Про рынок 10,05

Всех приветствую!

Всех с Великим Праздником Победы!

Т.к. постов не было несколько дней — по традиции начну с новостей за несколько дней!

Объем мирового долга вырос на $1,3 трлн в 1кв 2024г до рекордных $315 трлн  —  IIF. Ранее президент ВЭФ заявил, что такого уровня долга в мире мир не видел со времен наполеоновских войн, и что мировой экономике грозит десятилетие низкого роста, если не будут приняты правильные экономические меры.

США ввели санкции против 37 китайских компаний, некоторые из которых обвиняются в поставках России товаров, на которые распространяются экспортные ограничения, сообщил Минторг США

-

На июльском саммите страны НАТО могут утвердить новый подход к украинскому конфликту: Альянс возьмет на себя координацию военной помощи Украине, при этом подпишет декларацию с отказом от прямого вмешательства в вооруженный конфликт —  итальянская газета Corriere della Sera со ссылкой на проект документа. Саммит НАТО пройдет в Вашингтоне с 9 по 11 июля

СТРАНЫ ЕС ДОЛЖНЫ СОГЛАСОВАТЬ 14-Й ПАКЕТ САНКЦИЙ ПРОТИВ РФ ДО ИЮЛЯ —  EUOBSERVER. ЕС в 14-м пакете санкций против РФ внесет еще 52 компании в список фирм, подозреваемых в поставках запрещенной продукции в Россию — EUobserver.

МВФ напомнил о важности сохранять доверие, говоря об идеях конфискации российских активов: «Многие страны внимательно следят за продолжающейся дискуссией о возможном использовании российских активов, включая резервы Банка России, для поддержки Украины. Хотя это должны определять соответствующие суды и юрисдикции, для МВФ важно, чтобы любое действие имело достаточную правовую основу и не подрывало функционирование международной валютной системы» — МВФ 

Конфискация российских активов может ускорить процесс дедолларизации — BBG (https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-04-24/russia-asset-seizure-law-spurs-yellen-praise-angst-over-dollar) .

ПОСЛЫ ЕС СОГЛАСОВАЛИ ИЗЪЯТИЕ ДОХОДОВ ОТ РЕИНВЕСТИРОВАНИЯ АКТИВОВ РФ ДЛЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПОСТАВОК ОРУЖИЯ КИЕВУ (https://tass.ru/ekonomika/20745099?ysclid=lvyvpkngz6185969104).

=

В нашей стране прошла инаугурация Президента. Путин потребовал обеспечить рост капитализации фондового рынка не менее чем до 66% ВВП к 2030г.  Если предположить, что до 2030 года российская экономика будет расти теми же темпами, что и в 2023 году, а годовая инфляция в среднем составит 4%, то при достижении к тому времени доли капитализации рынка акций в 66% от ВВП индекс Мосбиржи может находиться около 9000 пунктов, оценивают  (https://www.rbc.ru/economics/08/05/2024/663a54689a7947769c2ac289) аналитики «БКС Мир инвестиций».

Хорошо на бумаге…Это лишний раз доказывает «рукотворность» и управляемость (=возможность манипулировать) нашим рынком.  
Если продолжить эту теорию, то до 2036 года и 75% ВВП, то там будут все 14 800 пунктов.  Для брокера раздувать ожидания вполне логично. А БКС — известные быки! Но это только в теории! Не стоит забывать, что правительство планирует приватизировать огромное количество ушедших компаний (да и некоторых государственных) — дефицитный бюджет нужно финансировать.  Но как бы там ни было — это все, что у нас есть на данный момент!

Количество IPO на российском рынке в этом году может оказаться рекордным: интерес к первичным размещениям акций подогрет успехами прошлого года — спрос на некоторые бумаги был ажиотажным, а аллокации — маленькими, что привлекает дополнительное внимание к новым размещениям. — Ъ (https://www.kommersant.ru/doc/6687510). В ту же тему...

Нефть.

Слухи вокруг ОПЕК толкают цены на нефть вниз. С июля члены организации будут постепенно наращивать добычу, гласят слухи (https://www.profinance.ru/news2/2024/05/08/cc8f-slukhi-vokrug-opek-tolkayut-tseny-na-neft-vniz.html). Цитата — «Также появились осторожные ожидания по увеличению предложения в преддверии заседания ОПЕК+ по вопросам политики в следующем месяце». Я это тоже не исключал. Сокращение добычи грозит разладу внутри ОПЕК.

