<HELP> for explanation
A B C D E F G H I J K L M N O P Q R S T U V W X Y Z
1 2 3 4 5 6 7 8 9 0

облигации арбитраж

Арбитраж на рынке облигаций (fixed income arbitrage).

Арбитраж на рынке облигаций обычно подразумевает устранение процентного риска за счет одновременного открытия длинных и коротких позиций по разлиным облигациям.

см. также:
облигации
арбитражные сделки
конверитируемые облигации
кривая доходности

  1. арбитраж между ранним поздним выпуском облигаций
  2. арбитраж кривой доходности облигаций
  3. спрэд между двумя рынками облигаций, номинированных в разных валютах
  4. арбитраж между облигацией и фьючерсом облигации
  5. Торговля своп спрэда
  6. Другие виды спрэдов
  7. арбитраж структуры капитала
  8. лонг/шорт облигаций
  9. кэрри-трейд
  10. инфляционный трейд
  11. облигации развивающихся стран
  12. относительная стоимость двух валют
  13. спрэд трежерис-евродоллары (международный кредитный спрэд)
  14. кредиты с плечом
  15. структурные продукты

1. арбитраж между ранним поздним выпуском облигаций (Issuen Driven Arbitrage) — попытка заработать на разнице доходностей между свежим выпуском облигаций и более ранним. Разница может возникать из-за относительной неликвидности более раннего выпуска. Обычно это делают с 30-летними казначейскими облигациями США.

2.  Арбитраж кривой доходности. Наклон и форма кривой изменяются под влиянием трех факторов:
  • платежеспособность
  • политика центрального банка
  • объем выпуска новых облигций с определенной датой 
  • баланс спроса и предложения
  • условия экономического цикла 
Арбитраж кривой может быть 2 видов:
Арбитражная позиция составляется из длинных и коротких позиций облигаций с различным сроком до погашения.

Арбитраж внутри одной кривой может быть трех видов:
  • yield curve flattener: шорт короткий конец кривой, лонг длинный конец кривой. По сути — длинная позиция по волатильности. (рисунок I)
  • yield curve steepener: лонг короткий конец кривой и шорт длинный конец кривой. По сути — короткая позиция по волатильности (рисунок II).
  • yield curve butterfly: сглаживание кривой. Когда кривая доходности напоминает яму, арбитражер лонг концы и шорт середину, чтобы ее выровнять. Если кривая выглядит как «горка», то необходимо шортить «клылья бабочки» и лонг тело (рисунок II).
Прибыль по позиции возникает тогда, когда кривая доходности облигации принимает нормальный вид.



рисунок I Уменьшение крутизны наклона кривой доходности облигации (FLATTENING)
кривая доходности облигаций

рисунок II Увеличение крутизны кривой доходности (STEEPENING):
Кривая доходности облигаций

рисунок III Бабочка кривой доходности:
Бабочка кривой доходности облигаций 

Совершая арбитражные сделки с кривой доходности трейдер прогнозирует форму кривой, а не размер процентной ставки центрального банка.

***************************************

3. Торговля спрэдом на разных рынках (intermarket spread trading). Это арбитраж между кривыми доходности (см. пункт 2) облигаций разных стран, номинированных в разных валютах. Пример: лонг 10-летний Трежерис и шорт 10-летний немецкий бунд.

4. Арбитраж между облигацией и фьючерсом на облигацию (futures basis trading or basis trading).
Прибыль арбитражеров возникает из-за разницы спот-цены и цены фьючерсного контракта. 

5. Трейдинга своп-спрэда (swap spread trading). Арбитраж спрэда между свопом и казначейскими облигациями США. Заем краткосрочной ставки  и покупка трежерис эквивалентна фискации уровня процентной ставки. Арбитражные возможности возникают из того что фиксированная ставка свопа не совпадает с доходностью трежерис по всей кривой доходности своп.  Каждая валюта имеет свою своп-кривую.

6. Арбитраж структуры капитала (capital structure arbitrage).  В случае, если компании грозит банкротство, можно купить ее senior debt (то есть приоритетный долг) и зашортить субординированный долг, выплаты по которому могут и не состояться. Альфа управляющего основана в данном случае на отличном понимании фундаментального положения компании и ясного представления о структуре ее капитала.


Источники:
[1] Filippo Stefanini — Investment Strategies of Hedge Funds



ты самый интересный забыл — конвертируемые облигации.
Конвертируемый арбитраж (Convertible arbitrage). Это арбитраж с использованием конвертируемых облигаций. Особенность конвертируемых облигаций состоит в том, что, при определенных условиях, они могут быть конвертированы в определенное количество собственных акций компании.
avatar

billikid

billikid, я пока недописал
аааа. они у тебя в другом разделе
avatar

billikid


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP