<HELP> for explanation

Блог им. abncapital

Страшный зверь Credit Default SWAP (CDS часть 2)

Очень часто приходится слышать: цены на кредитный дефолтный своп (CDS) изменились и повлияли на финансовый сектор или отдельные банки.

Давайте разберемся что же такое CDS и насколько опасен или полезен этот инструмент для рынка.

Креди́тный дефо́лтный своп (англ. credit default swap, CDS) — кредитный дериватив или соглашение, согласно которому «Покупатель» делает разовые или регулярные взносы (уплачивает премию) «Продавцу» CDS, который берет на себя обязательство погасить выданный «Покупателем» кредит третьей стороне — «Базовому заемщику» (англ. Reference Entity) в случае наступления некоего «Кредитного события» (заранее оговоренного события, свидетельствующего о невозможности погашения кредита «Базовым заемщиком», например, принудительной реструктуризации, объявлении моратория на выплаты, банкротства).

Итак CDS — это финансовый инструмент, дериватив, своего рода страховка от дефолта.
Все мы знаем что банки живут кредитами. Проблема же в том, что чем больше кредитов раздаешь, тем больше приходится по требованию государства резервировать денег в специальных фондах на случай дефолта по платежам. В идеале банкам хотелось бы оставить себе кредиты лишь в плане процентных поступлений, а вот риски по этим кредитам передать кому-нибудь другому. Например, страховым компаниям.
Но банкам надоело идти таким путем и вот чудо!!
В 1994 году славные банкиры славного банка JP Morgan, уединившись на ритуальном пикнике в роскошном Boca Raton Resort & Club на юге Флориды, решили совместить приятное (солнце, барышень и французское шампанское) с полезным: чудо-гешефтом, который позволил бы, наконец, убить всех зайцев сразу:

1. отделить кредитные риски от кредитных процентов
2. разморозить деньги, томящиеся в резервных фондах
3. застраховать кредиты дешевле, чем то позволял традиционный страховой полис
4. заинтересовать в страховании кредитов не только страховые компании, но и всех желающих подзаработать.

Светлые умы JP Morgan породили уникальный финансовый инструмент, который, оставаясь по внутреннему содержанию страховым полисом, по форме позволял целиком освободиться от бдящего ока ненавистного государства. Инструмент прозвали CDS (Credit Default Swap, кредитно-дефолтный своп), и именно он спустя десятилетие привел американскую экономику на гильотину.

Так что же все таки такое CDS  и как это работает?
Например, инвестор держит $10,000,000 в облигациях Bank of America (BAC). И ему нужна гарантия выплат и получения своих средств в случае банкротства банка. Для страхования своего вклада инвестор заключает своего рода контракт с третьим лицом, например другим банком: Royal Bank of Scotland (RBS). По контракту, инвестор вносит периодические платежи банку RBS (своего рода страховой взнос), а, в случае дефолта Bank of America по своим облигациям, RBS обязуется выплатить полную стоимость застрахованных инвестором средств (или обязуется выкупить облигации по номиналу, в зависимости от условий заключения контракта).

Но тут возникает вопрос. Почему о CDS ничего небыло слышно до 2008 года????
Первое робкое обвинение CDS в создании системного кризиса, охватившего мировую экономику, прозвучало лишь в сентябре 2008 года, после крушения крупнейшей страховой компании мира AIG. Причина продолжительного умолчания на поверхности: CDS — совершенно не регулируемый (deregulated) финансовый инструмент, а значит — не контролируется ни биржами, ни государственными структурами.

Никто не знает толком точного объема CDS, находящихся сегодня в обороте. Но даже приблизительные цифры обдают ледяным потом: считается, что на конец второго квартала 2008 года рынок CDS составлял 15,5 триллиона долларов в США и 58 триллионов в мире.

После краха Lehman Brothers объем рынка CDS сократился практически в три раза. Но из-за развития проблем на рынке европейского и американского долга он переживает возрождение.

А нужно ли оно это возрождение?
Считаю что нет  и темболее нашему рынку.
Отечественный рынок практически не имел проблем, связанных с использованием CDS: конструированием таких операций в России занимаются лишь «дочки» западных банков, местные кредитные учреждения «не попадают» в рынок, поскольку недотягивают по уровню рейтингов.

Но вот в конце 2011 года прошла долгожданная новость!!!

РТС планирует запустить новый инструмент credit default swap (CDS), который позволит инвесторам страховать риски дефолта эмитента. Участники рынка в числе первых претендентов на CDS называют облигации федерального займа, а также Сбербанк, «Газпром» и ВТБ.

И более того CDS разрешат торговать физикам!

Вице-президент управления торговли долговыми инструментами Дойче Банка Георгий Туфар отмечает, что этот инструмент будет полезен как банкам, так и инвест компаниям, а также физлицам, предоставив последним доступ к плечу на рынке облигаций. «CDS даст возможность легко взять leverage и позволит стать в короткую позицию по облигации»

И самый главный вопрос… Вы готовы использовать CDS???
 

спасибо, отличный пост! подскажите, что можно про CDS более фундаментальное почитать??
avatar

Nik_mechmath

Nik_mechmath, тебе именно cds или в целом деривативы?
Конечно! Любой инвестор может застраховать например облигации сбербанка или газпрома, ипотечные облигации российского ипотечного агенства… да все, что угодно.А потом препродать это еще кому нибудь.Это же продажа страховки-пока не случилось банкротство, страховщик получает все премии!
avatar

AlexBing

Александр Лобанов, с ипотекой все понятно. а вот смысла страховать сбер и газ. Возьмите страховку на Россию будет и дешевле и страховка лучше. Ну по моим понятиям сбер и газ это транснациональные гос корпорации. которые я сомневаюсь что обанкротятся если в стране все будет гуд.
Это клондайк на рынке.!
avatar

AlexBing

CDS — это БИНАРНЫЙ опцион. если эмитент допустил дефолт, то CDS даёт право покупателю получить 100% от номинала с продавца. если всё в порядке (эмитент не допустил дефолт к моменту погашения долга) — покупатель CDS в пролёте. убытки лимитированы и у продавца и у покупателя (у простого опциона убыток продавца нелимитирован).
avatar

suslik

suslik, несогласен. опцион и своп это разные категории производных.
ABN Capital, формальное определение из wikipedia (и его перевод на русский язык) специально разработано для средств массовой информации. «своп» же представляет из себя другую сделку — по смыслу своп более близок к сделке репо (т.е. сначала ты продаёшь актив покупателю, а потом выкупаешь этот актив по чуть-чуть другой цене в заранее оговорённый срок). при выпуске CDS никто никому не продаёт актив, более того — покупатель ежеквартально платит продавцу «премию». при этом продавец «обязуется» выплатить компенсацию покупателю в конце срока (европейский опцион!), а покупатель «имеет право» требовать компенсацию в случае дефолта должника (не это ли определение опциона?). именно поэтому CDS — это не своп. по своей сути CDS — это бинарный внебиржевой опцион.
ABN Capital, конкретно про CDS, просто хотелось бы что-нибудь почитать про них, а ничего путного пока не находил)
avatar

Nik_mechmath


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP