<HELP> for explanation

Блог им. Raskolbas_Ivanych

ОПЦИОНЫ: Заунывные напевы Ri.. к экспирации превращаются.. превращаются брюки..

Холодно стало, Осень настала
Быки все помёрзли, нечего жрать!
Да и медведям мёду так мало,
Грёбаный рынок, …… мать!


  Ну вот такие примерно настроения у народа в связи с продолжающимся всё лето боковиком, рекордно снизившим не только диапазон колебаний, но и заставившим задуматься над вопросом: а когда же снова оживёт трендовая торговля? Аналитики продолжают кормить обещаниями: «уже скоро!», «пробой неизбежен», «сколько верёвочке не виться..», а воз и ныне там. Когда изменится парадигма рынка? А кто его знает! Может завтра, а может через полгода. Не дано это никому знать. Даже всемогущему Куклу. И что нам делать? Да только одно: изучать закономерности. Ну ладно, давайте глянем одним глазком, «пока не началось»Подмигиваю.
 
  Я тут на днях сделал интересную табличку, которая заинтересовала меня как продавца волатильности. Поскольку мы, опционщики, мерим время месяцами от экспы до экспы, то продавцы знают, что самое «безопасное» время всегда в начале этого периода. Премии высоки, возможностей для оптимизаций/корректировок позы много, времени исправить «косяк» тоже достаточно, да и хаотичных непонятных движений «ни на чём» тоже в начале не так много обычно. Иное дело – период, когда до экспы остаётся лишь несколько дней. Премии мизерны, приходится увеличивать объёмы, а вот «движняки» усиливаются, причём резко… Например, февральскую экспирацию многие опционщики запомнят как убийственную и зубодробительную надолго. А некоторые и как последнюю для себя)) Да и августовская была ничуть не легче...


 
Так вот. Меня заинтересовал вопрос: а есть ли закономерности в движениях за несколько дней до экспы? Я забил изменения (дневные проценты) последних 6 дней (обозначено как день экспы минус число дней) перед экспой Ri ближайшего контракта за этот год в Эксель, и вот такая картинка у меня получилась:
 
ОПЦИОНЫ: Заунывные напевы Ri.. к экспирации превращаются.. превращаются брюки..
И вывод получился весьма интересный. Он сразу бросается в глаза. В условиях когда мы уже очень долго танцуем вокруг одних и тех же цифр, на каждом контракте за эти несколько дней мы имели разлёт в 4% и более!!! Исключение только одно – март. Но, например, в январе мы дали +3,05% в «день экспы минус 5», и +1,09% в «день экспы минус 1», а в феврале после +2,14% в «день экспы минус 3» сделали – 2,28% по сумме за следующие 2 дня. Июль вообще дал по сумме этих дней почти 7%! И это только по закрытию!!! Если брать цифры внутридневных минимумов и максимумов, то там разлёт ещё выше. А ведь это, напомню, в условиях, когда премии становятся просто копеечными. Стоит ли участвовать в этих «тараканьих бегах» в судорожных попытках «выровнить дельту»? Ответ, полагаю, каждый даст сам для себя..
 
Так. А вот теперь, в свете вышесказанного, как раз самое время посмотреть, а что же нам готовит сентябрьская экспа, которая не за горами – раз, а вот этот опасный период «критических» (как мы выяснили) дней вообще наступит через неделю – два. То есть взглянем на ОИ сентябрьских опционов.
Вот колы:
ОПЦИОНЫ: Заунывные напевы Ri.. к экспирации превращаются.. превращаются брюки..


А вот путы:
ОПЦИОНЫ: Заунывные напевы Ri.. к экспирации превращаются.. превращаются брюки..
 
  И там и там –привычная картина маслом. Как всегда, налит объём колов на один выше центрального страйка (т.е. 135е), причём (что характерно!!) лили их опять «вдогонку уходящему поезду», то есть на падении. И, конечно, опять за копейки. Вот так происходил-с этот процесс:
ОПЦИОНЫ: Заунывные напевы Ri.. к экспирации превращаются.. превращаются брюки..
И если увеличение ОИ до 54 тыс было вызвано спросом покупателей (на том самом загоне выше 135К на августовской экспирации), то далее на каждом падении Ри скорость налива этих колов лавинообразно возрастает, при этом чем ниже их цена, тем более активно их продают (именно продают, потому что ухмылка волатильности в этот период была особенно не в пользу колов). Последние 50 тыс ОИ открыты вообще по цене ниже 1000 пунктов. И конечно, почти наверняка большинство ничерта не захеджировано. Ну да, всё правильно.Крокодил не ловится, не растёт кокос (Ри), плачут люди (но продают колы), молятся (что не дойдём на экспе до 135К), не жалея слёз. Обычная тема)) А вот если начинаем подходить к страйку, то тут да, начинаются метания и начинается хедж, усиливая движение вверх. Такая история была с июльскими 130ми колами, которые в «день экспы минус 3» стоили 400 пунктов, а потом за 3 дня подорожали к экспе более чем в 10 (!!) раз до 5000. Плавали, знаем)
 