И в заявлениях Новака я лично обратил внимание на одну фразу. Страны ОПЕК+ готовы принять при необходимости новые меры на рынке нефти. Дополнительные решения по уровню добычи в рамках ОПЕК+ могут приниматься при необходимости в любой момент «в обе стороны».

Кругом неопределенность, но есть одна незыблемая вещь — запланированные расходы бюджета, которые надо как-то гасить.

Прошли выборы и инаугурация,  у Президента и его команды  развязаны руки, и мы сможем увидеть рост валюты (=рост инфляции), очередные «добровольно-принудительные» поборы с компаний, также разного рода увеличение налогов, НДПИ и т.д.

Но в целом, как и писал накануне —  по большому счету пила. На днях пока в рамках IV-ой локальной волны снижения (нет дивергенции на лоу=значит повтор его возможен). Но все это в рамках глобального боковика. Если ОПЕК все-таки отменит пролонгацию сокращения нефти — то она может быть под давлением. Меняю свой взгляд по ней на нейтральный, но от продажи все равно торговать не буду!




Валютный рынок.

Минфин РФ с 8 мая уменьшит дневной объем покупки валюты/золота по бюджетному правилу в 2 раза, до 5,55 млрд рублей. Минфин с 8 мая по 6 июня направит на покупку валюты и золота в рамках бюджетного правила 110,94 млрд руб. ЦБ в 10 раз увеличит объем продаж валюты и золота на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила — с 600 млн до 6,25 млрд руб. в день. Рост связан с двукратным сокращением покупок валюты и золота со стороны Минфина — РБК. Американские репрессии против банков значительно усложнили перемещение денег в Россию и из нее. В ответ Россия начала больше использовать рубль. 

Доходы России от нефти в апреле более чем удвоились г/г.Ослабление рубля, рост цен на нефть Urals способствуют росту доходов. А страховщики заявляют, что потолок цен на российскую нефть не работает — BBG. 

Попавшие под западные санкции российские миллиардеры стали постепенно переводить активы в Россию — BBG (https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-05-08/russian-billionaires-find-war-in-ukraine-has-created-new-succession-challenges) . Тоже вынужденно, но они возможно не оценивают риски введения новой шкалы налогообложения. 

Минфин на следующей неделе обсудит предложения по изменению налоговой системы. О том, что в России назрела необходимость модернизации налоговой системы, глава Минфина говорил в апреле. Модернизировать налоговую систему поручил президент Владимир Путин в послании Федеральному собранию. В частности, он призвал рассмотреть увеличение налоговой нагрузки на людей с более высокими доходами.  — Ъ (https://www.kommersant.ru/doc/6689020) 

Международные резервы России в апреле увеличились на 1,3%, до $597,9 млрд — ЦБ. Заметьте, в долларах… Значит доллар все-таки учитывают в бюджете… Значит ни о какой дедолларизации речи не идет!

Российские нефтепродукты, предназначенные для Южной Кореи, застряли в море. Южнокорейские покупатели российских нефтепродуктов проявляют осторожность и не спешат принимать товар, пишет Bloomberg со ссылкой на данные Kpler (https://www.profinance.ru/news2/2024/05/08/cc8h-rossijskie-nefteprodukty-prednaznachennye-dlya-yuzhnoj-korei-zastryali-v-more.html). Цитата — «Южнокорейские производители нефтехимической продукции, традиционно являющиеся крупными покупателями российских нефтепродуктов, теперь избегают прямого импорта из РФ, а также импорта любых грузов с неясным происхождением. Они опасаются правительственных проверок, пишет Bloomberg со ссылкой на информированных трейдеров.»

Вышла статья — Куда Россия дела 40 миллиардов долларов, которые ей задолжала Индия за нефть? Россия решила проблему миллиардов рупий, накопленных в индийских банках, посредством инвестиций в индийские акции и инфраструктурные схемы, а также предприняла шаги для обеспечения потока сырой нефти, несмотря на западные санкции в отношении государственной судоходной компании «Совкомфлот», говорят люди, знакомые с ситуацией. «ЗОЛОТОЙ МИЛЛИАРД»  от безвыходности вкладывается в индийскую экономику тоже..

И вроде как все говорит за укрепление рубля, но… Мое мнение такое по паре USDRUB  (да и по CNYRUB  тоже). Я считаю, что ТА в них не работает (я не вижу волн ни на часах, ни на днях), а укрепление рубля носит политический характер... 

