Список проголосовавших за комментарий "uralkal, т<span>ам в тексте есть ссылка – откуда взяты исходные материалы для расчета, вот повторю </span><a href="/r.php?u=http%3A%2F%2Faswathdamodaran.blogspot.com%2F2011%2F01%2Fbuybacks-and-stock-prices.html&s=1410186254">http://aswathdamodaran.blogspot.com/2011/01/buybacks-and-stock-prices.html</a><span>Там более подробно. Это блог американского профессора Асвата Дамодарана, одного из крупнейших специалистов по оценки компаний. Посмотрите… Кстати, на русском есть перевод некоторых его книг.</span><p>Про остальное, коротко:<br/> >> Цену актива (капитализацию) определяют только спрос и предложение. Байбэк — дополнительный фактор спроса, поэтому цена на акцию вырастает в результате него.<br/> <br/> Спрос-предложение – это всё вторично. Полную цену компании, прежде всего, определяют её фундаментальные параметры. В расчетах, компания условно делится на 2 части(кэш и операционные активы), характеристики операционных активов не меняются после байбека, и исходя из этого считается новая цена компании и цена на 1 акцию. Это, кстати, можно применить и для непубличных компаний, которые на рынке не торгуются, но у компании есть владельцы, компания может выкупать какие-то их доли, и надо в результате оценить её стоимость и стоимость каждой доли. Всё абсолютно одинаково, рынка с постоянным спросом-предложением может и не быть, а оценки компании и их долей быть должны.<br/> <br/> <br/> >> А сократились обязательства перед акционерами! Ведь акции выкуплены компанией и погашены — их число стало меньше — а это экономия на потенциальных дивидендах прежде всего.<br/> <br/> Почему экономия? Это если исходить из того, что компания выделяет всегда одни и те же деньги на 1 акцию. Но обычно так не поступают, а выделяют какой-то объем средств(из прибыли), и потом его распределяют его на все акции.<br/> <br/> <br/> >> Далее, вы рассматриваете доходность кэша на денежном рынке как положительную величину. А теперь представьте, что эта величина нулевая или отрицательная (какие сегодня ставки в мире вы знаете) — и вновь выводы не верны.</p><p>Я рассматривал доходность кэша, как величину близкую к 0, принципы от этого не меняются…</p><p>P.S. Читайте Дамодарана, не только книги, но и его блог, он много пишет интересного по оценке компаний. ;-)</p>"