•  Атрибуты Черного лебедя: — событие, выходящее за рамки обычных ожиданий 

•  Редкое, экстремальное воздействие и ретроспективная предсказуемость
•  Существуют большие проблемы с попытками предсказать будущее, учитывая ограниченные знания о прошлом
•  Черные лебеди непредсказуемы, нам нужно приспособиться к их существованию, а не наивно пытаться предсказать их

• Человеческий разум страдает от следующих искажений:
  — иллюзия понимания или то, как каждый думает, что знает, что происходит в мире, который более сложен (или случаен), чем они полагают
  — ретроспективное искажение или то, как мы оцениваем событие только постфактум (история кажется более ясной и организованной в книгах, чем в эмпирической реальности)
  — переоценка фактической информации

•  Талеб осознал, что он совершенно неспособен предсказывать рыночные цены и что другие были так же неспособны, как и он, но не знали об этом или не знали, что они идут на огромный риск. Большинство трейдеров просто собирали гроши перед асфальтоукладчиком

Статья от Safal Niveshak

В конце 1940-х годов Китай был перенасыщен инфекционными заболеваниями. Туберкулез, чума, холера, полиомиелит, малярия, оспа убивали множество людей в стране. Более 11 миллионов человек были инфицированы болезнями печени, передающимися через воду. Эпидемии холеры свободно свирепствовали среди населения, в некоторые годы убивая десятки тысяч. Младенческая смертность достигала 300 случаев на 1000 новорождённых.

Страна переживала политический и социальный переходный период, и поэтому создание национальной системы общественного здравоохранения и искоренение заболеваний являлось приоритетом в улучшении жизни ее населения.

Коммунистическое правительство Китая начало проводить массовые кампании вакцинации против чумы и оспы, вакцинировав почти 300 миллионов человек. По всей стране была создана инфраструктура для обеспечения чистой питьевой водой и удаления отходов.

Также нужно было что-то делать с вредителями, передающими болезни –

Статья от Бена Карлсона

Я вспоминаю инвестиционную конференцию, на которой я присутствовал в 2010 или 2011 году, когда люди все еще были обеспокоены возможным продолжением финансового кризиса.

Один из докладчиков на сцене был квантом, поэтому в его презентации было много цифр.

Он показал оценки для портфеля акций/облигаций США 60/40. Он утверждал, что ставки были настолько низкими, а оценки акций были настолько высокими (с использованием коэффициента P/E Шиллера ), что ожидаемая доходность портфеля 60/40 находилась в 95-м процентиле плохих ожидаемых результатов.

Люди в зале все еще были напуганы после ипотечного кризиса.

Действительно казалось, что мы были обречены на низкую доходность на долгие годы, это была “новая нормальность”.

Вместо этого произошло вот что:


Доходности акций различных

• Ошибка выжившего — вы не слышите о проигравших по какой-либо теме, вы слышите только о победителях. Не полагайтесь 100% на прошлые результаты, история показывает только победителей, но это лишь верхушка айсберга (возможно им просто повезло)
• В течение коротких сроков вы можете наблюдать лишь волатильность, а не доходность. Не контролируйте свой портфель ежедневно.
• ПОСЛЕ того, как произошло событие, легко составить историю о том, почему это произошло и почему люди должны были это увидеть. Но это трудно увидеть заранее, ПРЕЖДЕ чем это произойдет. События более случайны, чем мы привыкли считать.
•  Убытки вызывают в 2,5 раза больший эмоциональный отклик, чем профит.
•  Важно не то, с какой вероятностью произойдет или не произойдет событие, а то, сколько будет заработано или потеряно, когда это произойдет.
• Старайтесь извлекать выгоду из редких событий (чёрных лебедей).
• Вероятность наступления редких событий недооценена, и чем реже событие, тем более недооцененным оно будет.
• Пари Паскаля – оптимальная стратегия для людей — верить в Бога, потому что, если Бог существует, верующий будет вознагражден, а если его не существует, верующему нечего терять
•  Нет смысла искать паттерны, доступные каждому, как только они будут обнаружены, они будут самоуничтожаться.
• Нельзя судить о эффективности в какой-либо конкретной области  только лишь по результатам, нужно обращать внимание на альтернативные варианты развития событий (что было бы если события разыгрались по-другому). Такие альтернативные варианты развития событий называются альтернативными историями. Очевидно, что о качестве решения нельзя судить исключительно по его результату
•  Прошлые события всегда будут выглядеть менее случайными, чем они были (предубеждение задним числом — hindsight bias)
•  Посчитать вероятность почти никогда не является проблемой, но часто математически верные вероятности не срабатывают в реальной жизни.
• Все считают что достигли успеха за счёт скила, а в своих поражениях винят случайность.
• Всегда учитывайте издержки неправильных решений.
• Недостоверная информация хуже, чем отсутствие информации вообще
• Ошибки начинающего инвестора (трейдера): чрезмерная самоуверенность, влюблённость в свои позиции, «уговаривание» себя (приведение ошибочных доводов) удержать позицию, отсутствие планов по убыткам, отсутствие стратегии выхода из позиции, отрицание удачи и случайности.

Инвестиции в криптовалюты, мягко говоря, не для слабонервных.

Многие люди уже некоторое время инвестируют в криптовалюты, но в ближайшие месяцы и годы ожидается большой приток новых инвесторов (и не удивительно, везде трубят про крипту, классические инвестиции «скучные»).

Инвесторы будут иметь дело с совершенно новым классом активов, который развивается быстрыми темпами (NFT, DAO, DeFi и т.д.).

