По поводу золота, спот или опцион - с какой стороны ухватиться

Мы знаем, что рынки сегодня сильно дернули на изменении ставок в сторону дополнительного стимула Банком Сырой Рыбы Японии.
Но так же мы знаем что такие вещи врядле поддерживают рынок долго, особенно если первоначальное известие не произвело совершенно безумной реакции. Реакция сегодня есть, безумная — даже близко не валялось. Я думаю, что в начале следующей недели вся эйфория сойдет на нет.

Одним из способов работать это мнение будет лонг по золоту. Представлю два варианта работы, если входить в настоящий момент, когда оценочные вероятности все еще в пользу лонга. Если золото упадет назад на уровень 1114.7 — импульсу придет конец и вероятность вернется на 50-50%.



Цели рассматриваю на 1130. Стоп необходимо поставить за 1108.5 — предыдущий лоу. Соотношение прибыли к риску — порядка 1.7 к 1 как можно видеть выше.

Но так же можно попробовать отыграть эту позицию и через опционы.



Как можно видеть — вероятность достижения ценой целевых уровней вполне внутри двух стандартных отклонений. Подразумеваемая волатильность IV — почти все время ниже исторической, то есть рынок недооценивает движения актива. Хотя и речь о небольшой разнице. Общий уровень волатильности — около 0.8%, это ожидаемое движение в день.

Вместо технического стопа как в первом варианте, мы должны оценить стоп временной и выбрать экспирацию. Я бы сказал, что у рынка есть шанс продолжить движение только если это произойдет быстро, иначе более вероятна коррекция и попытка поработать с предыдущими лоями недели. Таким образом можно выбрать недельную экспирацию следующей пятницы. По моей методике оценки цены опциона я бы выбрал 108 страйк с учетом того, что я не планирую ждать экспирации и планирую продать на скачке волатильности и движении к цели, лонг вега, лонг гамма позиция.

Глянем на котировку данного опциона.




Как можно видеть сейчас кол можно взять в районе 38 центов за контракт. В последний раз когда цена была в районе страйка опцион стоил в районе доллара и теор. средняя между аском и бидом доходила до 1.7 доллара. С учетом того что тета поела премию, вега с ходом времени как и вероятность достижения цены снизилась со вчера, то можно ожидать, что цена опциона сможет достичь минимум 70% предыдущего значения. То есть в районе .80 если брать в расчет цену совершенных сделок или гораздо выше — если теоритическую.

В целом можно сказать, что сделки имеют сходную вероятность сработать, но второй вариант выживет и в случае быстрого похода вниз, съема стопов и возврата вверх. Хотя такое поведение не слишком характерно для золота — это более моментный инструмент и ослабевание момента предполагает переход в ренж а не быстрый распил и восстановление.

Варианты продажи кредитных конструкций я не рассматриваю — волатильность по золоту как указано выше, низкая и премии очень небольшие в сравнению с риском и ни конструкции с ограниченным ни с неограниченным риском просто не имеют смысла.

Пост несет образовательную цель и автор поста не обязуется брать указанные позиции. В любом случае — сейчас вечер приятницы, нужно будет решать в понедельник. Всем отличных выходных.


Оригинал статьи в моем блоге