Так, теперь путы. А вот тут, несмотря на приличный объём 125х, всё как раз весьма пристойно. В том смысле, что в случае падения они сильного дополнительного действия вряд ли создадут. Во первых, если взять 125й страйк, из объёма 132тыс можно сразу отбросить почти половину. 50 тыс были открыты 30.07 по хорошей цене в р-не 2000, что создало хорошую премиальную подушку.
ОПЦИОНЫ: Заунывные напевы Ri.. к экспирации превращаются.. превращаются брюки..
 
Во-вторых, поскольку это был явно целевой разовый объём, и времени жизни было ещё впереди полтора месяца, то они, конечно, захеджированы по полной программе, а не проданы на «авось пронесёт» (как часто продают колы «вдогонку»). При этом (ещё один характерный момент!), как только обозначается опасность падения, «лишнепроданные» объёмы довольно резво выкупаются. Так было 27 августа, когда на росте стоимости этих путов в два раза с 600 до 1000 пунктов ОИ резко просел. Ну а что, страшно народу! Все ждут закрытия гэпа на 126К и обновления лоёв года. Ну-ну))
 
Итак, что имеем в итоге в прицеле на сентябрьскую экспу.
Скорее всего, сильного движения (по традиции) нам не миновать. При этом ещё ко всему так сошлись звёзды, что и заседание Федрезерва как раз в эти дни (сразу после), плюс ситуация с Сирией будет без сомнения обостряться, если не прямо сейчас, то после 9 сентября точно. В итоге имеем такой «коктейль Молотова», что «весёлось» экспирации может быть ЗАПРЕДЕЛЬНОЙ. Для меня несколько странно видеть Ай-Ви чуть выше 21 по центральному сентябрьскому страйку, но, как известно, пока гром не грянет, мужик не перекрестится, поэтому наверно всё правильно. Ну чтож, ждём марлезонского балета. Поколбасит в ближайшие две недели, я надеюсь, не слабо. При этом очень возможно, совсем не в ту сторону, в какую ожидает и закладывается рынок. А скорее всего, и не в одну сторону. Поэтому всем могу только пожелать беречь свои депо, и аккуратно подходить к использованию летних схем. Всё может поменяться очень очень быстро. Дразнюсь
 
www.stockstrading.ru/index.php/analitika/21-optsiony-zaunyvnye-napevy-ri-k-ekspiratsii-prevrashchayutsya-prevrashchayutsya-bryuki
 
 

Как в старом анекдоте:«Ну вот теперь ответь мне, аналунтик, вверх или вниз? :))
Павел К. (Polik), я вам доложу, для продавца волатильности вообще такого вопроса не существует (куда пойдём, вверх или вниз?). даже задумываться над ним вредно для здоровья)) очень очень.
Ra_Ivanych, так что на что влияет?
рынок на опционы… или опционы на рынок?

а то… продавцы… покупатели… на современном рынке таких понятий нет)
turtles_blogs, если исходить из предпосылки что большинство дельта-хеджирует позу то получается что опционы на рынок)
turtles_blogs, ну взаимовлияние.
почему вы так противопоставляете рынок и опцы?

