Список проголосовавших за комментарий "Я честно говоря не понял. Где прямая связь между див-дохой и ставкой дисконтирования?<br/> <br/> Такая связь может быть только, если 100% прибыли выплачивается в виде дивидендов.<br/> Если 100% уйдет на байбек или реинвестируется в расширение бизнеса — акция в 0 что ли должна упасть? Очевидно же нет.<br/> <br/> Поэтому див доходность Сбера не должна быть выше безрисковой доходности ОФЗ хотя бы потому, что Сбер платит 50% от прибыли. То есть див доходность должна быть 9,6/2+премия за риск. Предположим премия за риск 3% — тогда нормальная дивдоха по Сберу 7,8% без учета CAGR прибыли. С учетом CAGR будет меньше. По итогу получается меньше ставки ЦБ. Если конечно вы со мной согласны по размеру премии за риск — потому как каждый сам решает для себя размер этой премии как в целом, так и в частности по каждому эмитенту в отдельности.<br/> <br/> Общий итог — надо смотреть не на див доху, а на earnings, и ее сравнивать со ставкой.<br/> Есессно с учетом корректирующих факторов (долговой нагрузки, CAGR выручки/прибыли, ценовой конъюнктуры на производимый продукт и т.д.)"