И еще. Навал со стороны НАТО усиливается, значит СВО скоро не закончится. Значит, будут расти и расходы бюджета. Своих технологий пока «кот наплакал», Запад продолжает давить на РФ, значит параллельный импорт будет расти, а это рост валюты. 

Конечно, я понимаю, что на валютном рынке правит государство, оно главный валютный спекулянт, но еще раз повторю — вопрос веры! Я верю в девальвацию рубля, а значит буду удерживать нал, USDT и покупать (докупать) квартальные колл-опционы на SI-6,24, чуть позже на SI-9,24 и SI-12,24. 

Опционы я использую для торговли в случае локальной уверенности в своей правоте. В них нет вариационной маржи, убыток ограничен премией покупателю, а в случае правильного понимания ситуации прибыль может измеряться трехзначной прибылью от потраченных средств, так что соотношение прибыль/риск для меня более чем удовлетворительное. 

«Бумажный рынок»

Т.к. Индекс ММВБ стал полностью не информативным из-за отсечки в Лукойле (и с учетом будущих отсечек) я решил анализировать фьючерс на индекс ММВБ. 

Во фьючерсе на Индекс ММВБ на днях я наблюдаю торговлю в падающем канале, сверху дивергенция, но цена пока над 55ЕМА и облаком Ишимоку и выше тренда. Т.е. быки реально пока сильнее медведей! И есть все шансы для прохода как вверх (RSI накернивает тренд), так и вниз. Шансы 50/50.  В точке пересечения нижней границы нисходящего канала и восходящего тренда многое может решиться… 

Рынок остается неоднородным, имеется ротация капитала из Лукойла в Сбер, рынок полностью неоднородный = надо торговать локальные идеи! Без запаса прочности или отсутствия уверенности в своей правоте позиции лучше не оставлять!




Рынок остается неоднородным, пила в основных индексобразующих бумагах продолжается, надо торговать локальные идеи!

Основная интрига для меня было открытие в Лукойле после дивидендного гэпа! Дивы = 498 р./акц., -13% НДС = 433,26.  Включаем математику = цена закрытия (8026 по закрытию) — 433,26=7592±. А это как раз примерно совпадает на днях с поддержкой 7488-7554 (+незакрытый гэп +следующий тренд).

Я технарь, и не покупать Лукойл в такой ситуации я просто не мог. С точки моей трактовки волн в Лукойле в крайнем импульсе рисуется классическая волновая модель. В III-ей волне (на хаю) не было дивергенции — значит повтор хая возможен. Цена  выше зоны поддержки 7488-7574 (почти закрыт гэп), выше облака Ишимоку и даже выше 55ЕМА (даже дивгэп не смог ее пройти). Я стал стратегическим быком (не на хаю как минимум) — буду смотреть!

Начал покупать ЛУКОЙЛ частями на стратегический счет. Купил по 7577 (верхняя граница незакрытого гэпа), буду докупать частями до 7488+, первый тэйк под 7800-7820. 

С точки зрения спекуляций Лукойл некоторое время не интересен! Нужно время для его успокоения, формирование новых уровней или проторговки старых. Пока нет четкого стопа для спекулятивной торговли в обе стороны! И самое главное — тот факт, что я купил инвестиционно совсем не значит, что в моменте я его не буду шортить — разные счета и стратегии могут быть разными! Надо различать инвестиционные и спекулятивные позиции — стратегии, стопы и тэйки очень отличаются! Повторю — от скорости закрытия дивидендного гэпа может зависеть весь растущий тренд. Но если покупать, то это надо было делать именно там!



Другая ликвидная бумага — Сбер. 

Я — спекулянт, и не исключал пробоя вверх в этой бумаге.  Главное — наличие стопа! Сейчас он имеется, и я буду следовать стратегии торговли, не смотря на явную ротацию капитала из Лукойла в Сбер. Есть четкий стоп — значит можно рисковать! 

В Сбере на днях выше зоны неопределенности 304,6-309,25, выше тренда (серый) (повторю — я не торгую «наклонные тренды из-за неоднозначности стопов — поэтому и пометил его серым цветом и больше к нему не собираюсь возвращаться) - лонг в приоритете! Откат — откупать!