и я совсем не понял, что вы имеете в виду под «продавцы… покупатели… на современном рынке таких понятий нет)»?
вообще-то рынок как раз и состоит из продавцов и покупателей. кстати, у опционщиков эти понятия вполне хорошо разделяются, в зависимости от схем, которые они практикуют. покупатели любят «нарезать дельту», включая роботов. а у продавцов свои схемы хеджирования, арсенал велик, от спредов и календарей до фьючей… знаю опцтонщика, который хеджит проданную волу корзиной опционов на акции, входящие в индекс.
современный рынок, он такой… разный…
Ra_Ivanych, опционы на ммвб-на ртс… только тссссссссссссс!!!
ФИО: Vialcola, а почему тссс?))) вроде не бином ньютона)) тока доллар еще привинтить, да с ликвидностью на мх как то несимпатично((
dolgo, г… но ликвидность эт да
ФИО: Vialcola, ну тут смысл в том что рупь не дернется серьезно, иначе да, привинчивать надо
ФИО: Vialcola, я пробовал «тройку» такую лепить, денег туда не загрузить((
ФИО: Vialcola, я никому не скажу, обещаю)))
закрадывается что выше 135 на сентябре.и вроде как путов 135 подпродал сегодня кто-то.
Виталий Котов, посмотрим. сейчас это слишком очевидно, и Роман Некрасов об этом писал, и Василий указывал на то, что на ожиданиях перед войнушкой падаем, а потом по факту можем и порасти… мне и самому видится, что если Кукл и хочет поиметь шоколад от падения, то надо падать то с нормального уровня. а с 1300 ртс падать — ну чего там словишь то? на 100 пунктов ниже, чтобы откупиться на годовых лоях или их пробитии? сомнительная схема… тем более на такой нефти… надо что-то серьёзное, чтобы заставить там народ продавать…
поэтому да, более логичен был бы загон вверх, чтобы там уж шортить.
но, как я уже сказал, это слишком очевидно, это и настораживает…
ну сентября как в прошлый год не жду, хотя хотелось бы.
Ыло бы круто выше 140 вынести этих продавцов коллов.
avatar

HollyRoger

Что такого страшного в феврале было? Вроде не пробегал фьючерс за день 2-3 страйка ни разу.
avatar

Vkt

Vkt, обсуждали в опционных блогах у Романа Беседовского smart-lab.ru/profile/rbesedovskiy/. смотрите топики февральской экспы
Самая весёлая экспира была в августе, когда в день нашей экспиры на Сипи УД вниз случился и началась паника-:)) Всех, для кого Сипи не ориентир вынесло нах, 4000п проехали
ganjatrader(getstar), хотя может быть верно и обратно утверждение — не всех, для кого сипи является ориентиром, миновала эта участь ;)
грамотный пост +++
Иваныч если отвлечься от ожидания расколбаса на экспирации 21 это очень много для текущей волы, подразумеваемая вола конечно от ожидания расколбасов отвлечься не может поэтому и 21, это вола с учетом вероятности колбасни :)
ФИО: Vialcola, да, всё верно. именно поэтому я и написал, что «поэтому наверно всё правильно».
есть пару замечаний:
1. я бы изменения брал по модулю, потому что вола всё таки положительная величина.
2. в 130 колах больно было если у тебя непокрытый шорт, думаю таких очень мало, т.к. в основном все юзают комбинации хотя бы простейшие.
avatar

Mr. Bean

Mr. Bean, ды даже если голый шорт, ГО всё равно покрывало движение до 8000п.
Mr. Bean, ну в данном случае как раз актуален не модуль. ведь я в таблице анализировал разлёт цены. а она при +2% в один день и минус 2% в другой будет в диапазоне 2%. а если +2% в один день и +2% в другой — то это будет 4. совсем другая картинка. это важно с точки зрения трендовости и силы движения. потому что хеджить проданные опционы за день-три до экспы тупо по дельте фьючем — это костей не соберёшь (август показал, и февраль особенно) в случае если мы болтаемся то ниже, то выше страйка этих опцев.

и второе, непокрытый шорт в 130х колах мало у кого, их не наливали особо. в 135х (о которых как раз речь в топике) совсем другая картинка.
Ra_Ivanych, чесн говоря я тогда не понял как ты разлёт определяешь=)
Mr. Bean, всё просто. если за 2 дня (ну или 3, например) ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНО идёт движение в одну сторону, это вполне можно расценивать как одно движение, суммируя результат. это и есть одно крыло движения.
если у тебя модуль, то нихрена не понятно, какое крыло движения, так как непонятно, корректно ли суммирование, или это было просто топтание на месте.

по-моему, это понятней некуда.
Ra_Ivanych, ну если складывать то да. но я бы тогда вообще хай и лой за 6 дней взял вот и разлёт, к тому же реальный, а не по закрытиям дней.
Mr. Bean, согласен, это адекватней. просто очень лень было)))
я вот поэтому и сделал там пометку, что «Если брать цифры внутридневных минимумов и максимумов, то там разлёт ещё выше.»

в общем цель же была не охватить конкретику цифр, а определить порядок видимого противоречия перед самой экспой: цены совсем низкие, а колебания возрастают.

