Список проголосовавших за комментарий "Anton, Добрый день/вечер.<p>В оценке для Лукойла он наоборот считал Reinvestment Rate как Growth Rate/ROIC. Для Growth Rate в оценке от ноября 2014 он закладывал в явном виде 2%, а в апреле 2015 уже 1.5%(можно посмотреть его оригинальные файлы, там ссылки есть). Я тоже оставил 1.5%, но если поставить 2%, то цифры с итоговой оценкой в результате не сильно меняются.<br/> <br/> Еще я порылся у него в списке файлов с оценками, нашел оценки Exxon, просто было интересно посмотреть оценки другой нефтяной компании: <a href="/r.php?u=http%3A%2F%2Fpeople.stern.nyu.edu%2Fadamodar%2Fpc%2Fblog%2FExxonvaluation.xls&s=3159367165">http://people.stern.nyu.edu/adamodar/pc/blog/Exxonvaluation.xls</a></p><p>Там в Growth Rate тоже заложено в 2%, а вот для Reinvestment уже есть варианты:<br/> 1)Фундаментально(для поддержания существующих темпов роста), как: Growth Rate/ROIC<br/> 2)Фактически, за последний период, как: (Capital Spending — Depreciation) — Change in Working Capital<br/> <br/> Я так понимаю, что долгосрочные темпы роста для «зрелых» компаний он закладывал исходя из темпов роста экономики, примерно как сейчас он закладывает ставки по трежерям в качестве ожидаемых темпов долгосрочного роста, при вычислении «встроенной» доходности в S&P500(картинка у меня в самом начале).<br/> <br/> С Reinvestment/Growth Rate – есть тонкие моменты в оценке, я это всё понимаю…Для меня самого, оценка такого плана – тема новая, неизведанная… <img smile="wink"/><br/> <br/> Да, обязательно дайте ссылку на анализ Норникеля, можно прямо тут, будет очень интересно! Я весь этот опус написал еще и с целью обсуждения подобных подходов к оценке, так что будет замечательно, если оное все-таки случится… <img smile="smile"/></p>"