перевод статьи bloomberg: BIITS заменит BRICs ...

Перевод статьи BIITS Replacing BRICs as Emerging Markets Not a Blanket Buy
Буду благодарен если плюсанёте за труд.
 
источник
www.bloomberg.com/news/2013-10-21/biits-replacing-brics-as-emerging-markets-no-longer-blanket-buy.html
 
 
BIITS заменит BRICs,  так как развивающиеся рынки перестали быть единым пространством для покупки.
 
Риски развивающихся рынков разделились и сместились в BIITS (Бразилия, Индия, Индонезия,  Турция, Южная Африка).
 
Инвесторы этих рынков становятся более разборчивыми в выборе места
вложения денег, держась подальше от таких стран как Бразилия, Индия,
Индонезия, Турция и Южная Африка. Причиной этой разборчивости стала
концентрация внимания на текущем дефиците бюджета и структурной
слабости  в свете вероятного уменьшения стимулов от Федрезерва
и снижения спроса в Китае.
По мнению экономистов из HSBC Holdings Plc, JPMorgan Chase & Co. и
International Strategy & Investment Group LLC.
 
Это является сменой отношения к развивающимся рынкам которое существовало на протяжении последних лет. Когда развивающиеся рынки в основном двигались синхронно, и рассматривались всем  скопом —  покупаем развивающиеся рынки или продаем с небольшой долей внимания к различиям.

Такое отношение отчасти было вызвано популярностью акронима BRICS
(Бразилия, Россия, Индия и Китай) для отражения их потенциала
как будущих экономических тяжеловесов.
 
«Инвесторы будут более разборчивы относительно развивающихся рынков
чем они были прежде,» говорит Donald Straszheim, глава Отдела изучения
Китая в New York-based ISI. «Проявится естественная склонность выбирать
лучших».
 
Мексика, Чешская республика и Южая Корея среди стран  по-прежнему привлекательных
потому что они менее зависимы от иностранных финансов и воспользовались
возможностью легких денег от стимуляции Федрезервом для укрепления собственных
экономик.
 
Решение, ставшее сюрпризом.
 
Сюрпризное решение Федрезерва в сентябре, продолжить покупку активов,
обеспечило отсрочку развивающимся рынкам, так как продажа их валют
утихла, хотя эта отсрочка и временна, считает Michael Shaoul,
председатель Нью Йоркской Marketfield  Asset Management LLC,
имеющий  в управлении примерно 17 биллионов долларов.
 
Некоторые из этих наций увидят больший отток капиталов в следующие три
месяца после того как инвесторы начнут разделять развивающиеся рынки на
“хорошие и плохие", сказал он же. Его фирма ставит против акций и бондов
развивающихся рынков, включая Бразилию и Индию.
 
«Я не думаю что медвежий рынок на развивающихся рынках на дне»,
сказал он же. «Это реальная возможность продавать».
 
Перспектива сокращения стимулов Федрезервом постоянный внешний риск,
говорит министр финансов Южной Кореи Hyun Oh Seok в речи
подготовленной для вчерашнего визита на электростанцию.
 
Слабейший рост.
 
Тема различения возникла после того как International
 Monetary Fund предупредил что рост и развитие стран слабейшее
с 2009 года. Вашингтонский кредитор понизил 8 Октября до 4.5%
свои цели с 5%-ого июльского предсказания.
 
 
С начала Мая — месяца когда Федрезерв подал сигнал о возможном
обсуждении срезания 85 биллионов долларов в ежемесячных покупках
бондов — Индонезийская рупия упала на 11% против доллара и
Индийская рупия упала на 12%  вместе с Турецкой лирой упавшей на 9%
и Бразильским реалов потеряшим 8%.
Контрастом Мексиканский песо потерял 5%, Южно Корейская вона
выросла на 3.8% и Чешская коруна забралась на 3.5%.
 
Худшее еще не окончилось для BRICs,  если только прошлое может служить
ориентиром для прогнозов.
Бразильский реал потерял 51%d 2001-2001, Индонезийская рупия 86% в
1997-98 и Индийская рупия упала на 42% в 1990-92. В 2000-01,
Турецкая лира упала на 68% и Южно АФриканский ранд потерял 52%.
 
Борьба с кризисом.
 