ну и всё равно, когда этот период наступает, в оценку вплетается много важных факторов, которых не было на прошлом месяце, например, или в позапрошлом… и оказывают сильное локальное воздействие. поэтому подходить «тупо математически» неразумно, разумеется. а значит и точный расчёт в общем не особо нужен. хотя да, интересен.
хороший пост. держу пока спреды 125-120 и 135-140, примерно один к трем. за 3-4 торговых дня до экспы буду разбирать, если движки не будет, в чистую продажу уйду.
avatar

Zorkiy

хороший анализ, только вывод насчет «нерезонности» падения странноват, типа падать движняка куклу мало (10000п), а вынос на 135 предостаточно...? расти всегда сложней.:), это стоит денег.
пилигрим, не факт.
очень часто мы были в последнее время свидетелями того, что мы росли просто на стопах, при относительно низколиквидном рынке.
загон выше 135 на августовской экспе в последнюю неделю яростно красноречив, например.
то есть что «это стоит денег» — не совсем верно. как бы верно, просто это могут быть деньги тех, кто допустил ошибку.

ну и про «вынос», с которого интересно было бы падать, я не писал, что он интересен с цифры 135, которой «предостаточно». совсем нет, НЕ предостаточно.
вот мы в августе 11 начали хорошо лететь, пробив вниз 180К… вот это интересно было.
не знаю, куда щас было бы интересно загнать… но выше, гораздо выше 135К.
Ra_Ivanych, целю на 148, но загнать туда до экспирации- это фантастика :)
vrvr, «мы рождены, чтоб сказку сделать былью»)))

согласен, не верится, особенно в свете текущей унылости… но всё же оглядку на такой вариант лучше держать в голове, имхо)
да не будет ничего, успокойтесь ;)
avatar

Medved.US

dimano, снаряды падают в одну воронку да, бывает, но нечасто. а рынок вообще разнообразие любит. то, что в последнее время осенью росты были, ни о чём не говорит. вспомните, что всякие «чёрные вторники» и самые крутые падения за день случались у амеров как раз в октябре-ноябре (напр 87, 97 года). эта традиция может снова войти в моду. типа как ретро. не вижу препятствий.
С разлетом то интересно. Но тут есть еще интересный моментик. Если смотреть эти «разлеты» 6тидневные не перед экспой, а на всех рабочих 6тидневках с января 12го, то средний получится 4,2-4,6% (медиана и матожидание). Экспирация конечно коксу добавляет, но и без нее 6 раб дней это немало чтобы «побегать»)) Тут уже вопрос не в волу а в абсолютное значение цены центральной связки упирается. А она совсем невысока
dolgo, ну вот мне если честно лень было считать весь период… просто перед экспой настолько ЯВНО повышается вола (хотя да, есть редкие исключения), что мне показалось интересным покопать эту ситуёвину.
ну вот даже на августовской экспе мы сделали за 3 часа где-то… ну… 135500->131500… 4000 пипсов… а тут за 2,5 недели, которые прошли после экспы, был лишь один прошлый понедельник, где мы тоже 134200->131000 (что-ли) хорошо отпахали… а ведь прошло 13 торговых дней.

а, вот, открыл отчёты биржи. после экспы не было НИ ОДНОГО дня с результатом более 2% (от предыдущего). даже с результатом более 1,5% не было. показательно!

ну и да, согласен про абсолютное значение. тоже в расчётах именно это использую.
вот таких постов и не хватает на смарт лабе… спасибо…
avatar

svyatoslavf

svyatoslavf, Согласен. Плюс однозначно!
А ещё... Не хватает ВОТ ТАКИХ обсуждений фкаментах! а не "ааа… бггг…, etc."
однозначно в избранное, спасибо)
Ra_Ivanych, отлично написано, респект.
avatar

ProfFit

Как говорится глаза боятся руки делают. Для меня период за 1-2дня и сами три экспирации (опционов на фьючи акций, ри и фьючей нефти) это самые ударные дни, там запланирован подвиг — взять полумеясячную норму прибыли. Главное держаться на безопасном расстоянии…
avatar

Urwald

спасибо за интересный и позновательный топик.
Спасибо за моральную поддержку топиком :) Как я уже давно жду нормального движения, хотя бы как на Бернанке в сентябре 2012. А то наш рынок что-то совсем стух.
друзья, спасибо всем за слова благодарности)
avatar

