Список проголосовавших за комментарий "Vladimir T, ну леммы, доказываемые статистически я подробно и неоднократно освещал. Это не модели, а свойства реальных цен. В остальном же речь только о просадках. «Нуль он и в Африке нуль» — он просадок не дает. На горизонтальных участках уж совсем точно и инвестор и спекулянт будут иметь в среднем нуль без учета издержек на операции. Если принять, что на краткосрочных ростах и падениях спекулянт имеет нуль, то все сводится к утверждению: «на краткосрочных падениях инвестор „без плеча“ имеет просадки больше, чем издержки спекулянта „без плеча“ на совершение операций.» В чем модель? Разве что в ликвидности: у малоликвидов издержки конечно больше. Но спекулянт, анализирующий рынок и спекулирующий неликвидами — это что-то из области «ученого с тремя классами образования»."