<HELP> for explanation

Блог им. option-systems

Ответ ОАО «ГК «Роллман»

Ответ ОАО «ГК «Роллман»
Пришел ответ от компании Роллман, по заданным мною вопросам в серии статей посвященных компаниям из сектора РИИ  

Факт ответа — это уже хорошо характеризует данную компанию. Значит, руководство компании готово отвечать на вопросы, даже от миноритарных акционеров, в России – это большая редкость…)

Вот ответ:

«Александр, добрый день!!!

Вы писали материал «Сектор РИИ. Российский НАСДАК – поиск возможностей!», заключительная часть которого находится по следующей ссылке: http://smart-lab.ru/blog/185270.php. Там Вы задаете к компании ОАО «ГК «Роллман» вопросы, на которые мы с удовольствием ответим Вам. Так же, хотим сказать Вам огромное СПАСИБО за то, что потратили столько времени и сил на написание такого большого обзора по сектору РИИ. Мы с огромным интересом изучили его и нам приятно, что Вы высоко оцениваете потенциал нашей компании и стали акционером ОАО «ГК «Роллман». Александр, мы думаем организовать день открытых дверей  для акционеров и потенциальных инвесторов в офис компании, на производство и возможно на открытие гипермаркета, куда с огромным удовольствием пригласим Вас. Далее ответы на ваши вопросы.


Во-первых. Компания имеет стабильную прибыль каждый год, но размер собственного капитала снижается довольно значительными темпами.
Данный момент имеет место быть из-за особенностей бухгалтерского учета по стандартам МСФО, из-за так называемого эффекта реструктуризации бизнеса по приведению в традиционную холдинговую структуру.
Ваш второй вопрос, как раз про это. Через несколько лет данный момент в бухгалтерском учете будет исчерпан.
 
Что такое «эффект реструктуризации бизнеса по приведению в традиционную холдинговую структуру»? По 280-380 млн. рублей отнимают – может это из-за существующей закольцованности владения компаний в холдинге ?
Это показатель нераспределенной прибыли прошлых лет, который включает в себя результат переоценки активов при переходе на МСФО. При первом применении МСФО за 2012 год «ГК «Роллман» провела переоценку большинства основных средств (ОС) по справедливой (рыночной) стоимости с привлечением независимых оценочных компаний. Сумма дооценки была отнесена в увеличение добавочного капитала на счет нераспределенной прибыли.
 
Это кстати, второй момент, который хотелось бы отметить. Чем проще структура владения в холдинге тем лучше это воспринимают акционеры.
Такая схема владения возникла при создании ОАО «ГК «Роллман» ввиду широкого круга бизнес интересов холдинга. В компании есть полное и четкое понимание того, что структуру владения нужно упрощать и некоторые шаги в этом направлении делаются. Процесс этот не быстрый и требует большой юридической проработки, так как необходимо учесть интересы всех партнеров. Хотелось дополнить, что основная задача для руководства компании на сегодня, как и ранее — это производство, расширение и диверсификация бизнеса, что в итоге положительно скажется на росте акционерной стоимости компании.
 
Момент по обозначению привилегированных акций не в уставном капитале, а в разделе Обязательства.
Этот момент уже исправлен, и привилегированные акции включены в уставный капитал. В разделе Обязательства они учитывались в связи с тем, что на тот момент не прошла регистрация изменений в устав общества.
 
Только казначеек сейчас еще 44% от всего выпуска – это третий вопрос – зачем так много, ведь планировалось разместить 25% капитала – или это первое размещение, а в дальних планах – было иметь фри-флоут в 50%.
Вы абсолютно правы, в планах иметь фри-флоут в 50%, за счет продажи «казначеек», которые находятся на балансе дочек. На сегодняшний день подлежащий продаже пакет акций составляет чуть меньше 25%, который и был заявлен при размещении.
 
С Уважением,
Генеральный директор
А.Л. Воробьев»
 
Спасибо за ответ!
 
