Блог им. Denis78

Анализ компании Seagate

Анализ компании Seagate

Совсем недавно я проводил анализ компании Coca-Cola и публиковал в блоге на смарт-лабе: Прогноз стоимости акций Coca-Cola в преддверии финансового отчет. Пользователь с ником «Кухонный трейдер» просил провести анализ Seagate по такой же схеме. Что ж, раз сказал, что сделаю, значит сделаю.

Для начала хочу отметить, что компания Seagate занимается разработкой жестких дисков для компьютеров и лидирует в данной области. Если вы проверите свой жесткий диск на компьютере, я уверен, что именно железо от Seagate будет на нем установлено благодаря тому, что продукты компании очень популярны среди пользователей СНГ. Отмечу еще тот факт, что компания входит в S&P500. Это важно учесть при дальнейшем анализе.

Итак, начнем с техники. В день запроса о проведении анализа был опубликован финансовый отчет за 4й квартал 2017 года, который существенно отобразился на стоимости ценных бумаг.

Финансовый отчет во второй раз подряд является импульсным драйвером к снижению ценных бумаг более чем на 17%. Котировки пробили уже все, что только можно: МА 100, ценовой канал, АО с апреля в отрицательной зоне, а BB сформировало 3 сигнала к продажам за этот период. Согласно моей стратегии, входа в позицию сейчас нет. Шортить можно было бы после публикации отчета за 3й квартал, где был пробит ценовой канал, BB и МА 100. Тот пробой можно было трактовать как перекупленность акций на фоне незначительного роста фундаментальных показателей.

Сегодня же продажи могут сформироваться только после бокового движения в зоне поддержки. То есть при аналогичной ситуации, как после публикации предыдущих показателей.  Таким образом, продажи стоит осуществлять только при закрытии под нижней границей канала. Для этого нужно ставить в «watchlist» и мониторить актив.

Анализ компании Seagate
Рис.1. Динамика стоимости акций Seagate, D1

Фундаментальный анализ, как я уже писал выше, будем осуществлять на основе последних данных, которые были опубликованы 25.07.2017. Для этого на сайте компании в разделе Investor Relation достаточно посмотреть на форму 10-К или пресс релиз: 4Q 2017

*P.S. отмечу тот факт, что очень удобно предоставлена отчетность, которая имеет динамику в разрезе каждого квартала за последние 3 года. Но к сожалению, это единственный позитив в этом отчете.

Выручка компании от квартала к кварталу демонстрирует нисходящую динамику (напоминаю, что нужно обращать внимание на четвертый квартал 2015 и 2016 года) с 2.9 млрд долларов к 2.4 млрд. То есть пол миллиарда в разрезе 2х лет и это при том, что рынок информационных технологий растет, а спрос на мощное железо только увеличивается. Та же Nvidia в среднем увеличивает данный показатель на 20% в квартал! Как по стандартам (GAAP), так и по собственным расчетам выручка не меняется, а вот чистая прибыль, по мнению Seagate, у них гораздо выше – 192 млн против 114. Однако, что при расчетах GAAP, что при расчетах Non-GAAP, данный показатель идет на снижение. Рост акций в начале года можно объяснить резким увеличением чистой прибыли к 297 млн долларов, что явно выходит за границы этой динамики. Но ажиотаж утих, и стоимость акций уже сократилась в 1.5 раза.

Динамика акций также идет в разрез индексу, в который она входит – S&P500. А это уже негативный сигнал для покупок.

Я также хочу отметить снижение выручки в разрезе HDD (жестких дисков). То есть сокращение продаж ключевого продукта компании, на котором она по сути «живет».

Анализ компании Seagate
Рис.2. Динамика показателей отчетности компании Seagate

Дальше проверим фундамент с помощью ключевых показателей на finvize:

