комментарии Гронинген на форуме

Сегодня выплаты по купонам 42,2 млн долларов. (Евраз+Евразийский Банк Развития+тинькоф)

Сегодня 75,50р))

Если в сша не поднимут ставку 22 марта, то это будет большой удар по доллару, так как ещё пару недель назад рынок ждал повышения на +0,5%. Но повышение ставки 22 марта будет ударом по банковской системе сша. То есть сейчас возникла сложная ситуация:
1) не повысив ставку фрс большие капиталы начнут убегать из доллара сша и экономики сша;
2) повысив ставку фрс они добивают слабые недобытые банки сша. В этом случае надо будет банки заливать ликвидностью, а чтобы заливать ликвидностью нужно проводить QE и самое главное прекратить QT, да и QE по 4—5% годовых это сверх высокие риски для экономики сша.
Какое зло меньше для фрс и сша?
В Европе тоже все крайне хлипко, и куда податься большому капиталу в текущих условиях? Жесть полная, рецессия в США уже выносит дверь прямо с косяком

По поводу Китайского юаня. ЦБ Китая понизил ставку RRR об запасам в банках с 27 марта. Это значит что 27 марта на международный рынок хлынет новая ликвидность в размере 372 млрд юаней, вероятно юань к доллару сильно упадёт именно 27 марта, если учесть что 22 марта могут повысить ставку ФРС, то юань с 22 до 28 марта может сильно просесть ко всем международным валютам. Временно, пока Россия не выкупит все выпущенные на международный рынок юани)))

Гронинген, вобщем как понимаю рост продолжится и дальше без остановок?

SVINONA, ну это зависит только от того какой курс доллара нужен Набиуллиной, такой курс и будет. Вы умеете читать мысли других людей? Курс доллара сейчас не технический, а управляемый. Этому есть подтверждение, рост без естественных отскоков, ну а причины я описывал ранее. Набиуллина если захочет очень легко развернёт курс на 55₽, в любой момент. У некоторых автодилеров курс доллара уже 100₽ и выше. То есть реальная инфляция ещё выше обозначаемой официально. Просто если ЦБ скажет о стремительно растущей инфляции, тогда это приведёт к краху экономики сейчас, поэтому даже если инфляция ужасающая, говорить об этом сейчас нельзя, не коем случае. А так ЦБ может очень стремительно сократить реальную инфляцию, но почему то не делает реальные шаги по снижению инфляции, то есть мы возвращаемся к первому обсуждению, когда говорили, что можно увеличивать доходность бюджета путём развития ВВП, а можно увеличивать доходность бюджета разгоном инфляции, сейчас ЦБ принял не популярное решение увеличивать доходность разгоном инфляции, но об этом он напрямую говорить не может, иначе это приведёт к краху экономики. Суть в том, что текущий разгон инфляции чрезмерно высокий, есть риск технического скатывания экономики в неуправляемый рост инфляции, и для того чтобы это не произошло, периодически надо снижать политику агрессивного разгона инфляции и периодически «выпускать пар» иначе чайник взорвется. Идёт балансирование эквилибриста, где ЦБ и Минфин это и есть те самые эквилибристы. Вопрос в студию: а как вообще должны себя вести ЦБ и Минфин в текущий ситуации? По факту у них нет никаких других вариантов, как тот который они применяют сейчас. ЦБ и Минфин включили рубильник режима «выжить любой ценой». Цена для них уже не важна, главное выживание. Так то если рассматривать ситуацию, то на глобальном уровне и уровне государства они все правильно делают, но это не популярное решение, полностью скажется на доходах населения и снижении покупательской способности на их доходы. Увы других вариантов не придумали. Надо развиваться по Иранскому сценарию, тогда есть шанс выпутаться из этой истории

Гронинген, Как замещайки вляют на курс, просветите?

usikpa, даже не знаю, как это кратно описать. замещение рублевыми облигациями евробондов, происходит путем погашения еврооблигации по текущему курсу рубля, то есть чтобы погасить еврооблигацию на 1000 долларов, нужно эту 1000 долларов перевести в депозитарий размещение еврооблигации. После того как депозитарий получает 1000 долларов он гасит облигации на этот номинал. Но вернемся к 1000 долларам, откуда её взять Газпрому или Роснефти? можно взять из полученной евровыручки + часть валюты выкупить с открытого рынка. в итоге мы получаем: 1) снижение продаж экспортёрами, так как продаж валюты компаниями Газпром и Роснефть в рынок не происходит, и вся валютная выручка сразу уходит на запад для погашения евробондов 2) Роснефть и Газпром выкупают валюту с рынка, то есть крупнейшие экспортеры, по факту превратили в крупнейших импортеров и покупателей валюты. И вся эта петрушка, приводит к росту курса доллара. (П.С. там всё посложнее на самом деле, но если объяснять кратно и прям на коленке, то примерно что то типо того).

