Список проголосовавших за комментарий "Так это ж известная идея холи грэйла--продай опцион, а дельту ровняй чем чаще, тем лучше. Типа, ежели в идеале размер хеджа равен -dC/dS, в духе вывода уравнения БШ--то дельта всегда равна нулю, а значит, финрез хеджа равен нулю. То есть спокойно забрали тету и аминь. А дальше рассуждение типа, что в реальной жизни есть конечный капитал, конечный шаг цены, комиссы и слизь--а значит немного таки хедж проклятый заберет бабла, но только немного. Поэтому все скорее продаем опционы.<br/> <br/> Но там даже в теории, даже в идеальном варианте непрерывного времени, цены, отсутствия комиссов--финрез дельта-хеджа не ноль. Надо учитывать зависимость размера хеджа от цены, то есть широко известную в узких кругах гамму--вторую производную по цба. И если математически аккуратно все сделать, то тогда окажется, что тета вся в точности сжирается гаммой (в рамках теории БШ по крайней мере--это, собственно, один из способов вывести формулу БШ). <br/> <br/> Так что без предсказания будущего не получится, дельта-хедж сам по себе никакого эджа не несет даже в континуальном пределе, не говоря уж про реальный мир с конечным лотом ЦБА, комиссами и проскальзыванием. "