<HELP> for explanation

Блог им. jk555

Продажа опционов. Построение арбитражной стратегии.

В моем понимании арбитражная сделка это не безрисковая сделка, а сделка с переоцененным или недооцененным активом с последующим хеджированием и расчетом на то, что дисбаланс в скором времени будет устранен рынком.
В данном случае я буду рассматривать продажу месячных опционов Put и Call на фьючерс на индекс РТС, с хеджированием по рыночной дельте портфеля фьючерсом на индекс РТС.
Данные «под рукой» у меня с 20110531 по 20130329, т.е. почти 2 года.
Для расчетов я взял 100 контрактов Put. (Примечание: если взять, например, 2 Put и хеджировать по дельте, то результат будет хуже в разы, надеюсь, все понимают почему).
Часовые данные, взятые из архива биржи РТС. Расчеты по теоретическим ценам.
Для начала пример продажи опциона Put на центральном страйке. С предположением, что опционы всегда переоценены, а значит можно заработать на их продаже.

Продажа опционов. Построение арбитражной стратегии.


В целом, стратегия «продажа опциона на центральном страйке», приносит доход. Однако в период роста волы, да и просто высокой волатильности, могут быть значительные просадки.


Для уменьшения просадки предлагаю использовать фильтр.  Как один из вариантов, можно взять среднюю волатильность трех страйков «на дне улыбки» и считать ее справедливой волатильностью. Если волатильность опциона выше справедливой, то продаю опцион, т.к. опцион дорог, если она равна или ниже справедливой, то ликвидирую позицию, т.к. опцион дешев и держать позицию нет смысла.
График с фильтром:

Продажа опционов. Построение арбитражной стратегии. 
Максимальная просадка уменьшилась и это очень хорошо видно на графике. Хвост на -200 тысяч был длительностью в один час. Ну и как следствие уменьшения рисков, уменьшилась и итоговая прибыль.
Далее рискну предположить, что если продавать опционы не на центральном страйке, а ниже, например на 10000 пунктов, то можно получить и большую прибыль. С одной стороны эти опционы будут дешевле, если считать в рублях, но если все считать в IV, то они будут дороже.

Продажа опционов. Построение арбитражной стратегии.

Что и требовалось доказать! Кривая стала намного интересней.
Добавлю еще -100 Call со страйком +10000 от текущего, с тем же фильтром.

Продажа опционов. Построение арбитражной стратегии. 
Две линии. Без фильтра и с фильтром.
Далее цена фьючерса и волатильность.

Продажа опционов. Построение арбитражной стратегии. 
Просадка портфеля.

Продажа опционов. Построение арбитражной стратегии. 
Теперь можно добавить того, чего так не хватает, чтобы сказка стала былью, а именно комиссии, спрэды и проскальзывания и учесть ликвидность нашего рынка.

Продажа опционов. Построение арбитражной стратегии.


Зеленые столбы – прибыль по месяцам.
Черная линия — кривая по итогам месяцев, без комиссий и прочего, без реинвестирования.
Синяя линия – без комиссий и прочего, но с реинвестированием.
Коричневая линия – минус комиссии и спрэды (от синей).
Зеленая линия – минус половина прибыли для реальности (от коричневой). (поправка на ликвидность).
Что остается в итоге.
  1. Стратегия вполне себе консервативная, примерно +30% годовых (если безжалостно зарезать прибыль в два раза со ссылкой на ликвидность)
  2. В 20 случаях из 22 в плюсе по результатам месяца.
  3. В период высокой волатильности стратегия приносит большИй доход, просадка возрастает, но месяц заканчивается с прибылью.
  4. Во время краха рынка, ничего страшного не происходит, т.к. позиций в этот момент просто нет. (позиций нет благодаря фильтру и из за изменения улыбки)
  5. Если не суетиться и не «жаловаться» на ликвидность, а настойчиво «стоять в стакане» по нужным ценам, то доходность можно значительно увеличить.
Доходность рассчитана исходя из суммы в сделке с ГО примерно равным 40% от капитала.
P.S. Предложенный в данном материале метод определения справедливой цены и построения на нем арбитражной стратегии моя авторская разработка. В случае использования в торговле или упоминания где либо предложенного мной метода прошу указывать авторство, а в случае получения прибыли перечислять мне на лицевой счет. Реквизиты можно уточнить в личке. Всем удачи.
 
up: «центральный страйк» определяется 1 раз! за 30 дней до экспирации.
 

