А. Г., Согласен, сжатие кредитования действительно бьёт по экономике и налогам — этот эффект есть.
А ваш критерий входа — вполне разумный консервативный подход.
Я просто начинаю формировать позиции раньше и частями, понимая, что идеальную точку рынок редко даёт. Спасибо за мнение
А. Г., Логика про ставку верная, но есть мощный встречный фактор — дефицит бюджета.
При текущей нефти и крепком рубле Минфин недополучает триллионы (январь это наглядно показал). Поэтому я считаю, что потребность государства в наполнении казны перевесит фактор высокой ставки, и рубль будут плавно ослаблять. Но за сальдо баланса следим, спасибо за дополнение!
LEX26, Ослабление рубля к 90–95 — наиболее вероятно. Бюджет при текущем курсе не сходится, экспортёрам тяжело. Именно поэтому у меня в портфеле Лукойл и Сургут — они выигрывают от девальвации.
Где начинается ловушка:
Вы предлагаете одновременно: ослабить рубль и снизить ставку
В макроэкономике это взрывоопасная комбинация.
Слабый рубль это ускорение инфляции (дороже импорт).
Снижение ставки это ускорение инфляции (дешёвый кредит).
Если сделать это вместе, инфляция улетит в двузначные значения очень быстро. На это ЦБ не пойдёт — его мандат именно про инфляцию, а не про спасение закредитованного бизнеса.
Мой базовый сценарий жёстче:
ЦБ пожертвует частью бизнеса, но не допустит инфляционного срыва.
Отсюда: курс выше (спасаем бюджет) и ставка высокая дольше (держим инфляцию)
Это классическая стагфляция + девальвация.
Именно под этот сценарий у меня портфель: экспортёры + флоатеры.
Никита Замалютдинов
Вы смотрите на график в номинальных рублях, а я на бизнес и его оценку. Это действительно разные подходы.
1. Про «хаи».
Рубль 2021 года и рубль 2026 года это разные деньги.
Накопленная инфляция за этот период порядка 50%+.
Если акция стоит «на хаях» в номинале, но бизнес вырос, а прибыль удвоилась, то в реальном выражении это не хай, а дисконт.
2. Про «нет идей».
Смотрим на цифры, не на эмоции:
Сбер — P/E около 4, ROE около 25%. Бизнес окупается за 4 года.
Т-Банк — P/E ниже 5 при высокой рентабельности капитала.
3. Про выжидание.
Выжидательная позиция в кэше при инфляции 15–20% — это гарантированная потеря покупательной способности.
Я не жду идеального дна — его не существует. Я либо держу флоатеры с доходностью около 18%, либо постепенно набираю качественный бизнес, пока рынок оценивает его с максимальным пессимизмом.
У каждого своя стратегия.
The Economist
На рынке нет гарантий — есть только вероятности.
Если кто-то называет точную дату и процент роста — бегите от него, это шарлатан.
Я опираюсь на простую логику:
1. Вырастут ли?
Котировки в итоге следуют за прибылью бизнеса.
Т-Банк — ROE около 30%.
Яндекс — доминирующий бизнес, перекладывает издержки в цены.
Если компания растёт быстрее инфляции, цена со временем это догоняет. Вопрос не «если», а «когда».
2. Когда?
Главный триггер — смена ДКП.
Пока ставка высокая, мультипликаторы сжаты.
Когда рынок поверит в разворот ставки (2026–27) — возможен быстрый re-rating на десятки процентов. Я предпочитаю быть в позиции заранее.
3. Могут ли упасть?
Конечно.
Поэтому я не захожу на всю сумму сразу и держу около 40% портфеля во флоатерах с доходностью около 18% — это подушка и источник ликвидности.
Моя стратегия — не угадать дно,
а спокойно выкупать качественный бизнес, пока его продают из-за страхов.
Dangerous Assumption
Согласен, мусора на рынке много.
Но у «финцыган» обычно только иксы, успешный успех и сигналы «на всю котлету».
А я здесь публично показываю портфель на 5.5 млн своих кровных, признаю ошибки и сижу в скучных облигациях под 18%.
Странный способ «цыганить» — показывать убытки и реальную математику вместо красивых сказок, не находите?
А ваш критерий входа — вполне разумный консервативный подход.
Я просто начинаю формировать позиции раньше и частями, понимая, что идеальную точку рынок редко даёт. Спасибо за мнение
При текущей нефти и крепком рубле Минфин недополучает триллионы (январь это наглядно показал). Поэтому я считаю, что потребность государства в наполнении казны перевесит фактор высокой ставки, и рубль будут плавно ослаблять. Но за сальдо баланса следим, спасибо за дополнение!
Где начинается ловушка:
Вы предлагаете одновременно: ослабить рубль и снизить ставку
В макроэкономике это взрывоопасная комбинация.
Слабый рубль это ускорение инфляции (дороже импорт).
Снижение ставки это ускорение инфляции (дешёвый кредит).
Если сделать это вместе, инфляция улетит в двузначные значения очень быстро. На это ЦБ не пойдёт — его мандат именно про инфляцию, а не про спасение закредитованного бизнеса.
Мой базовый сценарий жёстче:
ЦБ пожертвует частью бизнеса, но не допустит инфляционного срыва.
Отсюда: курс выше (спасаем бюджет) и ставка высокая дольше (держим инфляцию)
Это классическая стагфляция + девальвация.
Именно под этот сценарий у меня портфель: экспортёры + флоатеры.
Вы смотрите на график в номинальных рублях, а я на бизнес и его оценку. Это действительно разные подходы.
1. Про «хаи».
Рубль 2021 года и рубль 2026 года это разные деньги.
Накопленная инфляция за этот период порядка 50%+.
Если акция стоит «на хаях» в номинале, но бизнес вырос, а прибыль удвоилась, то в реальном выражении это не хай, а дисконт.
2. Про «нет идей».
Смотрим на цифры, не на эмоции:
Сбер — P/E около 4, ROE около 25%. Бизнес окупается за 4 года.
Т-Банк — P/E ниже 5 при высокой рентабельности капитала.
3. Про выжидание.
Выжидательная позиция в кэше при инфляции 15–20% — это гарантированная потеря покупательной способности.
Я не жду идеального дна — его не существует. Я либо держу флоатеры с доходностью около 18%, либо постепенно набираю качественный бизнес, пока рынок оценивает его с максимальным пессимизмом.
У каждого своя стратегия.
На рынке нет гарантий — есть только вероятности.
Если кто-то называет точную дату и процент роста — бегите от него, это шарлатан.
Я опираюсь на простую логику:
1. Вырастут ли?
Котировки в итоге следуют за прибылью бизнеса.
Т-Банк — ROE около 30%.
Яндекс — доминирующий бизнес, перекладывает издержки в цены.
Если компания растёт быстрее инфляции, цена со временем это догоняет. Вопрос не «если», а «когда».
2. Когда?
Главный триггер — смена ДКП.
Пока ставка высокая, мультипликаторы сжаты.
Когда рынок поверит в разворот ставки (2026–27) — возможен быстрый re-rating на десятки процентов. Я предпочитаю быть в позиции заранее.
3. Могут ли упасть?
Конечно.
Поэтому я не захожу на всю сумму сразу и держу около 40% портфеля во флоатерах с доходностью около 18% — это подушка и источник ликвидности.
Моя стратегия — не угадать дно,
а спокойно выкупать качественный бизнес, пока его продают из-за страхов.
Согласен, мусора на рынке много.
Но у «финцыган» обычно только иксы, успешный успех и сигналы «на всю котлету».
А я здесь публично показываю портфель на 5.5 млн своих кровных, признаю ошибки и сижу в скучных облигациях под 18%.
Странный способ «цыганить» — показывать убытки и реальную математику вместо красивых сказок, не находите?