Сиделец, получается надо еще и перепроверять что там написано на сайте цб, очень странно
немного не понял, вы имеете в виду схлопнется финансовый рынок? в таком случае плохо будет всем, инвесторам потому что упадут акции, компаниям сложнее получать новые кредиты… а простые люди почувствуют это на повышении цен (в частности на еду)
Сиделец, cbr.ru/Collection/Collection/File/60843/fs_review_2025.pdf
с сайта банк россии (рос фин сектор аналитический материал) 11 рисунок на 10 стр.
спасибо за комментарий, я считаю вашу критику полезной для канала (главное не переусердствуйте)
Первый показывает — сколько рын готов платить за единицу прибыли
DDM — сколько стоят дивы
Теперь, какой брать?
прибыль стабильно растёт — EPS хорошо отражает развитие банка;
дивиденды = 50% прибыли — DDM применим, но оставшиеся 50% прибыли тоже создают стоимость через рост капитала и будущей прибыли;
стабильный рост процентного и комиссионного дохода — поддерживает дальнейший рост EPS;
Я бы смотрел именно на EPS потому что он смотрит на всю прибыль банка а не только на дивиденды.
Ddm мжет недооценивать банк потому что не видит часть прибыли которая остается в банке
Кароче — ddm может быть проверкой, а при стабильном росте банка и риски NPL умеренные оценка p/l может быть вполне консервативной в этом случае.
Добавим к этому — Discounted Cash Flow (На основе EBITDA)Справедливая цена = 1.54 ₽. Для банка DCF на основе EBITDA вообще не лучший метод, потому что EBITDA для банков малоинформативна: у банка структура доходов и расходов отличается от обычной компании. Я бы не стал его использовать.
Discounted Cash Flow (На основе FCF) Справедливая цена = 604.98 ₽ — FCF тоже не самый надёжный показатель, потому что банковский денежный поток сложно корректно определить из-за структуры баланса.
Подитожу:
Я бы стал в этом случае использовать eps потому, в отличие от ddm он дает больше информации а Discounted Cash Flow (На основе EBITDA)Справедливая цена = 1.54 ₽Discounted Cash Flow (На основе FCF) Справедливая цена = 604.98 ₽ не особо подходят для банка
+ я бы еще добавил к этому оценку p/b потому что она показывает не слишком ли дорого я плачу за капитал банка.
Просто для разных секторов и разных ситуаций надо брать разные модели подсчета
(ddm - не обязательно недооценивает банк — она просто оценивает его с точки зрения будущих дивидендов)
Vladimir Diaditchev, верить нужно не конкретной цифре, а предпосылкам, из которых она получена. Разные методы дают разные оценки — это нормально. Если разброс большой, значит, есть большая неопределённость в прогнозах. Поэтому лучше смотреть на диапазон, а не на одну справедливую цену.
Сиделец, крутая история, сумма конечно не космическая, но сложный процент это реально вещь, к старости без преувеличений до десятков лямов дойти можно.
При высоком ROE низкий P/B выглядит конечно привлекательно, но возможно это не недооценка а сигнал риска. Вопрос, почему же рынок недооценен?
Варианты:
есть риск проблемных кредитов и будущих резервов.
NPL вырос с 3,4% до 3,82%, что указывает на увеличение доли проблемной задолженности. При этом показатель остается относительно умеренным.
Покрытие NPL резервами снизилось с 80,6% до 72,1%. Это негативная динамика: объем резервов теперь покрывает меньшую часть проблемных кредитов, поэтому запас прочности банка несколько сократился.
Н1.0 увеличился с 14,1% до 14,6%, что, напротив, говорит об укреплении достаточности капитала и способности банка абсорбировать потенциальные потери. (из 5 части разбора)
текущая прибыль может быть временно завышена?
ROE држится стабильно выше 20% + чистая прибыль растет стабильно и не рывками. При таких показателях прибыль не кажется временно завышенной.
+ у рынка достаточный запас капитала
Что можно сказать? 1 пункт не выглядит критичным, поэтому либо рынок ожидает ухудшения результатов, либо рынок просто недооценивает банк. Я не вижу других причин, если я что то упустил поправьте меня.
Мой косяк, эта инфа конечно была в прошлых частях но надо было по подробней написать
Василий Федорович, спасибо за комментарий, я недавно создал этот канал и пока не знаю какой формат интересней людям, но работа в этом направлении ведется и я думаю что скоро вы поменяете свое мнение
немного не понял, вы имеете в виду схлопнется финансовый рынок? в таком случае плохо будет всем, инвесторам потому что упадут акции, компаниям сложнее получать новые кредиты… а простые люди почувствуют это на повышении цен (в частности на еду)
с сайта банк россии (рос фин сектор аналитический материал) 11 рисунок на 10 стр.
спасибо за комментарий, я считаю вашу критику полезной для канала (главное не переусердствуйте)
Из первых 2 методов расчета (EPS и DDM) -
Первый показывает — сколько рын готов платить за единицу прибыли
DDM — сколько стоят дивы
Теперь, какой брать?
прибыль стабильно растёт — EPS хорошо отражает развитие банка;
дивиденды = 50% прибыли — DDM применим, но оставшиеся 50% прибыли тоже создают стоимость через рост капитала и будущей прибыли;
стабильный рост процентного и комиссионного дохода — поддерживает дальнейший рост EPS;
Я бы смотрел именно на EPS потому что он смотрит на всю прибыль банка а не только на дивиденды.
Ddm мжет недооценивать банк потому что не видит часть прибыли которая остается в банке
Кароче — ddm может быть проверкой, а при стабильном росте банка и риски NPL умеренные оценка p/l может быть вполне консервативной в этом случае.
Добавим к этому — Discounted Cash Flow (На основе EBITDA)Справедливая цена = 1.54 ₽. Для банка DCF на основе EBITDA вообще не лучший метод, потому что EBITDA для банков малоинформативна: у банка структура доходов и расходов отличается от обычной компании. Я бы не стал его использовать.
Discounted Cash Flow (На основе FCF) Справедливая цена = 604.98 ₽ — FCF тоже не самый надёжный показатель, потому что банковский денежный поток сложно корректно определить из-за структуры баланса.
Подитожу:
Я бы стал в этом случае использовать eps потому, в отличие от ddm он дает больше информации а Discounted Cash Flow (На основе EBITDA)Справедливая цена = 1.54 ₽Discounted Cash Flow (На основе FCF) Справедливая цена = 604.98 ₽ не особо подходят для банка
+ я бы еще добавил к этому оценку p/b потому что она показывает не слишком ли дорого я плачу за капитал банка.
Просто для разных секторов и разных ситуаций надо брать разные модели подсчета
(ddm - не обязательно недооценивает банк — она просто оценивает его с точки зрения будущих дивидендов)
При высоком ROE низкий P/B выглядит конечно привлекательно, но возможно это не недооценка а сигнал риска. Вопрос, почему же рынок недооценен?
Варианты:
есть риск проблемных кредитов и будущих резервов.
NPL вырос с 3,4% до 3,82%, что указывает на увеличение доли проблемной задолженности. При этом показатель остается относительно умеренным.
Покрытие NPL резервами снизилось с 80,6% до 72,1%. Это негативная динамика: объем резервов теперь покрывает меньшую часть проблемных кредитов, поэтому запас прочности банка несколько сократился.
Н1.0 увеличился с 14,1% до 14,6%, что, напротив, говорит об укреплении достаточности капитала и способности банка абсорбировать потенциальные потери. (из 5 части разбора)
текущая прибыль может быть временно завышена?
ROE држится стабильно выше 20% + чистая прибыль растет стабильно и не рывками. При таких показателях прибыль не кажется временно завышенной.
+ у рынка достаточный запас капитала
Что можно сказать? 1 пункт не выглядит критичным, поэтому либо рынок ожидает ухудшения результатов, либо рынок просто недооценивает банк. Я не вижу других причин, если я что то упустил поправьте меня.
Мой косяк, эта инфа конечно была в прошлых частях но надо было по подробней написать![]()