Билл Гросс: центробанки превратили экономику в казино, которое угрожает капитализму

Билл Гросс в очередной раз прошелся по центробанкам. Известный инвестор из Janus Capital опубликовал свой ежемесячный отчет во вторник и в очередной раз сравнил мировые центробанки с опасной игрой, в этот раз — с блекджеком.

В своем докладе Гросс упоминает теорию мартингейла, согласно которой игрок в казино в конечном счете выиграет, если постоянно будет увеличивать свои ставки. Затем Гросс сравнивает крупнейшие мировые центробанки — ФРС, Банк Японии и Европейский Центробанк — с одним из таких игроков, называя их «мартингейлеры без кошелька».

«Наши финансовые рынки стали как казино в Вегасе/Макао/Монте-Карло, в которых делают ставку на то, что неограниченное предложение кредита, генерируемого центробанками, успешно восстановит мировые экономики и вдохнет новую жизнь в рост ВВП на более низких, но приемлемых уровнях в сегодняшнем сильно закредитованном мире.»

Конечно, в теории центробанки могут продолжать печатать деньги и скупать активы и снижать доходности по облигациям до тех пор, пока не будут достигнуты их цели. Теоретически, нет никаких лимитов, которые бы ограничивали центробанки в этих действиях, так же как нет и теоретических лимитов в ставках для мартингейлера. Интересное сходство с мартингейлом заключается в том, что центробанки фактически имеют бесконечный запас денег и они могут делать ставку 31-ый, 32-ой, «да-какой-угодно» раз. В конце концов, они уже раздули балансы на 15+ триллионов с момента Великой Рецесии. Так почему бы не раздуть до 16 триллионов, а потом и до 20 и 30?

По мнению Гросса, проблема центробанков в том, что они работают в реальном мире, а не в теоретическом, и в конечном счете сбережения «выветриваются» от отрицательных доходностей, что причиняет боль инвесторам и вредит мировым финансовым рынкам. Сам Гросс пишет:

«Центробанки не могут постоянно удваивать ставки без риска того, что прилетит черный или возможно серый лебедь на глобальные финансовые рынки. В некоторый момент инвесторы, уставшие от отрицательных или близких к нулю доходностей, могут уйти от традиционных финансовых институтов для получения более высоких прибылей, а еще лучше — и менее рискованных. Биткойн и технологии, основанные на блокчейне, используемые некоторыми глобальными банками — это лишь некоторые примеры попыток стабилизировать стоимость оборотных активов. Золото может быть другим примером — это уже традиционный метод сбережения. В любом случае, текущая система начинает подвергаться испытаниям.»

Все это означает, что центробанки не смогут бесконечно удерживать низкие ставки. Учитывая то, что ФРС уже начинает процесс поднятия ставок и ЕЦБ недавно дал понять, что он может свернуть свою программу скупки активов, многие центробанки уже это осознали.

Гросс говорит о том, что такая политика (низких доходностей) угрожает самому капитализму, поскольку нельзя эффективно использовать капитал. Центробанки создали казино-подобную среду, где у инвестора не спрашивают, хочет ли он терять деньги или нет, ему лишь дается возможность выбрать способ потери денег. Это ни к чему хорошему не приведет.

Оригинал: http://www.businessinsider.com/bill-gross-central-bankers-turned-economy-into-casino-2016-10