Многие развивающиеся рынки истратили порядочно своих сил на борьбу
с глобальным финансовым кризисом 2008 года, сказал Mohamed El-Erian,
исполнительный директор и содиректор по инвестициям Pacific Investment
Management Co., управляющей самым большим в мире фондом бондов.
 
Он говорит, что пока Мексика «делает правильные вещи», Бразилия вернулась «назад
к своим старым привычкам» и Турция «прикидывается, что у нее нет проблем».
 
Так как  эти различия становятся более заметны, люди теперь хотят
«купить лучшего представителя породы», сказал Marc Chandler, главный
валютный стратег Brown Brothers Harriman & Co. в Нью Йорке,
который администрирует около 3.4 триллионов.
 
«Мексиканская история привлекательна и более убедительна чем
другие регионы,» пока " список BIITS может оказаться списком более
проблемных рынков."
 
Перепроданные валюты.
 
 
Одновременно, активы и валюты развивающихся экономик могут быть
перепроданными и многие могут восстановиться после того как
инвесторы снова почувствуют вкус к риску, говорит Jeff Chowdhry, глава
отдела управления акциями развивающихся рынков Лондонской
F&C Asset Management Plc, который  курирует около 150 биллионов
долларов.
 
«Худшие пять могут показать приличный рост, потому что они получат
улучшения в валютах и рынках акций», сказал он. «Для нашей
перспективы,  мы ищем возможности в таких экономиках исключая
Южную Африку».
 
Инвесторы пристально наблюдают как Вашингтонский Institute
 of International Finance прогнозирует, что поток частного капитала
текущий на развивающиеся рынки упадет на 153 биллиона долларов до 1.1 триллиона в 2013 и потеряет следующие 33 биллиона в следующем году.
 
«Сейчас основная история для развивающихся рынков это куда мы
придем после корректировки», сказал в октябре Bruce Kasman, главный
 экономист JPMorgan Chase. 11 панель дискуссий в IIF. «Были созданы
некоторые излишества. Потребуется время, чтобы их отработать,
и я не думаю, что мы должны ожидать, что развивающиеся рынки вернутся
туда где мы их видели»
 
Точка поворота.
 
Пока темпы роста в Китае снижаются в сравнении
с серединой 2000х и появляются признаки поворота монетарной
политики США, в соответствии со Stephen King, главным экономистом
HSBC в Лондоне.
 
Предыдущее Китайское двухзначное расширение указало инвесторам
делать ставку на то, что Китай будет магнитом для продукции и товаров
других развивающихся рынков, сказал он. Дополнительно, низкие
процентные ставки в развитых странах ведут капитал к поиску
большей отдачи на стороне, скрывая или нивелируя линии разлома,
такие как  расширяющийся дефицит бюджета, слабая продуктивность,
небольшая доля инвестиций по сравнению с местным потреблением
и задержки в инфраструктурных изменениях.
 
«После финансового кризиса, магический ключ был в основном
найден на развивающихся рынках и денежки потекли туда рекой», сказал
King в октябре. 11ая панель IIF дискуссий. Это происходило «часто без обращения внимания на то - так ли хороша реальная база роста мира развивающихся рынков?»
 
Монетарное нормирование.
 
Теперь происходит «Возврат в реальность», сказал Erik Nielsen,
главный экономист UniCredit SpA в Лондоне. Осyовная озабоченность с
BIITS относится к их «опоре на краткосрочное иностранное
финансирование, особенно в виду того что глобальный рост очень медленный
и мы движемся к своеобразной монетарному нормированию» .
Бразилия пережила спад в реальной экономике после задержек роста потребления в
опирающегося  на кредитование, которое не смогло
увеличить продуктивность и возвратило счета текущих операций страны
к дефициту около 3% ВВП.
 
Индонезия тормозится инфляцией близкой  к четырехлетней вершине
и рекордным падением дефицита текущего счета. Индию держит
охлаждения роста,  высокий уровень инфляции, неадекватные дороги
и другая инфраструктура, плохое регулирование. Standard & Poor’s
в сентябре пересмотрел  и может снизить кредитный рейтинг страны
для учета бюджетного риска и дисбаланса счета текущих операций.
 
Медленнейший темп.
 
