<HELP> for explanation

Блог им. JohnGalt

Итоги дня: коррекция сорвалась

Вчера поздним вечером стали известны данные по США — Потребительское кредитование увеличилось на 6,5 млрд в июне, по данным ФРС. Это 10-е подряд месячное повышение. Самое большое увеличение имело место в авто кредитах, персональных и студенческих.
 
                             Итоги дня: коррекция сорвалась
По идее, такая тенденция означает, чтопотребители увеличивают расходы, а кредитование оживляется – значит, QE повлиял положительно? С другой стороны американцы все также методично продолжают загонять себя в долговую яму, недаром Бернанке вчера учил страну бережливости. Но что в итоге, нас интересует вопрос с QE, заставит ли радостная статистика убрать «чашу с пуншем» ФРС, или же наоборот, будет доводом, подтверждающим необходимость помочь колеблющейся экономике доказавшими свою эффективность методами?

Тут все будет зависеть от дальнейших данных и расположение сил в ФРС

Пока явно поголубел выступавший вчера Розенгартен

Сегодняшнее выступление Фишера показало, что председатель ФРС Далласа все так же Ястреб как и раньше
 
— Я верю, что мы уже сделали достаточно
— вижу риски перегрузки центрального банка
— есть риски излишнего участия ФРС
 
Тут очень важны экономические показатели, можно сколько угодно говорить про выборы, S&P 500 и доверие инвесторов, однако, по-крайне мере, видимым обоснованием должны служить обоснованность и успешность прошлой программы и необходимость следующей – понадобятся слабые данные, которые должны быть объяснены кризисом в Европе, ценами на нефть, погодой – чем угодно, только не действиями ФРС. Показатели –безработица, инфляция, строительный сектор.

Идеальную для запуска статистику по безработице мы увидели в пятницу, инфляция остается сдержанной. Также сегодня мы видели, что увеличились расходы на зарплату и производительность вне С/Х.

Последний показатель – строительство — самый противоречивый, оно не более чем пытается подняться с колен. Вот и сегодня ипотечный показательMBA Mortgage Applications за неделю упал на 1,8%. Что нужно делать – наблюдать за статистикой в комплексе и за словами политиков, и ни в коем случае не бежать впереди планеты со своими предсказаниями – думаю, сам Бернанке сейчас еще не знает, будет ли QE3 или нет. Все что можем сделать – это торговать в моменте и пристально следить за изменяющимисяусловиями и сантиментом.
 
Тема QE в США – далеко не первоочередная в ближайший месяц. Больше волнений вероятно вокруг Греции, растущих доходностей и политической несогласованности на фоне необходимости принятия фискальных мер
 
Еще одна проблема — Греция
 

Ночью на сцену вышел бессердечный инквизитор S&P. Агентство пересмотрело прогноз по рейтингу Греции на негативный, хотя и оставило текущий рейтинг.
 
Также агентство сделало несколько заявлений
— Скорее всего Греции понадобитсядополнительное финансирование из фондов уже в 2012
— Долг/ВВП расширится до 170% к концу 2013 года
— Агентство прогнозирует, что греческая экономика сократится на 10-11% к 2012-2013 годам
— Греции будет сложно провести очередные сокращения расходов чтобы получить фондирвоание
Сокращение ликвидности в Греции не вызывает сомнений
 
Масло в огонь греческого кризиса очень некстати сейчас. Скорее всего, страхи по этому поводу будут нарастать
 
Также испанский BANCO POPULAR поставлен на пересмотр с негативным прогнозом.
 
Fitch был добрее – ближе к вечеру агентство подтвердило рейтинг Германии ААА с прогнозом «стабильный», хотя и предупредило, что очередные вливания в фонды поднимут долг страны до уровня 90% к ВВП.
 
Италия по расписанию должна вернуть10 млрд евро 15 августа, это тяжелее, чем 3,2 млрд Греции 20 августа (Напомню, что размещение в компенсацию того долга пройдет в пятницу)
В то же время, количество итальянских облигаций на балансах итальянских же банков выросло в июне до 316 млрд евро. Кто-нибудь еще не знает, куда пошли деньги ЛТРО?