Ra_Ivanych

Ra_Ivanych, Чаще пишите :) Хотя я прекрасно понимаю, что далеко не всегда есть о чём писать)))
Роман Беседовский, я ж с мая по октябрь в отпуске)))
щас просто меняю брокера, мой закрывается, надо опц позы (14й и 15й год) с одного счёта на другой перекинуть. поэтому моя сентябрьская поездка на море под вопросом пока… вот и решил написать, вчера свободное время было…

а так да, спасибо, учту пожелание, в октябре то вернусь точно к активной работе)
Интересный анализ. Колы 135 и путы 125 — это стрёмные страйки. Я в августе их обходил стороной.
Увидел пост ещё вчера, но тут были всякие запары, которые не до конца кончились ещё, поэтому буду краток:
1 — Иваныч, очень рад что вернулся, не исчезай плиз надолго, читать тебя всегда в радость.
стих ваще детей заставлю выучить наизусть!
сам написал?
2 — за табличку отдельное спасибо, я раньше видел что в последнюю неделю происходит какая-нить Ж для продавцов, ты же свёл это к холодной и злой статистике )
ИТОГО — надо походу резко начинать сокращаться прямо в чт-пт
3 — а вот идею что порвут на экспир 135 страйк не поддержу…
походу все тут ждут мегароста на экспир, это значит что его не будет!
сегодняшняя свечка в 13-00 показала лично мне силу продавца.
это значит что октябрьских ребят с кучей проданных путов будут нагибать очень жёстко и на этом можно проехать легко на 125 а может и ниже…
при удачной внешке можно и лои года обновить…
а на экспиру резко отскочить!
не на 135 конечно, но чуть повыше 130.
вот это будет весёлый сценарий )
кто что думает?
Гусев Михаил(debtUM), на октябрьскую экспирацию отскочить до 130?
Гусев Михаил(debtUM), в целом соглашусь)
вообще я к этой экспе принял несколько кардинальных решений, меняющих мою наработанную тактику, о которых можно написать целый новый пост, включая причины, приведшие к этим изменениям. если вкратце, то суть можно свести к тому, что текущую волу можно в любой момент времени охарактеризовать одним главным критерием: либо колебания отбивают купленные опцы (нарезкой дельты), либо НЕ отбивают, и тогда можно волу наливать и не рыпаться. так вот получается, что в первую половину месяца опц контракта мы имеем второй вариант, а во вторую — первый. ну вот от этого щас и пляшу)
кроме того, есть один такой интересный моментик, что любую прибыль от нарезки дельты (в условиях достаточности колебаний) можно обеспечить и БЕЗ покупки опционов. просто снизив в несколько раз объёмы, и орудуя осторожно фьючем на этих колебаниях.
так вот в нынешней хаотичной дерготне, как оказалось, такой вариант совсем даже не плох.
то есть я щас во второй половине контракта закрыл проданную волу, и перешёл к нарезке дельты, но НЕ покупая опцы))
посмотрю по итогу на результат)

вот. а насчёт вниз куда… ну да, могут и 125 проколоть… тут же война и политика вплетаются в наши замесы, что там будет, даже Обама слабо представляет…
но думаю, не соскучимся))

(стишок да, сам модифицировал конечно, но ТАКОЙ стишок лучше детям не давать учить)))
Ra_Ivanych, согласен в общем, но если не будет войны, я всёж не жду мегадвижа до ФРС 17-18
т.ч. экспа может пройти относительно спокойно(130±5)
вопреки ожиданиям большинства.
ИМХО
а новый пост пиши по тактике и стратегии, интересно, ждёмс.
Гусев Михаил(debtUM), Мне кажется вероятность что порвут 135 страйк — очень велика. Даже слишком велика. Уж слишком все хорошо — а потом может продолжится сползание России дальше.
Думаю Ра Иванович — скорее всего очень близок к истине окажется.
Думаю вообще может лучше уже сегодня с продажей опционов заканчивать.
Нечаев Константин, ну я сам планирую частично откупиться, жду вот тока чтобы вола припала…
хотя с другой стороны на той неделе тэта уже по максимум начнёт работать, т.ч. надо найти баланс…
Оксана, вливайся, девушек у нас мало — будешь на вес золота )
небольшой задел на рост по сценарию Иваныча сегодня сделали, после 131 легче пойдет :)
Всегда познавательно, спасибо! Сам в продаже центрального страйка и выход данных по труду пугает. Вдруг мечта бернанке сбудется и рынок двинут вниз сначала по закрытию QE, а 09.09. конгрессом по отмене Сирии вверх. Вариант 2 — вниз на QE, долив по полной сенатом.
avatar

0zPro


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP