с наступающими праздниками!

( Читать дальше )

По мере того, как мы движемся в переходную часть глобального цикла, в середину цикла, во вторую половину середины цикла, и уже некоторые серьезные люди начинают задумываться о завершающей части цикла, количество разговоров и мнений растет геометрически.

Все громче звучат голоса тех, кто считает, что у нас на пороге MMT, и что мы уже одной ногой там. Что такое ММТ, пожалуйста, гуглите, кто не знает, это Modern Monetary Theory.

Все больше мыслителей сходятся во мнении, что дефицит бюджета США уже настолько велик, и уровень долга настолько велик, и в США, и в Европе, и что государство уже оторвалось от предыдущей парадигмы в монетарной политике, начатой еще Полом Волкером в конце 80-х, и ковид сильно помог в этом, и правительство США уже далеко перешло в фискальное стимулирование и создало инфляцию, и оно уже, как кажется, де-факто не обращает внимания на долг и дефицит бюджета.

Они уже не собираются балансировать бюджет, они не собираются сокращать этот долг, они начинают концентрироваться только на инфляции. А это и есть MMT. То есть, печатать любое количество денег, но контролировать инфляцию, а все побочные эффекты в финансовой системе будут второстепенны.

( Читать дальше )

На слушаниях в Конгрессе по криптовалютам генеральный директор Bitfury Брайан Брукс объясняет блокчейн и то, как он играет неотъемлемую роль в Web 3.0.

Идея web 3.0 заключается в том, что то, что происходит в децентрализованном Интернете, решают инвесторы, в отличие от того, что происходит в основном Интернете, где все решают Twitter, Facebook, Google и небольшое количество других компаний.

Речь идет не просто об этих слушаниях в конгрессе США, речь идет о триллионах долларов активов, которых не существовало до того, как Сатоши написал свою книгу The White Paper 13 лет назад.

Это около 3 триллионов долларов в условной стоимости на данном этапе, а также речь о разработке целого ряда новых технологий, совершенно новой глобальной инфраструктуры, которая будет разрабатываться по всему миру, независимо от того, примет США в ней участие и захочет ли в ней конкурировать, или вытолкнет все это в офшор.

Многие взгляды сейчас прикованы к технологическим компаниям. Продолжится ли рост у гигантов, что с малыми технологическими компаниями, что вообще с происходит с технологическим сектором.

Наверно, все знают компанию АРК-Инвест и Кэти Вуд, основательницу и генерального директора этой компании. В эту пятницу, 3 дня назад, они выпустили интересный инсайт о текущей ситуации не только в этом секторе, но и очень интересные мысли насчет текущего положения на рынке труда в США и инфляции.

Подробно смотрите в видео.

Только резкая коррекция на фондовом рынке может повлиять на ФРС. Во всех остальных сценариях, вероятно, это будет недостаточный расклад. Но если индекс FCI вернется к экстремальным уровням пандемии 2020 года, этого, вероятно, будет более чем достаточно, чтобы не только удержать ФРС от дальнейшего сжатия, но и возобновить покупку активов.

Это не предсказание что произойдет какой-либо из вышеперечисленных сценариев. Цель — просто показать, что должно произойти с рынками и, следовательно, с финансовыми условиями, чтобы сбить ФРС с текущего курса. Очевидно, что на данном этапе курсу ФРС на тейперинг и последующее повышение ставок пока ничего не угрожает. Но нужно следить за форвардной кривой федеральных фондов ФРС, так как в прошлом она была важным опережающим индикатором для ФРС.

Подробное исследование смотрите в видео. Приятного просмотра!

Рынки одновременно просели, и это говорит о том, что сейчас не время анализировать экономику. Тут явно включается человеческий фактор, а это значит, что мы можем что-то оценивать только с технической точки зрения.

Ротации цен между различными секторами экономики практически не происходит, но SPAC, IPO и некоммерческие технологические компании, — это полные аутсайдеры, которые падают больше других бумаг, остальные бумаги ± ведут себя одинаково. Похоже, все активы корректируются, кроме облигаций — доходность резко пошла вниз. Больше всего на новости о новом штамме вируса отреагировала нефть.

Подробности смотрите в видео обзоре.

Роснано сообщало, что в первом полугодии 2021 года не выполнило один из ковенантов по облигационному займу на 10 млрд руб., в результате чего кредиторы получили право на его досрочное погашение.

Государство покрыло гарантией только тело займа и досрочное погашение прошло по номиналу, то есть это был практически дефолт. Чистый долг «Роснано» при этом тогда составлял 131 млрд руб.

Нерезиденты, которые в кризисные периоды стремятся быстрее избавиться от более рискованных облигаций по любой цене, чтобы минимизировать потери и переключиться в безрисковые активы, почти отсутствуют на рынке корпоративного долга.

Помимо этого, продажа облигаций российскими инвесторами по цене покупателя на падающем рынке часто означает фиксацию продавцом убытка по позиции, что может негативно сказаться на оценке работы трейдера или управляющего портфелем.

Для российских инвесторов такая продажа, как правило, происходит только в случае резкого роста кредитного риска и появления угрозы дефолта эмитента по облигациям. При отсутствии угрозы дефолта инвесторы предпочитают удерживать бумагу до погашения, получая периодический доход и выплату номинала при погашении облигации.

Продолжение смотрите в видео.

В долгосрочной перспективе рост экономики и инфляция в США (также и в остальных развитых странах) будут продолжать снижаться. Рост зависит от населения и производительности труда. С демографической точки зрения в США понижаются темпы прироста населения, а также население стареет.

Этот секулярный тренд будет снижать долгосрочные темпы экономического роста и уровень долгосрочной инфляции.

Он также будет оказывать постоянное понижательное давление на доходность облигаций в долгосрочной перспективе.

Темпы роста экономики, и инфляция будут снижаться из-за сокращения численности и старения населения. Тогда совокупный уровень долга по отношению к ВВП будет понижать производительность. Таким образом, если объединить ухудшающуюся демографическую ситуацию с более высоким уровнем долга в долгосрочной перспективе, темпы роста инфляции снизятся.
И это окажет постоянное понижательное давление на долгосрочные процентные ставки и вообще процентные ставки по всей кривой доходности, так как это очень затрудняет федеральному резерву повышение процентных ставок в краткосрочной перспективе.

( Читать дальше )

В этом обзоре предпринята попытка собрать и проанализировать объективную информацию о тенденциях рынка недвижимости РФ в связи с новым циклом инфляции.

Для этого обзора использованы данные Росстата, Росреестра, Центрального банка РФ, Министерства строительства РФ, IRN, Центра конъюнктурных исследований Высшей школы экономики, Дом.РФ, университета им. Г.В. Плеханова, Финансового центра Сколково-РЭШ и других. Этот обзор сделан по просьбе моих подписчиков и отражает мой взгляд на рынок с точки зрения доступных макроэкономических данных, и не претендует на экспертное мнение в области рынков недвижимости.

Это исследование как работали различные финансовые активы во время прошедших супер-циклов инфляции, и главное, как работала защита от инфляции и что со всем этим происходит сейчас.

Еще несколько лет назад инвестиции в диверсифицированный портфель 60/40, где 60% это активы роста, такие как акции и прочий хай риск, а 40% это защитные активы на случай кризиса, типа облигаций, золота и прочего, получали приличную доходность по облигациям и защиту от падения, когда акции падали.

Но если этому режиму придет конец (это не предсказание, но определенно такая возможность сейчас существует), как нам теперь диверсифицировать портфели — смотрите в видео.

( Читать дальше )