П.С. вообще это технология почти вечного двигателя. Когда все евробонды погасятся, то рубль пойдет на укрепление?
Ответ: да, но если бы я был Эльвирой и Антоном, то я бы провел пере размещение замещающих еврооблигации номинированных в рублях в юани. Это бы привело к повышенному спросу на юань. То есть когда закончатся евробонды, начнут замещать евробонды в рублях в юанябонды. Почти вечный двигатель. Потом когда все рублевые облигации замещающие евробонды будут переведены в юанебонды, а после начали бы переводить юанебонды снова в замещающие юанебонды в рублевые облигации замещающие облигации ранее номинированные в юанях. и гонял бы туда сюда еврооблагации в рублевые облигации, далее рублевые облигации в ююаневые облигации, и далее обратно юаневые облигации в рублевые облигации и делал бы это целую вечность. вся эта петрушка приедет к ослаблению рубля в нужный момент, если это будет надо, может быть это не понадобиться.
Курс доллара сейчас под тотальным контролем ЦБ и Минфина, и есть только ЦБ и Минфин как то не накосячат, то схема будет работать как швейцарские часы (это я к тому, что косяк ЦБ Турции привел к фатальным последствиям, в у нашего ЦБ и Минфина должны расти руки откуда надо, так как шаг влево, шаг вправо, попытка улететь приведет к неуправляемому росту инфляции, и а за ней ростом безработицы, и росту экономической напряженности в стране)
Да Роснефть и Газпром и будучи «импортерами» валюты, по факту все равно остаются экспортерами и продают всю свою выручку сейчас по курсу 76-77р)) выводы делайте сами.
Замещающие облигации по факту начали размещаться только с 19 октября. и что мы наблюдаем, начиная с 19 октября курс доллара неуклонно рос)) а вот он и ответ: размещение замещающих облигации + триллионные размещения ОФЗ, сделали своё дело.
Вообще у Набиулиной и Силуанова можно спросить только один вопрос, к какому курсу доллара они ведут? и всё, ничего больше они могут не говорить, инфляция, дефляция, рост промпроизводства, валютное сальдо, нефтяные и не нефтяные доходы и прочие экономические показатели — все они неважны. Так как мы играем за столом против шулера. но шулер работает в общих интересах, то есть своего рода робин худ, очень худ.
С какого курса начали замещать еврооблигации? с 60-61р. юаневые облигации с 10р, роснефть юаневые размещать начала с 11р. то есть по какой то причине долларовые облигации гасить рублевыми облигациями начали гораздо раньше, чем размещаться в юаневых облигациях (не знаю какой смысл в этом, просто фиксирую информацию). вообще размещаться в юанях по 11р выгодно, если юань пойдет, например после размещения, на курс 9р. ну например, купонный доход в юанях 3%, например, если нет юаней в выручке то надо будет покупать юань из расчета 9р и платить купон, но когда они размещались, они получили сразу 11р за юань, а платить будут с 9р. То есть сильное падание курса рубля при размещении юаневых облигации, не очень то выгодная затея. Значит сильно курс валюты задирать нельзя, иначе платежи по юаневым облигациям будут расти вместе с курсом юаня. В общем это информация к размышлению, думаю будут держать какой курсовой коридор. теперь следующий вопрос какой коридор будут держать? Мы тут с Михаилом уже много месяцев возвращаемся к этому вопросу снова и снова.

П.С. то есть замещающие еврооблигации в рублевые облигации это получается ценный инструмент для ослабления курса рубля, который сейчас используют в режиме «4х форсажа». Но получается это ценный инструмент, который в целом можно и приберечь для более подходящего момента. То есть на месте государства, я бы периодически отключал размещение эти замещающих облигации для формирования отскоков вниз, и размещал бы облигации при курсе доллара пониже, либо просто с помощью их размещения держал бы нижнюю границу коридора. Вы скажете, санкции могут арестовать евробонды, да пускай арестовывают, тогда будет объявлен тех дефолт и они не смогут размещать новые облигации в евро и долларах, так они и так не планируют выпускать новые и потихоньку избавляются от тех что есть, поэтому странам Нато нет смысла блокировать эти облигации, облигации это долговые обязательства перед их владельцами, нет никакого толку блокировать российские евродолги. Хотя это идея: «всем кому я должен денег, я прощаю.»