Комментарии приветствую, буду рад плюсам, рассчитываю на iPad :). Интересные предложения не отклоняю.
avatar

jk555

так у вас всегда путы вне денег будут дороже «справедливой волатильности». Не понятно, почему в августе 2011 позиция не была бы открыта.
Ивлев Георгий, «up: «центральный страйк» определяется 1 раз! за 30 дней до экспирации.»
avatar

jk555

Ивлев Георгий, замечание правильное, но про путы вне денег речи не было. речь шла про страйк ниже центрального. добавил в пост внизу, что центр.страйк определяется 1 раз и не меняется до экспирации. так что не всегда они будут вне денег и не всегда выше справедливой волатильности. при падении фьюча «дно» смайла «придет» ближе и волатильности сравняются
avatar

jk555

Евгений (jk555), а ну ясно :)
понять что-либо сложно… т.к. по оси х должно быть время а не сделки…
avatar

ves2010

ves2010, а кто сказал, что там сделки?
avatar

jk555

Не совсем понимаю, в чем обман? Не могут же все зарабатывать 30% в год. Тогда никто бы бизнесом не занимался, а сидели бы и опционы продавали.
avatar

siva

Станислав Иванов, а зачем понимать, в чем, важно лишь знать, что он есть :)
Но у меня есть некоторые предположения на этот счет:
когда происходит джамп прямо с экспирации, как например в истории с кипром, или в мае 2012, или в сентябре 2011, что самое вкусное. Да и вообще, когда опционы выходят в деньги, как в августе 2011 и позиция закрывается с просадкой, она же закрывается не по рыночной волатильности. Там уходит вся ликвидность со стакана, спреды расширяются и просадка становится не 20% а 40%;
Я еще забыл май 2013 и июнь 2013. Мне кажется тут тоже просадка по итогам месяца должна быть :)
Ивлев Георгий, так я порезал прибыль на два для учета ликвидности
avatar

jk555

Евгений (jk555), так надо не прибыль на два резать, а убыток на 4 умножать :)
Ивлев Георгий, на последнем графике зеленая линия, я думаю достаточно. если у вас поза на 100 000 контрактов, тогда наверно про джамп нужно рассуждать отдельно, а если 100 контрактов, то какой смысл?
avatar

jk555

Евгений (jk555), а какой смысл в 30% годовых, когда у вас 100 контрактов?:)
а вообще с самого начала — волатильность всегда переоценена — всё, разговор закончен. Когда теория строится на заведомо ложной гипотезе, обсуждать эту теорию не имеет смысла.
Ивлев Георгий, это для примера. у вас есть больше денег? тогда разрабатывайте под себя стратегию. Про переоценена читайте внимательно «С предположением, что опционы всегда переоценены», основное это «с предположением», это раз. Во вторых справедливая стоимость опциона для вас не равна справедливой стоимости опциона для меня, т.к. например, мои методы хеджирования дешевле чем ваши. Поэтому если разговор закончен, то смело покупайте опционы, а я вам их буду продавать. Какие проблемы?
avatar