Понимание рисков будет иметь первостепенное значение для новых инвесторов.

Нужно учесть, что биткоин вырос более чем на 9000% за последние 10 лет. Если сейчас взять стартовую цену примерно 50000$, это означало бы, что ему нужно взлететь до 4,6 миллиона долларов чтобы повторить свой 9000% подвиг в ближайшие 10 лет (получится ли? не факт).

Но биткоин уже много раз нас удивлял и увеличение капитализации с 1 триллиона до 90 триллионов за 10 лет уже не кажется нам чем-то сверхъестественным.

Мы не знаем какой будет доходность криптовалют, но можно предположить, что рост будет не таким стремительным каким он был в последнее 10-ти летие.

Акции США на высоких уровнях.

Насколько высоких?

CAPE S&P 500 перешагнул за 40. (CAPE — циклически скорректированное соотношение цены и прибыли, разработан Робертом Шиллером и стал популярным во время пузыря доткомов, когда Шиллер утверждал (и оказался прав), что акции сильно переоценены, по этой причине его также называют «Shiller PE», то есть шиллеровский вариант классического коэффициента P/E.)

Текущее значение CAPE для S&P 500 40.1. Во времена пузыря доткомов значение доходило до 44.2

Когда последний раз мы видели CAPE выше 40?

Сентябрь 2000.

Что случилось после этого?

«Потерянное десятилетие» для инвесторов. S&P 500 снизился на 15% за десять лет (помог ипотечный кризис 2007-2009). Nasdaq 100 чувствовал себя еще хуже (снижение на 55%).

Интересная история про 3-ёх подружек: Tiffany, Brittany, Sarah.

Они инвестировали по 200$ в месяц в период с 1979 по 2020г. в S&P 500 ( история основана на реальных данных).
Они придерживались стратегии купил и держи, но покупали акции по разному. Tiffany и Brittany пытались «поймать дно» и купить по дешевле, а Sarah просто покупала когда появлялись деньги.

За 41 год они вложили по 99000$ каждая, но итоговый результат у них разный.

Tiffany оказалась самым худшим предсказателем и покупала всегда на пиках перед падениями, её итоговый результат составил
773 358$ ( за 41 год).

Brittany в отличие от Tiffany оказалась более успешной. Она смогла купить на дне ипотечного кризиса и в марте 2020г. после ковидного армагеддона.
Её капитал составил 1 123 573$ (получше чем у Brittany)

Sarah не вникала в рыночные новости и аналитику, а просто покупала акции когда появлялись деньги на протяжении 41 года, её итоговый результат составил внушительные 1 620 708$

Прочитал интересную статью у Nick Maggiulli.

Сейчас в интернете мелькает очень много тревоги по поводу китайских компаний. ( FXCN просел почти на 30% с января 2021г.). Многие начинающие инвесторы паникуют, спрашивают налево и направо «Что делать?», «Продавать?», «Докупать?». Да уж, сложно инвестировать без долгосрочной стратегии.

На самом деле в истории мировых фондовых рынков были вещи куда страшнее чем инцидент с FXCN. Вот их действительно стоит бояться.

И я говорю даже не про Великую Депрессию в США 1929-1933г.

Крах доткомов 2000г. фигня.

И ипотечный кризис в США 2007-2009г.также не является ночным кошмаром инвестора.

А вот на месте итальянского инвестора в местные акции я бы не очень хотел оказаться.

Больше 12 лет потеряно. Идите расскажите итальянскому инвестору как это круто и выгодно вкладывать в акции.

Вот еще один пример, но уже в Испании 1973-1983г.

Пару недель назад я потерял 108 462 доллара за день. Довольно дико, не правда ли? Это примерно вдвое больше моей годовой зарплаты. Достаточно денег, чтобы купить хорошую машину. Внести солидный первоначальный взнос за дом. Отправится в кругосветное путешествие. Удивительно, но покончить с собой мне не хотелось. Я был в Питтсбурге, навещал своего друга Такера, когда это случилось. Я вошел в его комнату и сказал: “Ну, это было чертовски глупо с моей стороны, да?” Затем я продал акции, которые сильно упали в цене, пошел в спортзал и продолжил свой день.

Когда я впервые начал работать в UPS в марте 2020 года, я превратил 10 тысяч долларов в 30 тысяч долларов за полторы недели. Я действительно думал, что в 22 года нахожусь на вершине мира. Я сделал ставку на крах рынка, и я был прав. Проблема была в том, что я думал, что он будет продолжать падать, но у рынка было своё мнение на этот счёт. Эти 30 тысяч долларов снова упали до 10 тысяч долларов к концу апреля. После этого я внес 6 тысяч долларов в Roth IRA (аналог ИИС) для долгосрочных инвестиций. Я собирался быть “ответственным”. Но азарт взял верх и я начал торговать своими пенсионными деньгами снова и снова, и

Статья от Бена Карлсона

Мне нравится делиться долгосрочными данными о фондовом рынке, потому что при инвестировании важно иметь долгосрочный настрой.

Как часто доходность акций США положительна в зависимости от временного горизонта

И каждый раз, когда я делюсь такого рода данными, я неизменно получаю один и тот же вопрос от людей, пытающихся найти в этих данных изъян.

Это здорово, но как насчет других стран? А как насчет Японии?!

Это правда, что в этих данных есть некоторая предвзятость. Победители творят историю.

Фондовый рынок США поглотил мировые фондовые рынки в стиле Pac Man с начала 20-го века: