Список проголосовавших за комментарий "Братишка, на мой взгляд, первое, что надо иметь в виду — это что есть на самом деле это <em>«дорогие(по моему мнению) страйки продать, дешевые (по моему мнению) страйки купить»</em>.<br/> это спреды (в том или ином виде). а в покупке\продаже спредов <strong>улыбка</strong> как таковая вторична, как и не на первом месте волатильность. т.к. очень многие вещи зависят от того или много направления. <br/> а если к купленным и проданным в этой конструкции подходить с позиции дельтахеджирования отдельно тех и других, то это довольно сложно совместить, т.к. правила дельтахеджа купленных и проданных опцев сильно различаются (во всяком случае, я их считаю неприемлемым одинаковый подход, это сливы будет либо по одним, либо по другим).<br/> <br/> обычно люди пытаются сыграть даже не собственно на улыбке, а на ухмылке, потому что на соотношении равноудалённых колов и путов всегда наблюдается явный перекос. однако в этом случае так или иначе придётся делать суммарную позицию дельта-нейтральной, что по функционалу управления мало отличается от управления продажей волы, где если постоянно хеджить дельту, на боковике счёт очень быстро может не просто словить убыток, но и попасть на маржин (например, в случае повышения ГО)…"