jk555

Евгений (jk555), всё так. Я купил. Об этом заявлено.
Но по поводу справедливой стоимости опциона, она действительно не такая как у другого участника. Но методы хеджирования тут не причем, а уж про то, что они у вас дешевле, чем у меня, это вообще абсурд. Тут дело в том, что у вас метод оценки справедливой волатильности привязан к рыночной оценке, а у меня — нет. Я считаю волатильность и соотношу с рыночной, когда считаю рыночную дорогой — продаю, дешевой — покупаю. Вы не считаете волатильность. Это все равно что утверждать, что акцию всегда выгоднее шортить :)
Ивлев Георгий, Знаю, знаю… Я читаю :).
«методы хеджирования тут не причем» — а что причем? разве стоимость хеджа не влияет на стоимость опциона? А что влияет? И зачем тогда в модельях оценки опционов волатильность? Почему мой хедж не может быть дешевле вашего? Я рад конечно, что Вы считаете свою волатильность, у меня тоже есть пару своих смайлов, и я тоже иногда смотрю на них, но тестирование и практика показывает, что лучше ориентироваться на рыночную волатильность. И вообще мне кажется некорректно рассуждать о том, что я считаю, а что не считаю, что могу и не могу. Вы ответте на вопросы по существу. И если говорите, что что-то абсурд, то обоснуйте.
avatar

jk555

Ивлев Георгий, «она же закрывается не по рыночной волатильности» — тогда нужно учесть и то, что и открывается не по рыночной, а дороже… иногда.
avatar

jk555

Станислав Иванов, В прошлом блоге мне написали, что продавать опционы в центральном страйке бесполезно, ибо при дельтахеджировании будет в итоге ноль. А я вот знаю товарищей, которые только центральный страйк и продают… и зарабатывают 30-40% годовых. Плюс еще, обратите внимание, что я имею ввиду у себя под центральным страйком — не все так делают. Далее можно продолжать до бесконечности рассуждая о стоимости хеджирования — а она у всех будет разная. Также можно долго рассуждать и предлогать много вариантов на тему справедливости цены и возможности арбитража. Вариантов много. А большинство не зарабатывает, потому-что не верят и не понимают. Я так думаю. Ну и еще конечно нужно затронуть тему капитала задействованного в торговле.
avatar

jk555

Евгений (jk555), а сколько контрактов фьюча проторговывается за период в целях хеджа 100 путов?
avatar

at60hz

at60hz, сколько сделок? именно на 100 путов? у меня ведь итоги для колов и путов…
avatar

jk555

Евгений (jk555), тогда кол-во сделок по фьючу для для колов и путов, конечно. Просто хочется понять сколько денег у вас уходит на дельта-хедж.
at60hz, вы как по количеству контрактов поймете сколько ушло на хедж? :) тут нужно считать еще и пункты тогда…
avatar

jk555

Евгений (jk555), нет, меня интересует сугубо часть реалистичности дельта-хеджа. Так все-таки сколько, если не секрет?
at60hz, ну так чтобы посчитать сумму потраченную на поддержание «нейтральности» нужно посчитать каждую сделку фьючерсом. сейчас сил нет уже программу открывать, если очень интересно напомните в личку в понедельник, я вам посчитаю.
avatar

jk555

Евгений (jk555), спасибо, я думаю не надо. Насколько я понял рехедж делается не чаще раза в час. А какое проскальзывание и спред вы (как упоминается) учитываете для базового актива?
«В данном случае я буду рассматривать продажу месячных опционов Put и Call на фьючерс на индекс РТС, с хеджированием по рыночной дельте портфеля фьючерсом на индекс РТС.»

По какому принципу осуществляется хеджирование? В каких точках БА и в каком размере. По какому принципу осуществляется рехеджирование?
avatar

vitsantal

vitsantal, подгонка подгонка подгонка.
Ивлев Георгий, факты в студию! А лучше проделай аналогичную работу и опубликуй. Я почитаю, и может пойму, что я не прав? :))
avatar

jk555

Ивлев Георгий, скорее даже не подгонка, а просто теория… практика всегда вскрывает неожиданные вещи. Я думаю если критично относится к своей теории то можно на июньской серии все увидеть, благо она еще не ушла в историю и все данные свежие. Для тестирования продажных стратегий на опционах лучше не найти: тут и рост волы, и колебания БА и вверх на 3 страйка и вниз почти на 5 и опять вверх на 2.
vitsantal, да, теория. на практике иногда даже лучше получается.
avatar

jk555

vitsantal, каждый час считаем дельту портфеля и нейтралим
avatar

jk555

Евгений (jk555), На мой взгляд это совершенно не арбитражная стратегия. Х.з, что будет завтра, а поза уже открыта.
slivatel, я продал «дорогой» опцион и захеджировал дельту. не арбитраж? тогда что арбитраж? Понятно что завтра нам неизвестно, но это как влияет на стоимость опциона?
avatar

jk555

Евгений (jk555), Я чет не понял, а как ты дельту хеджируешь? Сразу или в процессе? Я к чему спрашиваю- сам просчитывал эти варианты от продажи. Вывод лучше работать от покупки стренгла. Просто все эти хеджирования фьючем сводятся потом к банальному интрадею и крайне плохому сну в течение месяца))) Может просто я чего не понял?
slivatel, я же написал — портфель всегда дельта нейтральный. всегда — это почти всегда, т.к. данные часовые, то к концу каждого часа портфель опционов приводится в нейтральность с помощью фьючерса. Я сплю спокойно. Не понял про интрадей? Фьючем не играют, а «страхуют» опционы. По идее пофиг должно быть, что там в течении дня. Есть дельта +1? — продаем 1 фьюч и ждем дальше.
avatar

jk555

Евгений (jk555), а гэпы овернайт?
Владимир Сарнацкий, результаты теста я выложил. там и гэпы и все что угодно. все видно. в общем почему выложил… меня тут убеждали, что если систему спалить, то она перестанет работать. так вот посмотрим через год. :) только я сомневаюсь, что кто-то будет использовать. большинство сами проверить не могут (тест), да и не доверяют тестам, а пробовать на реале боятся. так что я спокоен :)
avatar

jk555

Евгений (jk555), на большом движении более 3 страйков в одну сторону при таком методе дельта-хеджирования конструкция с проданными опционами уйдет под нулевую линию P\L. Здесь кстати еще вопрос по какой дельте вы будете хеджить, но даже если делать это с опережением, скажем на пару — тройку дней, то все равно не спасает. Да хоть возьмите данные за последнюю июньскую серию. А если хеджить по предельной экспозиции то очень большие затраты на рехедж, что кстати, июньская серия тоже очень хорошо показала.

Вообще меня июнь в этом плане очень порадовал — он вскрыл недостатки дельто-нейтральных стратегий, именно недостатки подхода тупой продажи краев (колы и путы). И здесь надо идти по другому пути, менять стратегию продажи опционов в зависимости от изменения волатильности, добавляя в конструкцию тем больше купленных опционов чем больше рост волатильности. И еще одна маленькая фишка: волатильность на БА начинает расти раньше чем волатильность на опционах.
vitsantal, 10% за час в одну сторону? это где это видано? :) Да риск есть, теоретически, но я в самом начале написал, что подход не безрисковый.
Чем Вам июнь неугодил? все было нормально. Волатильность росла ровно, фьюч тоже особо не прыгал.
avatar

jk555

Евгений (jk555), мне он всем угодил, я вам говорю что на практике ваша стратегия убыточна, в качестве примера привел июньскую серию, если конечно вы не придумали волшебный способ хеджирования и рехеджирования. Если придумали и можете его выложить в подробностях, то буду благодарен.
vitsantal, я вам выложил тест с сильно ухудшенными условиями, а вы мне утверждаете, что стратегия убыточна. в одном из прошлых блогов я описывал свою позицию, и там тоже многие утверждали, что заработать не удастся, однако профит был получен. в общем я выложил результаты и описание. верите не верите это ваше дело. И кстате про дельтахедж я много раз тут уже написал, что он самы обычный. просто вы видите риски и «боитесь». я думаю, что чтобы заработать нужно рисковать. нужно видеть риски и уметь ими управлять.
avatar

jk555

Евгений (jk555), вы понимаете что вы говорите? хедж проданных опционов это фикс убытка и здесь идет речь о том чтобы с помощью собранной теты превысить этот фикс за все время до экспирации, но если вы хеджируете фьючем проданные опционы по текущей дельте то при сильном движении БА вы просто не успеваете захеджировать потери, а если начинаете хеджировать с опережением на шаг — два, то да вы захеджируете позицию, но если БА развернется то вы потеряете еще больше чем при стандартном хеджировании.

Теоретизировать по поводу хеджирования я больше не хочу — я практик и я не тестирую никогда сферического коня в вакууме. Я на реальном счете протестировал июньскую серию по двум направления хеджирования проданных опционов — по предельной экспозиции и хеджирование с опережением на половину срока до экспирации. Оба подхода работают пока нет сильного движения (более 3 страйков за экспирацию). Пока других вариантов хеджирования я не знаю (хеджирования по текущей дельте дает еще худший вариант, а хеджирование каждый час даст вам дополнительного лося еще и по комису). На сейчас единственным правильным путем для исследования хеджирования проданных опционов вижу такой путь при котором рехедж проданных опционов будет приносить не только убыток, но и прибыль (напр хедж по какому-либо индикатору).

Если ваша методика хеджирования проданных опционов фьючерсом отличается от стандартного дельта-хеджирования, опишите его. Если это стандартное дельто-хеджирование выравниванием дельты в ноль через определенный интервал времени или БА, то пожелаю вам только удачи и благоприятного рынка…
vitsantal, я не соглашусь про «не успеваете» и попробую обьяснить свою позицию в следующем посте.
«рехедж проданных опционов будет приносить не только убыток, но и прибыль » — это маловероятно.
avatar

jk555

Есть такая тема, но вот поторговав от продажи лучше себя ведут кор/стредлы и кор/стренглы на какой-либо период 5-10 дней, потом их лучше крыть. Самое важное время удержание позиции!!! Об этом совершенно не нашел в топике. Какие продажи опционов месячные, квартальные???
slivatel, в самом начале «В данном случае я буду рассматривать продажу месячных опционов „
avatar

jk555

slivatel, стрэддл короткий и есть. Вторая нога синтетическая, насколько я понял.
Александр, иногда продан только пут, иногда продан только кол, иногда проданы и кол и пут. и естественно всегда дельта нейтральность фьючерсом.
avatar

jk555

Вы должны понимать фазу рынка — когда продавать такие опционы в не любой момент и как на куе 3 не налететь.
Нечаев Константин, а куе 3 не попало в мой период тестирования? :) поясните пожалуйста как я должен понимать фазы и как это можно учесть чтобы улучшить торговлю?
avatar

jk555

Евгений (jk555), рынок — это не статистика — как все думают — это как вшахматы по статистике.)))
Это раз)))
Плюс дельта хедж фьючом пилой может вас распилить))
Продавцы опционов заработывают в конце месяца — когда уже все ясно.
После экспирации — обычно происходит скачок в диапозоне — плюс кое-что интересное можно по открытому рынку фьючерса можно заметить.

И то что Вы на опционах работаете без стопов и ищите грааль — это точно главная ошибка.))
Нечаев Константин, не статистика, распилить, грааль… стопов нет… Вы читали вообще что я написал?
avatar

jk555

Статья интересная. Но есть вопросы
Почему это в августе 2011 не было позиции с фильтром? Там все время должна быть поза кроме 03.08. Соответственно, должна быть в августе не прибыль 20%, а приличный убыток. С учетом убытка и роста волы начальная сумма должна быть увеличена, а доходность снижена. Комис учитывать как прибыль пополам ну как то слишком упрощенно. Косты резко возрастают если добавить расходы на покупку/продажу опционов после введения фильтра. Да и проскальзывание на опционах при высокой воле по идее должно быть пунктов 20, причем на каждой сделке. С выводом согласен, продавать выгодно. Похожая система только на квартальных опционах за тот же период у меня дает 7000п прибыли на опцион без учета комиса. Но из этого еще не следует, что не надо покупать
avatar