В Сбере на часах происходит выход из пилы вверх, пробит канал 304,75-309,72, мишень=314,69±. Есть также формирование волн на росте, реперная поддержка = 307,94 (+55ЕМА). И еще в тему зоны поддержки в Сбере на часах — если предположить, что импульс на исходе, то основные коррекции по Фибо от крайнего роста 304,75-311,26 примерно совпадают с уже существующими уровнями = 0,5% — примерно равна 307,94 (реперный уровень 1-ой волны роста +55ЕМА) и 0,23% с локальным хаем 309,72. Таким образом сформировалась зона покупки 307,94-309,72 с общим стопом 307,1-. Внимание — на крайнем дне затея довольно рискованная, но риск оправдан наличием стопа! Соразмеряйте объемы входов!





Несколько слов снова про Газпром. 

«Наше все» меня не удивил. Меня удивляет полное доверие людей к нему! Чистый убыток «Газпрома» по МСФО в 2023 г. составил 630 млрд руб. против прибыли в 1,226 трлн руб. годом ранее.

Еще раз напоминаю про «типа» наше «народное достояние». Фундаментально его разбирать не буду, ничего перспективного в нем пока я не вижу.  Конечно, бумага с низкой базой, но стоит помнить, что дважды он стоил 360 рублей, но при долларе в 30 рублей и в районе 73. Т.е. относительно роста валюты и снижению рублевой стоимости вложения в бумагу пока сомнительно!

Я честно скажу, сильно не разбираюсь в макропоказателях, поэтому приведу цитаты из поста уважаемого мной человека (@bitkogan). «… есть в отчете один фактор, который лично у меня вызывает наибольшую тревогу… Это рост долговой нагрузки. Напомню, что на конец 2023 года соотношение чистого долга и EBITDA составило 2,96х. А это уже звоночек. Тем более, что стоимость обслуживания долга по сравнению с 2021 годом выросла примерно в 2 раза.

Что показательно? Катастрофическое снижение EBITDA во 2 полугодии 2023 года — в годовом выражении показатель «съежился» примерно вдвое, до 1,76 трлн руб. Что в связи с этим ждать от 1 полугодия текущего года? А еще и обслуживание долга. Сильного позитива пока не видно, следовательно, EBITDA может продолжить снижение. 

А чистый долг? С большой долей вероятности он останется примерно на текущем уровне. Соответственно, Net debt/EBITDA, скорее всего, продолжит расти. Сколько это будет? 4,0х? 5,0х? Сегодня сказать сложно. 

Не буду бросаться такими громкими терминами, как «дефолт». Полагаю, Газпрому это не грозит. По крайней мере, в обозримом будущем. Вытащат. «Национальное достояние» все-таки! Но в целом ситуация складывается серьезная. Вполне возможно, компании придется в этой связи избавляться от некоторых непрофильных активов, чтобы разгрузить баланс. На самом деле, это — одна из составляющих на пути к финансовому оздоровлению. А то, понимаешь, живут не по средствам по нынешним временам.» ЦЕЛИКОМ  СОГЛАСЕН! 👆

При этом надо понимать, что если «Газпром» снова «кинет» на дивы (а это уже происходило в прошлом), то у «улицы» может пропасть уверенность «в светлое будущее», и это может стать тем «спусковым крючком» для начала сильнейшей коррекции. И никакой «золотой миллиард» не спасет. Исключать, что «олигархи» расступятся в моменте и перестанут поддерживать наш рынок покупками не значит что они уйдут с него, нет, напротив, они сначала дождутся выноса «физиков» по стопам и снова начнут покупать! Но опять же это из разряда моих думок!

«Газпром» на днях — сплошная засада «быков». Без идей! Кстати, еще одна газовая компания «Новатэк» в жестком минусе…



Экспорт угля из РФ по железной дороге снизился в апреле на 10,4%, за 4 месяца — на 11,3%.(https://www.profinance.ru/news2/2024/04/20/cc2m-import-uglya-v-kitaj-iz-rossii-upal-na-21-v-marte.html?ysclid=lvz4cs14kj63764985) . Кстати, о такой вероятности я тоже предупреждал! 

Отчасти поэтому  есть однозначная бумага «на шорт» — «Мечел», он скорее всего, не будет выплачивать дивиденды по итогам 2023 года: суммы чистых активов (СЧА) компании на конец I квартала недостаточно, чтобы осуществить выплаты владельцам привилегированных акций в соответствии с уставом, считают аналитики «Мои инвестиции».

Писал накануне по поводу этой бумаги и остаюсь при этом мнении. В MTLR на днях наблюдаю перепроданность по RSI и попытку формирования разворотной формации вверх = шорты можно прикрывать. Покупать на отскок я лично не буду (основная тенденция вниз), а вот в зоне 266,8-276,5 (+55ЕМА) буду продавать через фьючерс. Зона широкая — поэтому надо подбирать крайне осторожно объемы для входа и конечно пинг-понг никто не отменял. Через фьючерс — чтобы не платить овернайты, т.к. позиция будет среднесрочная.




=

Я не исключал возможности дальнейшего роста и выхода из многонедельной пилы в Сбере, и это произошло.  Но для спекулянта главное не вероятность, а свершившийся факт.  Главное — наличие стопов, и они появились в конкретной бумаге — в Сбере. НО ДО ЭТОГО ПРОБОЯ ТОРГОВАТЬ В ПИЛЕ БЫЛО ОПАСНО!

Для спекулянта абсолютно не важно на чем это происходит, главное наличие стопа! То, что этот выкос произошел, не смотря на явную ротацию капитала из Лукойла в Сбер, таков наш рынок! При этом Лукойл явно отдают (возможно вполне логично — дивы получили, цена выше — почему-бы не зафиксировать).

Не смотря на то, что в моменте я стратегический бык — при этом я крайне скептически отношусь к этому продолжению роста. «Улицу» буквально снова начинают убеждать в перспективах «бумажного» рынка.  Никакой фундаментальный анализ у нас на рынке более не работает (особенно на фоне возможностей компаний не разглашать финансовую информацию в полном объеме)! Т.е. на откуп отдано практически все, включая IPO… А это пузырь, главное из него успеть выпрыгнуть! Поэтому лонг локальный хоть и в приоритете, но на нем я все-таки рекомендую резать как минимум плечи! Ну и конечно терпеливо жду тот же Мечел для шорта!


Теперь к официальному признанию Путина Президентом РФ. Как я и предполагал, после инаугурации Путин уже официально признан Президентом, и именно сейчас встает вопрос — что реально он будет делать?

Про налоги — снова встает вопрос об их поднятии. Это раз!

Второе  — Путин потребовал(!) обеспечить рост капитализации фондового рынка не менее чем до 66% ВВП к 2030г и до 75% ВВП к 2036г.  Это лишний раз доказывает «рукотворность» и управляемость (=возможность манипулировать) нашим рынком.  Но как бы там ни было — это все, что у нас есть на данный момент!

Далее — и по нефти возможно мои опасения сбываются  —  сокращение добычи грозит разладу внутри ОПЕК… Да и Новак утверждал в последнее время, что процесс сокращения может пересматриваться, ПРИЧЕМ В ОБЕ СТОРОНЫ. Так что исключать постепенного отказа от пролонгации сокращения добычи просто нельзя!

Ну и наконец — валюта. От падения нефти будет страдать бюджет. СВО продолжается, расходы увеличиваются, и единственное решение для бюджета — это девальвировать рубль! У меня такая логика и ей следую! Многим кажется, что я напрасно рано начал покупать доллары, но в том то и дело, что дно по доллару угадать нельзя, и он у меня куплен надолго, а то, что спекулятивно — так это квартальные колл-опционы, в которых нет вариационной маржи, убыток ограничен премией продавцу, а в случае правильной интерпретации ситуации прибыль может быть в разы больше затраченного! 

Все пока складывается в рамках моих глобальных прогнозов, надо просто уметь ждать! 

Среда снова прошла в ожиданиях, но эту лучше, чем действовать «на упреждение». Я писал про Сбер — он вышел из пилы, а та же Роснефть и Татнефть пока нет… Надо ждать выхода из нее тоже, причем не факт, что вверх…

Снова разорванная неделя! Сегодня рабочий день на бирже, но праздник в стране продолжается! Снова можно ждать либо «тухляк», либо очень тонкий и манипулируемый рынок. Что было в среду пока не ясно, но как говорится из графиков день не вытащишь, надо пытаться рисковать, главное с четким стопом! Основные торги начнутся только с 13.05. Это надо иметь в виду!


=

P.S. Я не читаю комментариев под постами, но я всегда в телеграмме готов ответить на них.

🔥 Присоединяйтесь к бесплатному телеграм-каналу  t.me/scalpon и получите доступ к актуальной аналитике, сигналам и обучающему контенту для успешного трейдинга на ММВБ! 📈


Я предлагаю:


— Ежедневные обновления о состоянии рынка и перспективных акциях ММВБ;
— Полезные советы и рекомендации от опытного трейдера для улучшения вашей стратегии;
— Возможность общаться с единомышленниками и обмениваться опытом.


Удачных торгов и хороших выходных! Тренд — наш друг!