  1. P/E = 12.63. Средний показатели для NASDAQ составляет примерно 35-40. То есть согласно этим данным, стоимость акций является явно недооцененной. Но учитывая приведенные выше результаты, я бы так не сказал. К тому же это почти в 3 раза меньше нежели у сектора в целом. Поэтому, когда отметка ниже 20, тогда можно думать о продажах. Если P/E опустится ниже 10 (а скорей всего так и произойдет после снижения меньше $30 за ценную бумагу), можно смело распродавать бумаги.
  2. Book/sh показывает нам сколько можно выручить денег со своих бумаг в случае банкротства компании. Учитывая то, что для создания HDD не нужно огромных мощностей, а достаточно нескольких заводов, то цена в $4.64 в принципе приемлема. Если учитывать, что акции сейчас на рынке торгуются в районе $33. 
  3. Dividend составляет целых $2.52! Это просто космос для компании с текущей стоимостью ценных бумаг. Ну и драгоценное золото для долгосрочных инвесторов. 7.73% стоимости ценных бумаг. Считайте, что компания сама компенсирует вам 7.73% на сумму вложенных средств. Безусловно, в текущем моменте это выгодно, но думаю и этот показатель будет снижаться. Как бы там ни было, цена в $30 с дивидендами в $2.52 будет манить инвесторов. Но в этом и проблема. Вместо того, чтобы выплачивать ЧП, лучше бы направить деньги на развитие и создать еще несколько продуктовых линеек и не зависеть от одних HDD.
  4. Debt/eq при умножении на Book/sh позволяет узнать размер долга на акцию. Но учитывая, что Debt/eq равняется нулю, то это значит, что в разрезе акций у компании нет долгов. А это огромный плюс.
  5. Shot Float указывает нам на количество коротких позиций. Просто катастрофически огромный показатель. 12.43% рынка держит короткие по акциям. Если показатель больше 2х процентов – это уже опасно ввиду возможных шорт сквизов, а тут в 6 раз больше. Это можно объяснить негативной отчетностью и тем, что все перераспределяют свои портфели, выбрасывая акции на рынок. Но это только подтверждает непокрытые продажи акций на рынке и дальнейшее снижение.
  6. Target Price = $38.32. Это средняя цель различных аналитических и инвестиционных компаний. Ряд компаний после отчетности уже понизили прогнозы в район $40. Такие гиганты как Citigroup и Barclays также понизили отметки, но еще за неделю до отчетности. Думаю, после полученных данных эти цифры также присмотрятся и будут указывать на диапазон около $25 за акцию. Ну а пока большинство настроено по «бычьи».

 Анализ компании Seagate
Рис. 3 Ключевые фундаментальные показатели Seagate

 

В итоге

Акции демонстрируют устойчивый нисходящий тренд, который подтверждается как техническими, так и фундаментальными данными. Большинство финансовых показателей смотрят в сторону снижения и имеют отрицательную динамику. Снижение продаж негативно влияет на дальнейшие перспективы компании. Еще раз повторюсь, что компании следует снизить дивиденды и направить чистую прибыль на разработку новых продуктов. Это подогреет интерес инвесторов и поспособствует диверсификации рисков от снижения выручки одного продукта.

А пока цель акций находится на ближайшем уровне поддержки в $20 за ценную бумагу. Короткие позиции можно осуществлять после формирования бокового движения, что будет свидетельствовать о наборе позиций с последующим импульсным снижением.

★8
9 комментариев
У продукции сеагате очень плохая репутация, ибо качество около нулевое.
avatar
Спасибо, отличный обзор) помню лет 15 назад качество было отличное
avatar
Сами по себе они на уверенном движении в ноль. Но. Компания не простая и не с кондачка началась. Вижу два варианта для них
1. Ее резко купит какой нибудь монстр но наврядли Эппл скорее MS
2. Они наконец принесут миру долгожданные мемристоры вместо флеш-накопителей

Короче похороны Сигейт уже были на моей памяти, когда подошли к физическому пределу плотности записи на стеклянный блин 3.5 дюйма. Однако пациент не похоронился.
12% шорт флоат — это не особо много. 
Когда-то жесткие диски Seagate были хороши. Репутацию сильно испортили глючные прошивки платы контроллера, которые портили данные совершенно исправных дисков. Из-за того что имя прошивки (Firmware) начиналось с двух латинских букв  СС__ — данную ошибку прозвали «Муха ЦЦ». С тех пор перепрошивка на более новую версию актуальна и сейчас для любого производителя дисков, в том числе для быстрых твердотельных дисков (SSD).  
avatar
С жёсткими дисками всё сложно. С одной стороны в десктопном сегменте они используются всё меньше. С другой стороны облака требуют всё больее объёмные СХД. Иногда мне кажется что Youtube просто резиновый.
Вы ссылаетесь на анализ 4 квартала 2017 года?
Он ведь ещё не наступил )))

Константин Кутузов, STX отчитываются не с января по декабрь, а с июля по июнь.

Я ведь ссылку на отчетность привел: http://www.seagate.com/files/www-content/about/investors/fiscal-q4-2017-supplemental-information.pdf

Сорян. Был невнимателен.

теги блога Повторенко Денис

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн