Отчеты нефтяных компаний: восстановление еще далеко

Из четырех нефтяных компаний, отчитавшихся недавно — Statoil ASA, Eni SpA, Total SA and ConocoPhillips — три показали чистый убыток и две из них оказались хуже, чем ожидали аналитики. Падение нефтяных цен два года назад вынудило компании отложить свои проекты, отменить многомиллиардные инвестиции и сократить тысячи рабочих мест, однако несколько признаков указывают на передышку.

Скоро отчитаются Exxon Mobil Corp., Chevron Corp., BP Plc и Royal Dutch Shell Plc и инвесторам следует избегать неприятных сюрпризов, которые могут вылезти в отчетности, хотя есть несколько проблесков во мраке.

Низкие цены

Цены на нефть почти удвоились с 12-летних минимумов, которых они достигли в первом квартале, но большинство производителей все еще не в состоянии покрыть свои затраты и сделать выплаты акционерам без привлечения еще больших кредитов. Brent, при средней цене 46,99 долл. за баррель в третьем квартале выросла выше 50 за этот месяц после удивительного соглашения ОПЕК снизить производство нефти. Но этого недостаточно для франзузской Total, которая стремится снизить затраты до уровня, при котором она сможет выплачивать дивиденды из денежного потока при цене нефти около 55 долл. за баррель в 2017. Eni возможно нужно, чтобы нефть была по 60, чтобы достигнуть той же цели. Точка безубыточночти у Статойла — может достигать 65 долл. за баррель. ConocoPhillips — единственная компания, которая свела баланс по текущим ценам, денежного потока хватает для покрытия своих затрат и выплат дивидендов в третьем квартале.

Неожиданные сюрпризы

Во втором квартале нефтяные прибыли застали аналитиков врасплох, когда Shell, BP, Eni, Chevron и Exxon дружно показали результаты хуже ожидаемых. Отраслевым обозревателям повезло немного больше в этот раз. В третьем квартале Статойл показала удивительный скорректированный чистый убыток в 261 млн. долл. поскольку на затраты на разведку и обслуживание наложились низкие цены. Скорректированный чистый убыток Eni в 484 млн. евро (528 млн. долл.)  оказался более чем в шесть раз больше, чем ожидали аналитики, поскольку «менее благоприятные» условия ударили по переработке, сбытовым и химическим подразделениям, в то время как газ и энергетика показали убытки второй квартал подряд.

2,07 млрд. долл. чистой прибыли, которую показала Total, оказались на 7,3% выше ожиданий, благодаря более активному снижению затрат и прибыли, полученной от продажи солнечной электростанции в США. ConocoPhillips показала чистый убыток 4-ый квартал подряд, который оказался меньше, чем ожидали аналитики.

Во время нефтяного коллапса интегрированные нефтяные компании поддерживали себя за счет переработки, но они потеряли этот резерв, когда переполненные складские запасы начали топить спрос. Прибыль от переработки нефти в бензин и дизельное топливо упала на 42% в последнем квартале по сравнению с годом ранее до среднего значения 11,6 долл. за баррель, это самый плохой период в индустрии с 2010 года.

Exxon вероятно покажет снижение прибыли на 38% в соответствии с ожиданиями аналитиков, в то время как прибыль BP ожидается на 62% ниже, а результаты Shell ожидаются примерно на уровне прошлого года.

Падающие затраты

Единственная причина для оптимизма заключается в том, что затраты в индустрии все еще снижаются. Статойл собирается снизить капитальные затраты до 11 млрд. долл. в этом году с 12 млрд. долл. Total планирует снизить затраты более чем на 2,7 млрд. долл в 2016 году по сравнению с 2014 годом, что намного больше, чем планировалось изначально (2,4 млрд. долл.) Total демонстрирует устойчивость к спаду и ей есть над чем поработать.

ConocoPhillips снизила затраты примерно на две трети, и такие низкие затраты будут присутствовать до окончания текущего спада. Если все производители смогут удерживать затраты на низких уровнях, то у них будет возмоность быстро увеличить прибыль, когда цены восстановятся.

Оригинал: http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-10-28/big-oil-s-half-time-report-recovery-is-still-some-way-off