В моём портфеле уже есть привилегированные акции Роллмана. Для меня – это замена банковского депозита, но более с высокой доходностью и дополнительной защитой. Я «избавился» от банковских депозитов, и хочу иметь подобные «облигационные» темы, но с большей защитой.
Посмотрите выдержку в Уставе про данные акции:
Ответ ОАО «ГК «Роллман»
 
Конечно, риск неисполнения того, что написано есть, как без этого. Риски есть всегда.
 
26 мая 2014 года в своем блоге писал про данную возможность —  Дивиденды и акции. Россия – страна возможностей!  Кто-то еще тогда использовал данную возможность  в спекулятивном плане, но для меня это инвестиция, как минимум на год (если всё будет ОК – три отсечки продержу, уже одна прошла).
 
Можно было купить по номиналу в 100 рублей за акцию (да и сейчас, пока компания не разместила весь объем можно купить – 100 рублей это и ликвидационная стоимость префов, если что), пройти отсечку 1 июня 2014 года (с учетом Т+2 – нужно было купить до 28 мая 2014 года), и получить полугодовой дивиденд в 7,1 руб. (чистыми 6,461 руб. на акцию).
 
Так как ГОСА тогда уже прошли, где утвердили дивиденды по привилегированным акциям – получается, нужно было просто поднять деньги с пола!!!

Весь вопрос был тогда — что будет с ценой акции после первой отсечки. Возможно, кто купил акции со спекулятивными целями – их решит продать. Купил он за 100 руб., дивиденд за полгода чистыми 6,461 руб.
В итоге 93,539 рублей за акцию – это минимальная цена, когда инвестор прошедший отсечку будет в плюсе.
 
Примерно так и получилось, конечно, какие-то горячие головы еще ниже в моменте продавали цену:
 
Ответ ОАО «ГК «Роллман»
 
Цена довольно быстро вернулась почти к тем же 100 руб. – точно деньги с пола!!!

26 мая я писал:
«Получается сейчас – это самый выгодный момент для покупки – покупаем 27-28 мая 2014 года, а продаем в июне 2015 года. Период инвестирования – 1 год и 1 неделя. Но за этот период мы подпадаем под 3 отсечки – это 19,383 рубля на акцию чистыми (за минусом НДФЛ). Купили мы по номиналу напомню – это 100 рублей. Кроме того, полученные дивиденды можно реинвестировать.
 
Не знаю, сколько будет таких инвесторов, и насколько упадет цена? Предположим, что до 95 рублей, в итоге данный спекулянт будет иметь 1,461 руб. на акцию за 1 месяц – это около 17% годовых.
 
Но что интересно, и покупать по 95 рублей после отсечки тоже интересно. Если также продержать 1 год и полнедели уже. То за следующие 2 отсечки можно получить 12,922 руб. чистыми, в следующие 12 месяцев. Но так как база ниже номинала, то и доход будет выше заявленного в Уставе.
 
Я уже купил – и мне интересно, что будет в июне 2015 года. Если компания будет платить дивиденды (она может их отложить, если не будет прибыли например, но в любом случае заплатить потом) все 3 следующие отсечки – как думаете, сколько будет стоить акция ?
 
Ведь 14,2 % — это доходность намного выше средней ставки по банковскому депозиту.
 
И вероятнее всего акция должна пройти переоценку, например, к див. доходности 11% чистыми – это 117 рублей.
 
Получается – потенциально я получу 19,38 рублей за год и возможность продать за 117 рублей. В итоге доходность около 35% годовых. Даже 19 руб. дивидендов и продать за 106 рублей – меня устроит.
 
Ключевое слово, потенциально. Если компания будет платить дивиденды стабильно – три раза без проволочек – это уже стабильно в России, и люди заинтересуются этой акцией, то всё так и будет.
 
Конечно, депозит защищен страхованием АСВ, но тут не просто облигация, а «облигация с защитой» — по факту инвестор дает кредит в виде покупки привилегированных акций самому предприятию без посредника в виде банков.
 
Риск больше – за это инвестор вправе требовать премию в доходности. Сейчас она более чем достаточная….»
 