broker25

broker25, начну с конца. Про покупать вроде ничего не писал. Я пока не знаю стратегий с прибыльными покупками опционов, ну или не знаю как «выбирать» моменты для их покупки, кроме спредов. В августе 2011 не было позиции потому, что есть фильтр. Так уж получается, что до и во время слива на рынке улыбка меняент свою форму так, что условие для продажи опциона не выполняется. При условии, что центральным страйком считаем тот страйк, который был за 30 дней до экспирации и не меняем его в течении жизни опциона. так что прибыль была. Про комис вы наверно неправильно поняли, комис и проскальзывание отдельно, а прибыль пополам это уже после, как скидка на ликвидность, так что получилось даже хуже чем бывает в реале (на большом отрезке, а не отдельные периоды). На квартальных пробовал тестировать, но тогда этот фильтр нужно поменять на другой, там смайл по другому ведет себя.
avatar

jk555

Евгений (jk555), по поводу корректно/не корректно. Всё, что я писал основано на том, что писал ты, так что всё корректно, просто я поработал переводчиком :)
И на десерт — если хеджировать по рыночной дельте — открывается шорт, причем очень существенный (если брать на 70% ГО и хеджить по рыночной дельте шорт может достигать 100% плеча). На смарт-лабе даже можно найти ссылку на это исследование. Возможно, это тоже сильно добавляет к депозиту на бэктестинге этой системы на падающем участке рынка.
Ивлев Георгий, шорт? т.е. позиция дельта отрицательная, а не нейтральная? :) я здесь предлагаю опустить данный момент дабы не усложнять.
avatar

jk555

Евгений (jk555), да, если шортить, пользуясь рыночной дельтой, будет шорт. Но тут важное замечание, которое я сам придумал: надо, чтобы историческая волатильность действительно оказалась ниже (т.е. если продавец волы зарабатывает на продаже волы используя рыночную дельту, то у него реальная дельта отрицательная). И наоборот, если историческая вола окажется выше, реальная дельта положительная. На истории реальная историческая ниже ожидаемой рынком (продавать чаще выгодно) поэтому во всех исследованиях чаще просто утверждается, что рыночная дельта приводит к реально отрицательной дельте.
Ивлев Георгий, если шортить рыночной дельтой… Что-то я не понял, наверно имелось ввиду если хеджировать рыночной дельтой? Два момента сразу в голову приходять. Первый, то о чем вы говорите играет в данной стратегии нам на руку. Второе, про историческую волу… иногда вола выше чем у проданного опциона, а стратегия прибыль приносит. Знаете почему? Важна не волатильность, а то как она реализовывалась :)
avatar

jk555

Евгений (jk555), да всё так. Но это не значит, что я не прав, я не про это и об этом не спорю.
Ивлев Георгий, ура! под вечер мы хоть о чем-то договорились! :)
avatar

jk555

Ивлев Георгий, поправка по рыночной дельте: то, что я описал верно для проданных путов вне денег и купленных колов вне денег. Просто обычно этим все занимаются. В твоем случае, конечно никакого шорта не открывается, они же при своих :) немного занесло:)
Ивлев Георгий, :)
avatar

