<HELP> for explanation

Блог им. koblents

Расчет мультипликаторов – часть 3: расчет коэффициентов.

В предыдущей части Расчет мультипликаторов – часть 2: подготовка данных мы рассмотрели процесс подготовки данных для последующего расчета мультипликаторов. Теперь настало время заняться самим расчетом. 

Расчет мультипликаторов P/E(EPS), P/B(BV), P/S, ROE.

Данные мультипликаторы выделены в одну группу, т.к. расчет по ним достаточно простой и состоит из одного действия.

Однако прежде, чем начать, стоит оговориться. Мультипликаторы всегда отражают годовой показатель. То есть если мы обладаем данными только за 3 квартала, нам нужно либо добавить в оценку прогнозируемый 4 квартал, либо взять данные по 4 кварталу из прошлого года и т.п. Отсюда следует, что значение мультипликатора может быть фактическим, а может быть прогнозируемым.

В нашей оценке мы будем использовать фактические значения.

  1. Данные о бухгалтерской отчетности публичной компании можно взять либо с ее официального сайта со страницы раскрытия информации, либо со специального сервиса, такого как http://www.e-disclosure.ru/
  2. Скачаем бухгалтерские отчеты по Сбербанку и РКК Энергия с данных ресурсов за последний доступный период.

 

9

10

3. Выписываем значения таких параметров как чистая прибыль (отчет о финансовых результатах), Пассив (балансовая стоимость кампании) – бухгалтерский баланс, раздел 3, а также размер выручки из отчета о финансовых результатах.

11

12

13

Рассчитаем коэффициенты (не забудьте учесть единицу измерения из бухгалтерского отчета, в нашем случае это тыс. рублей):

КомпанияКапитализацияПрибыльВыручкаПассивP/EP/SP/BROE, %Сбербанк2751067425400,00218 387 307 000926 706 095 0002 328 152 606 00012,62,971,189,38РКК Энергия4034205060,00590 324 00038 519 864 00011 039 124 0006,830,100,375,3

Отдельно вычислим EPSи рост EPSв сравнении с 2014 и 2015 годом.

КомпанияКол-во об. акцийПрибыль 2014EPS 2014, руб.Прибыль 2015EPS 2015, руб.Рост EPS, %Сбербанк21 586 948 000311 212 961 00014,4218 387 307 00010,11-29%РКК Энергия1 123 7341 млрд убытка-889,89590 324 000525,3-159%

Ну вот, основные показатели есть, осталось рассчитать последний: EV/EBITDA.

Данный показатель сложный, т.к. чтобы рассчитать его, нужно сначала вычислить сами EVи EBITDA. Помогут нам в этом все те же отчеты компаний.

КомпанияКапитализацияДолг (кр. + долг.)НаличностьEVПрибыль от реализацииАмортизацияEBITDAСбербанк2 751 067 425 400,0020 378 763 487 000732 789 740 00022397041172400,00306899927000,0043 625 000306943552000,00РКК Энергия4 034 205 060,0075 198 623 00011 001 503 00068231325060,001 634 333 000440 299 0002 074 632 000

EV = Рын. Капитализация + долг. Долг + кратк. Долг – наличные.

EV/EBITDA(РКК) = 32,9

Долг/EBITDA(РКК) = 36,25

EV/EBITDA(Сбербанк) = 70,28

Долг/EBITDA(Сбербанк) = 66,39

По финансовым компаниям и банкам, показатель EBITDAкак правило не считается, в связи со спецификой бизнеса, и чаще индикатором оценки банков становится как раз показатель ROE. Поэтому в нашем случае расчет EBITDAзачеркнут и возможно ошибочен, т.к. в случае с банками требует более детального разбора.

Тем не менее, по РКК Энергия мы произвели полный расчет. Осталось лишь дополнить таблицу данными по компании QIWI – возьмем их с сайта finviz.com.

Получаем в итоге:

КомпанияP/EP/SP/BРостEPSEV/EBITDAДолг/EBITDAROEQIWI8,042,381,92-3,5%Нет данныхНет данных28,7%Сбербанк12,602,971,18-29%70,2866,399,38%РКК Энергия6,830,100,37-159%32,8936,255,35%

На этом все! Наш расчет закончен, также к нему прилагается excel файл со всеми цифрами и формулами – скачивайте и пользуйтесь.

Ну а давать оценки по полученными нами прогнозам мы не будем, т.к. как я уже писал, по мультипликаторам нужно сравнивать компании из одних отраслей.

Успехов в инвестировании!

 


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UPDONW