Гронинген, и много им еще осталось размещать облигаций, как долго эта жесть будет происходить? вы пишете раньше не было такого спроса на вал...

SVINONA, суть в следующем, компания Газпром и компания Роснефть контролируются государством. Размещение облигации происходит очень агрессивно. Размещение облигации осуществляется государственными компаниями. Курс доллара управляется на текущий момент агрессивным размещением замещающих облигации государственными компаниями. То есть текущий курс доллара, это результат действия государства. то есть текущее положение дел с курсом доллара и манипуляции о которых говорят все, это результат государственной деятельности. То есть текущий курс доллара четко управляется государством, следующими рычагами.

Что делают в ЦБ и Минфин, когда надо ослабить рубль: 1) используют размещение рублевых облигации, которые замещают еврооблигации 2) выпускают пресс-релизы против рубля, периодически создают негативный информационный фон против рубля,
3) понизить ставку ЦБ 4) выпускают новые ОФЗ (QE) 5) ну и эмиссию рубля тоже может применятся 6) покупать валюту в ФНБ и ЗВР
Что делают в ЦБ и Минфин, когда надо укрепить рубль: 1) прекратить размещение замещающих евробондов 2) выпускают пресс-релизы в пользу сильного рубля 3) повысить ставку ЦБ 4) выкупить ранее выпущенные ОФЗ (QT) 5) продавать валюту из ФНБ и ЗВР.
Что происходит сегодня:
1) Выпускается каждую среду ОФЗ на 79 млрд рублей, в среднем по 800 млрд рублей в квартал. В эту среду выпустили ОФЗ 72 млрд рублей.
2) Идет активный выпуск замещающих облигации на этой недели выпустили ~272 млрд рублей.
3) Пресс релизы нейтральные, не рыба не мясо.
4) Ставка ЦБ осталась как была
5) Эмиссии рубля не было
6) Продавали юани из ФНБ в размере 44 млрд в неделю.
Итого: ослабили выпусками замещающих облигации и выпуском ОФЗ на 344 млрд рублей, укрепили рубль продажей валюты на 44 млрд рублей, итого за неделю государство ослабило рубль на 300 млрд рублей.
Много это или мало? Ответ государство своими действия за эту неделю ослабило рубль примерно на с 75,90р до 76,25р. остальное разгон и памп.
И теперь следующий вопрос: какие размещения замещающих облигаций государственными компаниями запланированы на следующей неделе? сколько ОФЗ выпустят в следующую среду? сколько продадут юаней из ЗВР+ФНБ?
И еще ведь есть внешние факторы: 1) стоимость нефти; 2) стоимость газа; 3) санкции 4) ставки ЕЦБ и ФРС; 5) и другие палки в колеса нашей экономики от наших западных партнеров. То есть факторов много, и сказать точно куда всё пойдет обычному физ лицу сложно, но вот государству можно делать с курсом доллара всё что только им заблагорассудится, рычагов у ЦБ и Минфина сейчас масса. Курс рубля сейчас под тотальным контролем ЦБ и Минфина, то есть движение курса доллара управляется ЦБ и Минфином четко, через имеющиеся у них рычаги. Поэтому зададимся вопросом, какой курс доллара нужен государству? туда и пойдет курс.
Я тут не поднимал вопрос с инфляцией и его роли во всем этом. но, если кратко, именно инфляция связывает по рукам и ногам ЦБ и Минфин в своих действиях по управлению курсом доллара, так как каждые действия из перечисленных выше приводят в движение инфляцию, и при чрезмерном и неадекватном управлении имеющимися рычагами, можно получить «турецкий вариант» непомерного роста инфляции, из за неправильного использования имеющихся рычагов ЦБ Турции (если кратно ЦБ Турции, жестко накосячил, вроде как по ЦУ Эрдагана)

нефть в третий раз подошла к значению 73,20 на фьюче у нас

Максим Лебедев, потолок по нефти пересматривали вчера, вот вам и повод. сделают 50 вместо 60 и ловите +20% обесценивания рубля в марте

Igor, это не поэтому. да есть некоторые дамперы, которые видя слабую нефть пампят доллар. Но главная причина, это выкуп валюты Роснефтью+Газпромом в огромных объемах (размещение облигации). Рубль будет падать до тех пор пока Роснефть+Газпром не прекратят размещение замещающих евробондов.
Так же интересный фактор Роснефть стала размещать юаневые облигации только после достижения курса юаня в 11.00р. такое ощущение, что это было важным условием размещения.