jk555

Евгений (jk555), я не понял: когда фильтр работает, вы просто прикрываете позу и держите ноль до экспирации?
Если восстанавливаете, то должна быть поза весь август 2011, кроме 03.08. (cмотрите option.ru) Если не восстанавливаете, то насколько адекватно такое тестирование, которое зависит от случайных флуктуаций улыбки внутри дня и на вечорке? Но и в этом случае с 16.08 по 31.08 и с 29.07 по 03.08 должны быть зафиксированы убытки. Кстати, обнаружил, что option.ru немного врет в истории, но это картину не меняет.
Как я понял, фильтр — это просто стоп-лосс на снижение рынка. Но зачем тогда зависеть от донышка, почему бы просто не закрывать позу при снижении допустим на 10000?
А покупка интересна мне в спредах, направленных стратегиях и иногда как хедж
Ивлев Георгий, " На смарт-лабе даже можно найти ссылку на это исследование" Что за исследование? Если OM77, то там наоборот шорт при купленных опционах
broker25, да у него. Шорт на проданных путах, лонг на купленных колах.
Ивлев Георгий, вне денег*
broker25, broker25, начну с конца. Про покупать вроде ничего не писал. Я пока не знаю стратегий с прибыльными покупками опционов, ну или не знаю как «выбирать» моменты для их покупки, кроме спредов. В августе 2011 не было позиции потому, что есть фильтр. Так уж получается, что до и во время слива на рынке улыбка меняент свою форму так, что условие для продажи опциона не выполняется. При условии, что центральным страйком считаем тот страйк, который был за 30 дней до экспирации и не меняем его в течении жизни опциона. так что прибыль была. Про комис вы наверно неправильно поняли, комис и проскальзывание отдельно, а прибыль пополам это уже после, как скидка на ликвидность, так что получилось даже хуже чем бывает в реале (на большом отрезке, а не отдельные периоды). На квартальных пробовал тестировать, но тогда этот фильтр нужно поменять на другой, там смайл по другому ведет себя.
avatar

jk555

Ивлев Георгий, я тестировал покупку по данному методу, мне не нравится результат. вместо покупки предпочту без позиции находится. мой метод — не особенный, а может отличаться от твоего (время например, или шаг). стоимость опциона равна стоимости хеджа, вроде так? если я сэкономил на хедже значит я заработал.
avatar

jk555

Евгений (jk555), долгосрочно — все методы равны. Предсказать, какой метод, когда лучше сработает — это вопрос направленной торговли, всю механику я объяснил выше.
Еще раз, нравится — не нравится, это мне не важно, если у тебя выводы, что не продажа лучше продажи, значит покупка зарабатывает деньги. Меньше фанатизма (по типу ПРОДАВАТЬ ВСЕГДА ВЫГОДНО) и всё будет замечательно ;)
Ивлев Георгий, «долгосрочно — все методы равны» — это заблуждение. «значит покупка зарабатывает деньги» — это тоже неверно. «Меньше фанатизма » — и тебе того же. Если все, что ты написал в своих комментариях верно, то будь добр поделись статистикой подтверждающей твои слова. :)
avatar

jk555

Евгений (jk555), Вся статистика представлена тобой. Я не буду писать третий раз одно и тоже. Поразмышляй над этим всем, потом посмеешься. Может даже поблагодаришь за то, что на очевидные вещи глаза открыл :D
я фанатизмом не страдаю.
Ивлев Георгий, ОК. Следующее свое исследование я как раз планировал провести на основе комментариев набранных к своим блогам. Тебе в любом случае спасибо за участие. Результаты исследования опубликую обязательно!
avatar

jk555

Ивлев Георгий, опционы — это не направленная торговля))
Евгений (jk555), у меня вопрос, я что-то не так написал? где я не прав?
Ивлев Георгий, понимаешь, я так сразу в воскресенье вечером тебе уже и не отвечу, но где-то ты не прав точно :) я потом проанализирую наш диалог :)
avatar

jk555

Опционы и волатильность можно продавать и иметь 30 годовых (и 100) но черного лебедя. Тестировать эту стратегию без данных 2008 года — идиотизм. Опционные стратегии не на данных за 2 года считаются, а хотя бы за 10, тогда еще можете спать спокойно.
пс. насчет фильтра — так и не понял. По вашим условиям в рост волатильности у вас как раз поза будет всегда открыта, и падеж примете на грудь по полной, до разрыва сфинктра от подьема ГО
avatar