В целом, паники на рынке Госдолга сегодня не было, хотя доходности Испании и подросли немного в первой половине дня

Итоги дня: коррекция сорвалась 
 
 
Ключевым событием первой половины дня сталипрогнозы Банка Англии и выступление Марвина Кинга
 
БА понизил прогноз по ВВП, перспективы выглядят хуже
— основная угроза – проблемы Еврозоны
— БА видит уровень роста г/г ниже 1% к концу 2012, выше 2% к концу 2013
— БА видит инфляцию ниже целевой с середины 2013 до середины 2015
— растущий спрос на фунт против евро ударит по экспортерам
— прогноз по ИПЦ изменился мало, по прежнему 1,6% на 2 года
— мы сейчас движемся сквозь бурные воды во время шторма в Еврозоне (Кинг)
— ожидаемая инфляция по кварталам — Q4 0.3 PCT, Q2 2013 —  0.2 PCT, Q4 2013 —  0.2 PCT, Q2 2014 — 0.2 PCT
 
— Картина такова, что выпуск продукции, несмотря на ожидания восстановления, продолжает разочаровывать
— Будущая картина – рост восстановления и снижение инфляции
— Рост ВВП до 2013 скорее всего будет ниже средних значение
— Праздники сократили ВВП страны на 0,5%
— Индикаторы схемы «фондирование для кредлитования»позитивны
— Ослабление Евро – еще одно препятствие для роста евро
— Общая оценка ВВП меньше чем в мая
— Банк сделает все, чтобы генерировать восстановление
— Сокращение покупательского спроса замедляется
— прогнозы ИПЦ не располагают к дальнейшим стимулам, однако дальнейшие покупки активов необходимы
— Сокращение ставки было бы контрпродуктивно, более разрушительно
— Комментарии Драги – это не выход из кризиса
— Посмотрим на результаты схемы «фондирование для кредитования», решение о дальнейшем стимулировании – в Ноябре
— Покупки активов – основной инструмент банка
 
 
 
Напомню, что экономика Великобритании сократилась на 0,75% в среднем по кварталам в 2012 году
БА исходит из того, что экономика вернется к росту в 2012 году. Слабо верится
Фунт подрос по факту заявлений о том, что БА не понизит ставку, инвесторы верили, что это произойдет самое позднее, в первой половине 2013 года.

В целом, выступление двойственное. Фунт находится на 20% ниже пиков 2007 года, вроде как есть куда расти. В то же время, БА не доволен его ростом, понизил инфляционные прогнозы и оставил себе пространство для маневра
 
 
Размещения:
Германия  разместила 10-летки  средняя доходность 1.42% против 1.31% в июле 2011
Плюс хорошее покрытие (1.8 против 1.5 в среднем) Всего размещено только 600 млн.Спрос остается высоким даже при снизившихся доходностях

Размещение американских 10-леток прежде всего удивило сократившимся спросом. Структура покупателей вернулась к нормальному виду

Итоги дня: коррекция сорвалась 
 
 
 

очень спасибо! Все и сразу!!!
avatar

Urets

кредитование растет, люди сами делают внутренний бакс ликвидным…
avatar

nixon

отлично +…
хороший обзор, +
но непонятно как рынки отреагируют?
последнее время напрягает что ВЕСЬ негатив игнорируется, хотя в одщем то он только нарастает.
т.е. с одной стороны негатив в реале — с другой обещание всех спасти…
кто победит?
Гусев Михаил(debtum), Просто сейчас не время смотреть на негатив=) но оно скоро придет и с ним придет время не смотреть на позитив:)
avatar

Besso

Гусев Михаил(debtum), когда кривая направлена вверх, особенно как сейчас исключительно на ожиданиях, есть инерция, и нелегко сразу перейти к нисходящему тренду. но мы знаем, что рано или поздно, нечто произойдет, что развернет рынки, пусть и не сразу
Как можете прокомметировать возвращение структуры покупателей амеровских 10-леток к нормальному виду?
avatar

xxx64

xxx64, я думаю, стоит искать ответ на вопрос «почему прошлый аукцион был такой аномальный?» smart-lab.ru/blog/64838.php Тогда у меня было 2 варианта — либо трежерис понадобились как доп обеспечение под залоги, либо это деньги со счетов ЕЦБ (тогда только только понизили депозитную ставку) ну и + сейчас меньше доверия к рынку облигаций
супер!!!
avatar

dhong


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP