Barclaus, а ты хамло оказывается. Ну давай тогда по твоему:
Суть моего сообщения в том, что они не борятся, у них свои, шкурные, интересы — по этому в кавычках написано, а не потому что мне интересна твоя грамотность. Так тебе понятнее, умник?
Относительно борьбы с заведомо нечистыми на руку аудиторами полностью их поддерживаю, но за что их заблокировали неизвестно может и правильно за нарушение какие-то. А инвестору поддерживать, что ему дают лживую отчётность, странно,
Barclaus, они за свои интересы «борются», а не за чьи-то права. А по факту просто манипулируют рынком. Не удивлюсь если их и всех причастных в итоге по судам затаскают.
По пунктам:
Рейтинговые агентства оценивают вероятность дефолта. И эта вероятность для «Сбербанка» и «Почты России» исчезающе мала не из-за их идеального менеджмента, а из-за государственной поддержки. Для «ЕвроТранса» такой поддержки нет, поэтому любой технический дефолт — это сигнал о реальных проблемах с ликвидностью и резком росте риска.
Сбербанк КИБ и Почта России — это квазисуверенные эмитенты. Их рейтинг держится на «плечах» государства.
«ЕвроТранс» — это частный бизнес. Его рейтинг держится только на его собственных финансах. Поэтому аргумент «а почему им можно, а нам нельзя?» разбивается о простой факт: им «можно», потому что за ними стоит государство, а за ЕТ — нет. Именно поэтому реакция агентств на, казалось бы, похожие события была диаметрально противоположной. Это не «двойные стандарты», а адекватная оценка рисков с учетом реальной структуры собственности и поддержки эмитентов.
По поводу аудита:
Аудиторское заключение «Б1» — это формальный документ, который аудиторская компания предоставила в обмен на деньги. Он не опровергает и даже не касается сути претензий «хейтеров»:
Претензия «хейтеров»: отчетность не отражает реальное состояние дел, так как содержит «липовые» операции по завышению CAPEX и созданию «бумажной» выручки через аффилированные «пустышки».
Что проверил аудитор: наличие первичных документов по этим операциям.
Аудитор «Б1» не мог и не должен был выяснять, являются ли контрагенты «ЕвроТранса» («Техно-Каскад» и другие) реальными компаниями или «почтовыми ящиками». Он просто констатировал: документы есть, формально все чисто. Но именно эта формальная чистота при фактической «липовости» и вызывает подозрения в недобросовестности.
Поэтому ссылка на «чистый» аудит «Б1» не работает. Это как проверять подлинность купюры, глядя только на одну ее сторону, и не замечая, что на другой стороне — детские рисунки.
Насколько пониманию, главная претензия «хейтеров», что у ЕТ «рисованная» отчётность, потому что если она настоящая, то запас прочности у компании будь здоров и текущая стоимость акций/облигаций просто сказка для инвестора. Отчёт по МСФО за 6 мес 2025 года аудировала «Б1», которая точно не будет рисковать своей лицензией и возможностью словить уголовку за сокрытие/заведомо ложную информацию. Аудитор в заключении сообщил, что не нашёл фактов недостоверности информации (https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=38758&type=4).
Евгения Идиатуллина, 📈 Активы выросли на +33,7 млрд, из которых 83% профинансировано долгом
🔴 Соотношение СК/ЗК впервые ушло ниже 1,0 — долг превысил капитал
🔴 Запасы раздулись до 26% активов — оборотный капитал «заморожен»
🔴 Денежная подушка 3,4 млрд при краткосрочных обязательствах 45 млрд — разрыв в 13 раз
🔴 Срочная ликвидность 0,6 — компания технически неспособна покрыть краткосрочные обязательства без продажи запасов
Баланс сигнализирует о высоком кредитном риске. Компания критически зависима от непрерывного рефинансирования и бесперебойной работы операционного цикла. 🚨
Компания платит дивиденды при отрицательном FCF! Это означает, что дивиденды финансируются за счёт заёмных средств. Payout ratio LTM = 72% при FCF = -5 млрд — неустойчивая дивидендная политика.
Евгения Идиатуллина, Операционная прибыль растёт в абсолюте: +66% за 2 года (10,9 → 18,1 млрд) — позитив
Но маржа стагнирует в узком коридоре 7,3–8,7% — рост масштаба не даёт эффекта операционного рычага.
Процентные расходы «съедают» более половины операционной прибыли!
Динамика катастрофическая:
Рост процентов: +104% за 2 года (4,5 → 9,2 млрд)
Рост операционной прибыли: +66% за тот же период
Проценты растут в 1,5 раза быстрее, чем прибыль.
Чистая рентабельность в красной зоне и продолжает снижаться:
Выручка выросла на +67% (126 → 210,8 млрд)
Чистая прибыль выросла лишь на +27% (5,1 → 6,5 млрд)
Рост выручки НЕ транслируется в рост прибыли — всё забирают проценты
Маржа сжалась с 4,0% → 3,1% — компания работает на грани рентабельности.
Добрый день! я могу дать комментарий почему аудитор не придирается к отчетности, но это не исключает, что отчетность содержит принципы манипулирования. Манипулирование — это не липовая отчетность это разные понятия и ни аудитор, ни кредитное агентство не выяляют это потому что по проводкам все верно, а для них это самое главное. Например, они завышают выручку, а значит и прибыль. Это судя по всему происходит через связанные компании — пример, на пальцах. Допустим, у вас с женой бизнес. Вы покупаете у нее за 109 руб носки, потом ей продаете за 110 руб носки. И делаете таких миллион операций. И вы делаете отличную отчетность — выручка отображена верно, прибыль 1 руб. Налоги уплачены. Отчетность формально НЕЛИПОВАЯ! Вы всем транслируете какой вы крутой бизнесмен, выпускаете облигации. Но по сути реальных покупателей у вас нет.
Кроме того, ваш тезис, что у Евротранса супер отчетность, если не считать факта манипулирования и все боятся это признать. ЭТО НЕ ТАК. Ниже напишу — не помещается
Там какие-то 2 копейки сбер и почта не доплатили. По методологии за такое рейтинг не снижается. Ошибки бывают. У ЕТ купон 3 кусками отправляли, тут видно что отправка была всего что в кассе.
Penguin, посмотрите размещения новых эмитентов прошлых лет. Размещение в стакан было не редким. У вас есть другие аргументированные претензии к ним/отчёту?
Они первые, кто на низкой ликвидности в «стакан размещался»?
Там было не размещение по номиналу, а распродажа в стакан по цене по которой могли продать.
Выглядело отвратительно.
Я не понимаю, зачем вы берёте на себя роль адвоката дьявола?
В проблемах евротранса кроме него никто не виноват.
Вы по какой-то причине не пишите, что техдефолтов было несколько и забываете недельную распродажу в стакан последнего выпуска облигаций на размещении.
А насколько ступеней снижать рейтинг вам конечно виднее. чем нескольким рейтинговым агентствам и вы точно знаете, что «Б1» не будет рисковать своей лицензией.
Сам держу совсем другие облигации. Основа портфеля у меня это айдеко и мвидео
Суть моего сообщения в том, что они не борятся, у них свои, шкурные, интересы — по этому в кавычках написано, а не потому что мне интересна твоя грамотность. Так тебе понятнее, умник?
По пунктам:
Рейтинговые агентства оценивают вероятность дефолта. И эта вероятность для «Сбербанка» и «Почты России» исчезающе мала не из-за их идеального менеджмента, а из-за государственной поддержки. Для «ЕвроТранса» такой поддержки нет, поэтому любой технический дефолт — это сигнал о реальных проблемах с ликвидностью и резком росте риска.
Сбербанк КИБ и Почта России — это квазисуверенные эмитенты. Их рейтинг держится на «плечах» государства.
«ЕвроТранс» — это частный бизнес. Его рейтинг держится только на его собственных финансах. Поэтому аргумент «а почему им можно, а нам нельзя?» разбивается о простой факт: им «можно», потому что за ними стоит государство, а за ЕТ — нет. Именно поэтому реакция агентств на, казалось бы, похожие события была диаметрально противоположной. Это не «двойные стандарты», а адекватная оценка рисков с учетом реальной структуры собственности и поддержки эмитентов.
По поводу аудита:
Аудиторское заключение «Б1» — это формальный документ, который аудиторская компания предоставила в обмен на деньги. Он не опровергает и даже не касается сути претензий «хейтеров»:
Претензия «хейтеров»: отчетность не отражает реальное состояние дел, так как содержит «липовые» операции по завышению CAPEX и созданию «бумажной» выручки через аффилированные «пустышки».
Что проверил аудитор: наличие первичных документов по этим операциям.
Аудитор «Б1» не мог и не должен был выяснять, являются ли контрагенты «ЕвроТранса» («Техно-Каскад» и другие) реальными компаниями или «почтовыми ящиками». Он просто констатировал: документы есть, формально все чисто. Но именно эта формальная чистота при фактической «липовости» и вызывает подозрения в недобросовестности.
Поэтому ссылка на «чистый» аудит «Б1» не работает. Это как проверять подлинность купюры, глядя только на одну ее сторону, и не замечая, что на другой стороне — детские рисунки.
Все бы хорошо, но...
Читаем здесь:
smart-lab.ru/mobile/topic/1282389/
🔴 Соотношение СК/ЗК впервые ушло ниже 1,0 — долг превысил капитал
🔴 Запасы раздулись до 26% активов — оборотный капитал «заморожен»
🔴 Денежная подушка 3,4 млрд при краткосрочных обязательствах 45 млрд — разрыв в 13 раз
🔴 Срочная ликвидность 0,6 — компания технически неспособна покрыть краткосрочные обязательства без продажи запасов
Баланс сигнализирует о высоком кредитном риске. Компания критически зависима от непрерывного рефинансирования и бесперебойной работы операционного цикла. 🚨
Компания платит дивиденды при отрицательном FCF! Это означает, что дивиденды финансируются за счёт заёмных средств. Payout ratio LTM = 72% при FCF = -5 млрд — неустойчивая дивидендная политика.
Но маржа стагнирует в узком коридоре 7,3–8,7% — рост масштаба не даёт эффекта операционного рычага.
Процентные расходы «съедают» более половины операционной прибыли!
Динамика катастрофическая:
Рост процентов: +104% за 2 года (4,5 → 9,2 млрд)
Рост операционной прибыли: +66% за тот же период
Проценты растут в 1,5 раза быстрее, чем прибыль.
Чистая рентабельность в красной зоне и продолжает снижаться:
Выручка выросла на +67% (126 → 210,8 млрд)
Чистая прибыль выросла лишь на +27% (5,1 → 6,5 млрд)
Рост выручки НЕ транслируется в рост прибыли — всё забирают проценты
Маржа сжалась с 4,0% → 3,1% — компания работает на грани рентабельности.
Кроме того, ваш тезис, что у Евротранса супер отчетность, если не считать факта манипулирования и все боятся это признать. ЭТО НЕ ТАК. Ниже напишу — не помещается
Зачем вам что-то доказывать при имеющемся решении рейтинговых агентств?
Если вам не нравится их решение, то обратитесь к ним за разъяснением.
Там было не размещение по номиналу, а распродажа в стакан по цене по которой могли продать.
Выглядело отвратительно.
Я не понимаю, зачем вы берёте на себя роль адвоката дьявола?
В проблемах евротранса кроме него никто не виноват.
Вы по какой-то причине не пишите, что техдефолтов было несколько и забываете недельную распродажу в стакан последнего выпуска облигаций на размещении.
А насколько ступеней снижать рейтинг вам конечно виднее. чем нескольким рейтинговым агентствам и вы точно знаете, что «Б1» не будет рисковать своей лицензией.