Список проголосовавших за комментарий "ignat, <br/> <br/> «не лучше ли их заменить на синтетику — противоположный опцион глубоко вне денег плюс фюьч? ГО будет то же самое. И если составить календарь из таких двух синтетических связок, то фьючи уходят из комбинации и остаются два опциона отм.»<br/> <br/> Отлично!<br/> Вы единственный, кто попытался разобраться в сути.<br/> <br/> «Синтетическая облигация акция/фьюч зарабатывает на контанго и контанго очень стабильно!»<br/> Верно!<br/> <br/> А теперь чуть дальше.<br/> Дельта гуляет, согласен.<br/> <br/> «Поэтому календарь — не синт облигация, имхо.»<br/> Тоже согласен, но это классический календарь.<br/> <br/> А что если сделать дельту +0,01/-0,01 на опционах (как гипотетический и практический пример!) для лучшего понимания?<br/> <br/> Некуда дельте больше гулять, а тетта в таком календаре будет на нашей стороне.<br/> <br/> Но никто не мешает, если мы хотим иметь полную дельту, помнить формулу<br/> + F= +2 С (ЦС)= 1 дельта<br/> <br/> И тогда такие уравнения как +2 С / — 20 С или +1 С/-2 С будут квази облигациями.<br/> Имхо, СО возможна на вертикалях, горизонталях и диагоналях!<br/> Все зависит от IV и и в меньшей степени от ликвидности.<br/> <br/> А если возьмем еще и формулу паритета коллов и путов, то найдем способ построить синтетику, максимально приближенную к классике.<br/> <br/> Есть такая матрица Такоева, где обе ноги строятся на ЦС по вертикали.<br/> Но если взять ЦС за основу и делать тоже самое на календарях, то получим безриск с положительным МО.<br/> <br/> Но это уже другая история.<br/> СО можно строить ведь не только на основе дельты.<br/> То есть можно взять за основу БА, например, коллы с дельтой 0,10 и отталкиваться уже от других параметров.<br/> Но это уже почти грааль )))<br/> <br/> "