megatrader

megatrader, давайте данные (биржевые) я прогоню по ним хоть за 10 лет. На черного лебедя есть фильтр. Если Вы не поняли как работает фильтр, но хотите понять, то почитайте внимательней и подумайте еще раз. Выше уже отвечал на аналогичные вопросы. Или Вы считаете что 2008 год был каким-то особенным?
avatar

jk555

Евгений (jk555), 2008 год? да, был особенным — посмотрите VIX за этот год и найдите за последние 20 лет еще такой же всплеск.
Данные я Вам чтоль должен давать? Я просто предостерегаю молодого опционщика от излишней оптимистичности, особенно при продаже опционов
megatrader, не, не надо предостерегать. Я торговал в 2008 году и после просадки счета примерно в 20% торги были временно приостановлены для осознания текущей ситуации. Так что морально я готов к ситуации, кога рынок меняется и стратегия перестает работать временно или навсегда. А про данные… ну если вы знаете где взять данные за 2008 год и подскажете, я буду благодарен.
avatar

jk555

исследовал ранее стратегии по продаже или покупки опционов — стренглов и стреддлов без хеджирования за 30 дней до экспирации на истории с 2006 года (конечно рынок с тех времен сильно изменился). Итог — при продаже будешь стабильно зарабатывать 90% времени около 5-10% в месяц, но будет несколько месяцев, когда потери составят -70% и то из-за того, что тебя закроют по маржин-колу вовремя (спасибо брокеру).

Да можно хэджироваться, но тогда «овчинка выделки не будет стоить» — бывает пила рынка, что хэдж зарежет всю прибыль...)

скажу по опыту в опционах нет хороших систем, которые на 100% времени будут давать профит, всё время от времени работает лишь…

у меня сейчас уже третье поколение систем, и в прошлом году работали хорошо, но вот последние 2 месяца как-то плохо (за полгода результат -5%)… Хотя до этого за 4 года профит — около 100-200% каждый год…

Тоже в основном люблю продавать опционы, даже после августа 2011 года...)))

Сейчас задумываюсь использовать более стратегически для хеджа портфеля акций и с использованием фундаментального анализа… это уже следующее поколение опционных систем...)

Успехов!
Александр Шадрин,
Спасибо за развернутый комментарий.

Я особой «надежды» на 100 процентную постоянную прибыль от продажи опционов не испытываю. Основной момент это период роста рисков. В предложенном примере фильтр спасает. Да, рынок иногда меняется, но для этого и есть «голова», чтобы думать куда и как двигаться дальше.

И Вам успехов!
avatar

jk555

Евгений (jk555), по поводу: «Как один из вариантов, можно взять среднюю волатильность трех страйков «на дне улыбки» и считать ее справедливой волатильностью. Если волатильность опциона выше справедливой, то продаю опцион, т.к. опцион дорог, если она равна или ниже справедливой, то ликвидирую позицию, т.к. опцион дешев и держать позицию нет смысла».

честно сказать я не понял смысла в данном фильтре — ведь среднее между волатильностью опционов «на дне» — довольно условная вещь, а опцион центрального страйка входит в число этих 3-х опционов? и что он выше или ниже — значит, что он дороже или дешевле? почему? наверное, я просто не понял Вашей идеи...)
Александр Шадрин, как я понял, поза закрывается при падении рынка в среднем на 7-10 тыщ пунктов, тогда тот страйк, который был центральный становится страйком на дне улыбки :D
Ивлев Георгий, не замерял на сколько падает цена и какой страйк на дне… а это важно знать?
avatar

jk555

Евгений (jk555), просто перевожу людям на простой язык смысл фильтра.
Ивлев Георгий, понятно )
avatar

jk555

Александр Шадрин, Вы знаете как биржа считает волатильность, которая потом попадает в формулу для расчета улыбки? fs.rts.ru/files/5570 Так вот можно заменить мою среднюю волатильность на параметр «А» из этой формулы. Разница будет небольшая.
avatar

jk555

я уже знаю, за кого голосовать))
avatar

dhong

DHong, интересно узнать за кого? :)
avatar

jk555


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP