Список проголосовавших за комментарий "ну, братцы, столько написали выше, и никто не назвал основные причины, кроме как повышение волы на падении… <br/> <br/> Тимофей, всё дело в том, как используются внешние опционы.<br/> <strong>Путы</strong> пользуются спросом, их активно покупают в условиях как растущего тренда или бокового движения как для работы «от лонга», так и инвесторы в целях хеджирования позиций. например, по этой причине на многих месяцах можно заметить прохождение больших объёмов по внешним путам ещё до того, как контракт расторгуется и станет хорошо ликвидным, и скачкообразное увеличение ОИ путов на росте их цены (т.е. увеличение нервозности означенных инвесторов при падении БА). вот показательный пример на этой мартовской серии, увеличение ОИ на 40тыс и на 23тыс происходило на росте цены на 80% и 119%:<br/> <a class="imgpreview" href="/uploads/images/00/94/65/2013/03/09/95a554.jpg"><img src="/uploads/images/00/94/65/2013/03/09/c4f2d0.jpg"/></a><br/> <br/> с <strong>Колами</strong> обратная ситуация. инвесторы используют их активную продажу в условиях боковика для того, чтобы за счёт получения премии получить хоть какой-то гарантированный доход. у инвесторов эта «стратегия» называется «покрытый кол» (которая по сути является просто синтетической продажей пута). вот эти продажи сильно давят на рынок на росте, и это является причиной того, что <span style="text-decoration: underline;">на росте волатильность, выраженная в индексе Викс, падает</span>.<br/> <br/> ну там ещё есть целый ряд несколько менее существенных причин такого перекоса. например, продажа трендовой волатильности. если рынок имеет тенденцию к росту с низов (как во вторую половину прошлого года), то продавцы волатильности стараются продать связки (стрэддлы) страйком <strong>выше</strong> центрального, с прицелом на экспирацию выше (по тренду). это значит, что страйки <strong>выше </strong> центрального дешевеют (это и есть страйки колов). <br/> кроме того, вот сейчас, например, грядёт май. спрос на путы будет, без сомнения, расти и далее. а продавцов путов будет не хватать. кукловоды будут их продавать осторожно, и задирать цену. так что этот перекос по ухмылке волатильности в сторону путов к маю может ещё больше увеличится. <br/> <br/> сорри за многа букаф, там есть ещё ряд причин, но не хочется утомлять менее существенными причинами)"