Лучшая индустрия для инвестиций в 2015 остается привлекательной!

Финансовый кризис остудил пыл инвесторов насчет данной индустрии, но реальный удар по «соларам» произошел в 2011-2012 годах. К тому времени произошло сразу несколько ключевых событий. Во-первых, главные страны-потребители стали снижать размер дотаций для сектора (ключевой рынок сбыта был ЕС, и, на фоне зарождающегося долгового кризиса в Еврозоне, выделение средств на нужды сектора казалось неуместным). Во-вторых, на мировом рынке появились новые игроки, преимущественно из Китая, тем самым увеличив объемы производства и предложив дешевую стоимость на свои услуги. Все это создало дисбаланс между спросом и предложением, и в итоге стоимость солнечных батарей заметно снизилась.

Для «соларов» наступили сложнейшие времена. Абсолютно все компании в секторе стали убыточны, проблему даже не решал двузначный продолжающийся рост спроса на услуги «соларов». Акции компаний в итоге обвалились на 95% (!) с вершин, достигнутых в 2008 году. Стало понятно, чтобы ситуация разрешилась, слабейшие игроки должны покинуть рынок. Это и произошло. Банкротсво двух крупнейших китайских компаний солнечной энергетики – LDK Solar и China Sunergy помогли стабилизировать рынок солнечных батарей. С низов, достигнутых в 2012 году, последовал мощнейший рост, за полтора года индустрия выросла почти на 500%.

Отметим, что, несмотря на фундаментальные проблемы у «соларов» в то время, «слив» практически всех акций более чем на 90% в индустрии был абсолютно неадекватен. Действительно, были компании с очень плохими финансовыми результатами, где прослеживалась высокая вероятность дефолта. Но, были и сильные игроки, которым банкротство грозило только в том случае, если бы вся индустрия перестала существовать (not going to happen). Можно однозначно заявить, что тенденция в 2011-2012 годах являлась отличным примером того, как работает психология на рынке – чрезмерный пессимизм привел к полной капитуляции «быков» на рынке, а это, как мы знаем, лучшее время для покупок.

Последовавшее ралли с низов 2012 года не могло продолжаться вечно, в 2014 году начался этап консолидации. Но проблемы у индустрии остаются и до сих пор. Помимо сформировавшихся лидеров, таких как компании First Solar, Sunedison, Jinko Solar, на рынке продолжают котироваться множество сомнительных игроков.

Ярчайшим примером стала компания Hanergy Thin Film Power – акции этого малоизвестного китайского «солара» в 2014 году показали рост почти на 1000% на бирже Шанхая, что сделало ее крупнейшим игроком по капитализации ($36 млрд.) (для сравнения, у крупнейшей компании, котируемой в США – SolarCity, капитализация всего $5.8 млрд.). Многие теперь уверены, что Hanergy подделывал свои финансовые показатели и сам же манипулировал со стоимостью акций на бирже. Развязка наступила совсем недавно – 20 мая акции обрушились на 47% за день, что привело к остановке торговли акций на бирже. Началось расследование, которое уже выяснило, что управляющий компании шортил свою же компанию незадолго до падения. Скорее всего, в деле Hanergy найдется множество фальсификаций и ее стоимость упадет до нуля.

График «Hanergy Thin Film Power»

Именно такие примеры отпугивают многих инвесторов от полноценных инвестиций в индустрию, и многие котируемые компании остаются дешевыми. У многих «соларов» P/E находится ниже 10, что на текущем рынке является крайне низким показателем. Сама индустрия продолжает расти высокими темпами – только в этом году мировой спрос должен вырасти на 30%. Во многих регионах солнечная энергетика уже стала самоокупаемой, к тому же технологии производства все время улучшаются и становятся эффективней, что также добавляет оптимизма для будущего у сектора.

Мировая установленная мощность солнечной энергетики (ГВт)

В самые ближайшие дни Vilanda Capital видит отличные входы в сделки в этой индустрии, но о них мы расскажем уже на следующей неделе. Следите за обновлениями и удачных всем выходных!

Оригинал