Mike_profit, рынок так не считает) 35-40% YTM просто так в AA- грейде не дают.
Технический выход из клубных выпусков мог усилить падение, но фундаментал он не отменяет.
Баланс по размеру действительно не развалился, но его качество резко ухудшилось: cash 6,88 → 0,97 млрд руб., нарушенные ковенанты 52,4 → 86,5 млрд, NPA/капитал 39,4% → 69,2%, прибыль почти обнулилась.
И важный момент: резерв — не реализованный убыток, но это уже признанный ожидаемый кредитный убыток, который проходит через P&L.
Неизменный AA− — аргумент, но свежая МСФО для меня важнее рейтинга как запаздывающего индикатора. Приучил себя читать отчетность и сущ факты, в первую очередь)
Mike_profit, то же самое и про Монополию и Евротранс многие так говорили)
И это не паника, а череда последовательных действий. Пока прибыль почти обнулилась, ковенанты нарушены, ликвидность просела, а проблемные активы растут — для меня это уже не «хорошая облигация по скидке», а бумага с резко выросшим tail risk.
На таких историях можно заработать, но это уже ставка на стабилизацию с непонятным исходом, а не обычный облигационный тезис)
Это не 139 отдельных десятилетий, а 139 скользящих десятилетних периодов со сдвигом на месяц: условно январь 2005 — январь 2015, февраль 2005 — февраль 2015 и т. д.
Периоды пересекаются, поэтому это 139 наблюдений, но не 139 независимых историй.
Лар Крафт, да, фондовый рынок сейчас в стрессовом состоянии. Высокая ставка, неопределённость с ее траекторией в будущем, дефицит бюджета нарастает, СВО, отмены дивидендов у компаний, новый пакет санкций ЕС, слабая коммуникация с рынком и регулярное нарушение прав миноритариев, продажи в стакане разблочки… Однако, все меняется. Рынки цикличны. За медвежьем трендом может неожиданно появиться бычий)
Наиболее очевидный кандидат — «Сургутнефтегаз»: распределение «кубышки» или новая дивполитика могут резко переоценить акцию, но пока это лишь опцион на корпоративное событие, а не полноценный инвесттезис))
Именно. Для акционера важен не размер долга или кэша сам по себе, а отдача на капитал: «Газпром» тянут вниз долг и огромные капзатраты, а «Сургутнефтегаз» — низкая доходность денежной подушки и слабое распределение капитала, отсутствия нормального раскрытия фин отчетности. Поэтому противоположные балансы дали почти одинаковое отставание от рынка)
Технический выход из клубных выпусков мог усилить падение, но фундаментал он не отменяет.
Баланс по размеру действительно не развалился, но его качество резко ухудшилось: cash 6,88 → 0,97 млрд руб., нарушенные ковенанты 52,4 → 86,5 млрд, NPA/капитал 39,4% → 69,2%, прибыль почти обнулилась.
И важный момент: резерв — не реализованный убыток, но это уже признанный ожидаемый кредитный убыток, который проходит через P&L.
Неизменный AA− — аргумент, но свежая МСФО для меня важнее рейтинга как запаздывающего индикатора. Приучил себя читать отчетность и сущ факты, в первую очередь)
И это не паника, а череда последовательных действий. Пока прибыль почти обнулилась, ковенанты нарушены, ликвидность просела, а проблемные активы растут — для меня это уже не «хорошая облигация по скидке», а бумага с резко выросшим tail risk.
На таких историях можно заработать, но это уже ставка на стабилизацию с непонятным исходом, а не обычный облигационный тезис)
Периоды пересекаются, поэтому это 139 наблюдений, но не 139 независимых историй.
Наиболее очевидный кандидат — «Сургутнефтегаз»: распределение «кубышки» или новая дивполитика могут резко переоценить акцию, но пока это лишь опцион на корпоративное событие, а не полноценный инвесттезис))