Посмотрим, насколько сбудутся мои планы по поводу данной инвестиции…
 
А что сейчас?
 
Акция сейчас стоит 97,5 рублей – никакой премии и нет в помине, а наоборот дисконт.
 
Инвесторов, во время санкций и обострения вокруг Украины, готовых инвестировать в кумулятивные привилегированные акции с номинальной доходностью в 14,2% годовых в рублях не много…
 
Но инвестиционная возможность, озвученная мною в мае 2014 года остается и сейчас!
 
До следующей отсечки – еще 3 месяца и будет еще полугодовой дивиденд в 6,461 руб. Если предположить, что цена потом (хотя бы за месяц) опять вернется к 97,5 руб. То получается доходность в 6,62% за 4 месяца чистыми – или 19,9% годовых !!!
 
Кроме этого, повторюсь – то, что такие акции торгуются с дисконтом, а не премией – это аномалия связанная лишь с неверной оценкой рисков участниками рынка!!!
 
Возможно, конечно и я ошибаюсь, а рынок наоборот прав?!) Но в этом и есть вся соль инвестиций! Возможности и риск!
 
Каждый должен сам нести ответственность за свои решения – я рискую своими вложениями. Я подстраховываюсь через диверсификацию инвестиций — держу в данных акциях 3% от капитала…
 
И еще дополнение по привилегированным акциям Роллман.
 
Совсем свежая новость появилась на сайте компании – в эту пятницу Совет директора принял решение о переходе с 2015 года к ежеквартальной выплате дивидендов !!!
 
Ответ ОАО «ГК «Роллман»
 
Для владельцев привилегированных акций – это отличная новость!
 
Успешных инвестиций!!!
 

Спасибо!
avatar

GSV_pusher

И сколько акций можно продать по цене 97,5 руб? одну или две?
какой там сайз на биде?
или если захочешь продать 1000 акций, рынок уйдет на 25% вниз?:)
Тимофей Мартынов, 1000 акций можно продать, в пятницу при средневз была 96,26 руб. — при обороте в 169 тыс. руб., т.е. около 1800 акций за день…

малоликвидная, это да — тут нужно стоять в стакане…

но цена неадекватная всё-таки, тем более после нового года, когда будет действовать ИИС — эта акция для неё самый подходящий вариант…

1 декабря будет еще дивиденд за полгода, цена будет опять 100 руб., дивиденд 6,4 руб. Есть смысл…
Александр Шадрин, уверен можно найти сайзы побольше на внебиржевом рынке… Но опять же надо искать)
P.S. Спасибо за блог, как всегда очень интересно!
Я помню, что Невский Фильтр не входит в Роллман, хотя именно его позиционируют как главный актив компании и вроде анонсировали, что он войдёт в группу. Есть какие-то изменения в структуре? Пока она имеет тот вид, что раньше, вряд ли кто-то будет вкладывать туда деньги. Инвестор хочет видеть, какие активы стоят за группой, а не просто обещания дивидендов.
avatar

Abstract

Abstract, так точно, прямого участия нет — через Эдельвейс Невский фильтр принадлежит Роллману
САША! А это что такое: rollman-gk.com/?page=4&item=81

???
Григорий, меняют дорогой факторинг (от 25% годовых) на привлечение капитала через акционерный капитал…

для компании в любом случае это дешевле…
Александр Шадрин, что там подозрительного. Как человек занимающийся привлечением финансирования могу заключить:
1. Работают с непонятными банками
2. Финансируются по повышенным ставкам (миниум на 2-3% можно сэкономить)
3. Факторинг под 25% это нонсенс. Можно найти и под 15%. Кстати, само применение факторинга говорит о том, что есть проблемы с классическим кредитованием. В общем, терзают смутные сомнения.
Девиз Роллмана:

Чем сложнее технологии, тем сложнее понимание производственных процессов, и тем выше порог входа на рынок. Чем выше порог входа в рынок, тем меньше конкурентов. Чем меньше конкурентов, тем больше прибыли.

===
Что-то с ним не то

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP