Что такое BEER и почему рубль фундаментально недооценён?
BEER (Behavioral Equilibrium Exchange Rate) — модель, которая показывает справедливый курс валюты на основе экономических фундаментальных факторов, без учёта эмоций, паники или санкций.
📌 Основные показатели модели (май 2025):
1️⃣ Условия торговли (TOT): ~110.
• Взято из данных Всемирного банка (базовый 2015 = 100).
• Означает, что экспортные цены (нефть, газ, сырье) примерно на 10% выше, чем импортные, по сравнению с 2015 годом. Это позитивно для рубля.
2️⃣ Производительность труда (РФ vs США): ~0,53.
• Рассчитано как отношение ВВП на душу (по паритету покупательной способности) России к США.
• В 2015 году отношение было ~0,45 (Россия 45% от уровня США), сейчас выросло до 0,53.
• Рост производительности ведёт к укреплению рубля (эффект Балассы-Самуэльсона).
3️⃣ Разница реальных процентных ставок (РФ-США): +10,75 п.п.
• Реальная ставка РФ: 21% (ключевая) минус инфляция ~10% = ~11%.
• Реальная ставка США: 5,25% (ФРС) минус инфляция ~5% = ~0,25%.
• Высокий дифференциал ставок привлекает капитал в рубль.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
