Список проголосовавших за комментарий "ch5oh, да там все просто: любой портфель опционов с одной датой экспирации дает среднюю доходность больше «безрисковой ставки», тогда и только тогда, когда распределение будущего приращения цены до даты экспирации отличается от риск нейтрального. <br/> <br/> При этом справедливая цена опциона в рамках этого неизвестного, но реального распределения будущего приращения цены может отличаться от текущей рыночной цены. И максимальная средняя прибыль на опционах достигается на стратегии: продаем опционы, которые дороже справедливых цен в рамках реального неизвестного распределения, покупаем те, которые дешевле, плюс позиция во фьючерсе обратно пропорциональная среднему реального неизвестного распределения.<br/> <br/> Если среднее реального неизвестного распределения отлично от «безрисковой ставки», то наличие колл-пут паритета свидетельствует о существовании «дорогих» и «дешевых» опционов.<br/> <br/> Это теория оттуда. <br/> <br/> А практика такова, что я в качестве «реального» попытался брать среднеисторическое условное распределение по условию принадлежности моей волатильности к классам: низкая, средняя, высокая и кризисная. Оно существенно отличалось от риск-нейтрального, но выяснилось, что для наших опционов и справедливая цена для этого распределения и и для риск-нейтрального, хоть и отличаются на 10-100%% по премиям для разных страйков (чем дальше от текущей цены БА, тем больше), но для 100 рассмотренных мной срезов всегда лежали в спреде наших опционов со сроком погашения до 1 месяца (недельных тогда еще не было). Что это означает? Что по бидам опцион дешев, а по оферам дорог. И что дальше?"