Турция и Южная Африка сейчас имеют недочеты счета текущих операций
больше чем 6% ВВП. России мешает слабеющий мировой спрос на ее нефть,
природный газ и металлы, и медленнейший темп роста спроса, после  его
сокращения в 2009 году.
 
Чешская республика, Южная Корея и Мексика это нации которые выглядят
лучше для использования инспирированного Федрезервом повышения процентных
ставок в соответствии с сообщением экономистов Goldman Sachs Group Inc.
опубликованном в прошлом месяце.
Дефицит счета текущих операций Мексики 1 % ВВП, и  Южная Корея
преподносит сюрприз,  прогнозы Банка Кореи достигнут рекорда
в этом году за счет выигрыша страны от экспортной диверсификации.
 
 
 
S&P  основывает свой позитивный взгляд на Мексиканский кредитный рейтинг
этого месяца на той перспективе, что экономическая программа президента
Enrique Pena Nieto’s ускорит рост. Он собирается нарушить 75 летнюю
монополию штатов на добычу нефти, план, который может вызвать бум в
производстве энергии и привлечь интерес иностранных инвесторов
в страну.
 
Большее различение.
 
«То что вы увидите это большая дифференциация,» сказал в течении IIF
дискуссий, Marco Annunziata, бывшее официальное лицо IMF и ныне главный
экономист General Electric  Co. «Что важно так это отличать один развивающийся рынок от другого.»
 
Политики уже развернулись. «Без сомнения некоторые экономические решения
развитых экономик повлияют на другие страны,»  сказал в интервью
Joerg Asmussen член исполнительного комитета ECB. За несколько прошедших
месяцов, «негативные побочные эффекты усилились в странах
с большим дефицитом счета текущих операций и задержкой в местных реформах.»
 
Встряска побуждает лидеров развивающихся стран призывать начать подготовку к
возможным ходам Федрезерва.
 
«Мы не можем все иметь одинаковую монетарную политику, но мы
нуждаемся во много большем консерватизме и лучшем предсказании
реакций,» сказал Сингапурский министр финансов Tharman
Shanmugaratnam в Вашингтоне 10 октября.
 
Волновые эффекты.
 
Это неплохие новости. Решения Федрезерва не сокращать объем выкупа
в сентябре дал развивающимся рынкам больше места, чтобы привести свои
дома в порядок. После номинации вице президента Janet Yellen’s
на место Бена Бернанке, Официальные лица от Южной Кореи до Индии
получили надежду что центральный банк учтет волновой эффект когда
будет снижать стимулы.
 
Китайская экономика также расширилась в Июле-сентябре, первый раз за
три квартала, и Kasman заметил что подъем в росте развивающихся экономик
может обеспечить лифт и для остального мира.
 
Падение рынков после Майского сигнала Федрезерва
как «стресс тест» для этих стран, которые теперь
знают «где их слабость», сказал в интервью Naoyuki Shinohara,
заместитель управляющего директора IMF в Вашингтоне.
 
 
За ними внемлем финансовому министру Индонезии Chatib-у Basri-лу,
который сказал 11 октября в Вашингтоне, что он увеличит усилия
по ускорению национальной продуктивности. «В плохие времена,
вы можете продавить структурные реформы» потому что снижается
 политическое сопротивление, сказал он.
 
Детальный фокус.
 
Некоторые официальные лица развивающихся наций говорят инвесторы
не достаточно фокусируются на деталях.
 
«Проблема, которую временами имеют развивающиеся рынки, из серии
получения истины относительно фундаментальных данных,» сказал на
дискуссии управляющий центрального банка Индии Raghuram Rajan
в Вашингтоне, в этом месяце.
 
Колумбия готовится к большей разборчивости, сказал в интервью
финансовый министр Mauricio Cardenas. Он говорит что страна " одна из лучших
в классе," потому что ускоряется рост, сдерживается инфляция,
приемлемые налоги и разрыв счета текущих операций, который покрывает
прямые иностранные инвестиции.
 
«Мир не может предложить развивающимся рынком лучшие условия, чем мы имеем,»
сказал Cardenas. «Попутные ветры толкающие нас должны быть заменены 
мощью наших собственных моторов.»
 
 
 
To contact the reporters on this story: Shobhana Chandra in
Washington at [email protected];
Simon Kennedy in London at
[email protected]; Rich Miller in Washington at
 [email protected]