почему не размещали евробонды до 01.10.22? ответ ставка ЦБ была большая. ставку опустили и начали палить из всех ружей выпуском ОФЗ и выпуском замещающих облигаций.
Значит ставку держат и не повышают, пока не разместят замещающие облигации и ОФЗ в нужном объеме. и какой объем нужен?

уважаемый Ренессанс Капитал, если читаете это сообщение, прошу разместить актуальную информацию по количеству оставшихся не замещенных еврооблигации по Роснефти+Газпрому. месяц назад было замещено более 60%, но в этом месяце активность по замещению супер активная, и цифра наверняка уже более 70%. Если в неделю скорость замещения составляет 3,4 млрд долларов. Предполагаю что валюта ЗВР уходить на замещение евробондов Роснефть+Газпром. Цифры то 5 млрд до 20 млрд долларов в неделю очень похожи на те объемы замещающий облигации, ну или примерно на 60% из них. Если это так, то скоро у Роснефти+Газпрома не останется не погашенных еврооблигаций.

да всё в 16-52 Газпром закончил выкупать доллары и разместился полностью. тут уже памп физиков от 77.00

теперь понятно почему ставку не повышали, хотят в кратчайшие сроки заместить все евробонды в рублевые или юаневые, в основном в рублевые.

16-52 Газпром закончил размещение замещающие облигации и выкупил сегодня 768 млн долларов.
Итого на этой неделе Роснефть и Газпром разместили облигации на 3,42 млрд долларов + 0,117 млрд выкупили для оплаты купона по евробондам. итого 3,6 млрд долларов)) не кисло так то.

Гронинген, уже 100 раз обсуждалось, ЦБ не продает никаких юаней в рынок!!! ЦБ списывает заблокированные ЗВР чисто на бумаге и печатает рубли...

Coconut, да, на прошлой неделе продали юаней по ОФЗ на 72 млрд, на ЗВР сократился 420 млрд рублей. куда продается валюта превышающая размещение ОФЗ? продают валюту из ЗВР в 5 раз больше чем выпускают ОФЗ. Официально за неделю на общей бирже продали еще юаней 44 млрд рублей. Итого почти официально продали на 116 млрд рублей, а по факту на 420 млрд рублей, реальные продажи юаней сейчас в 4-5 раз больше. Продажи юаней гораздо больше официальных цифр.

Гронинген, по графику незаметно особо :)

Кай Лёд, у смотри на этой недели Роснефть купила юаней на 2,2 млрд долларов и газпром евро купил на 0,45 млрд долларов. Государство продало юаней на 3 млрд долларов, из которых Роснефть+Газпром выкупили 2,65 млрд долларов под размещение облигаций.
Так же государство выкупила $117,2 млн. на оплату купона по евробондам через спецсчета, по итогу это та же покупка валюты. итого 2,77 млрд выкупили из 3 млрд долларов.

Гронинген, ну хватит уже каждый месяц эти песни петь, никак это не влияет, продают на межбанке, в стакан ММВБ попадает 2%

Coconut, обороты торгов валютой сейчас в 2 раза больше, чем до СВО. До СВО валюту почти не покупали. Экспортеры валюту продают так же очень активно, просто спрос на валюту бьет каждый день рекорды.

И ЦБ что-то не спешит продавать свои юани :)

Кай Лёд, он каждый день их продает сейчас эквивалентно по 0,6-0,7 млрд долларов в день. уже весь месяц сливает юань. пока всё выкупают.

следующая неделя неделя оплаты налогов, экспортеры должны появится в эфире.

вообще доллар никак не отреагировал на окончание QT и переход на QE. как так то? хотя возможно деньги в банки передали, как доп ликвидность, но вероятно запретили ими пользоваться, кроме как для критических случаем, в итоге ликвидность передана, но «как бы не в общей системе» денежного потока. Каким образом, эти «замороженные активы» активировать? видимо если вкладчики побегут снимать наличку, то тогда эта «замороженная ликвидность» начнет перетекать потихоньку в общую оборотную массу денег. эффект растянутый на время