Список проголосовавших за комментарий "Vanger, акцент сделан как раз на бизнес, и про бизнес мы и написали тут, а от бумажных статей и единоразовых эффектов, из-за которых он пока выглядит растущим, мы картину постарались очистить. Поэтому и пишем про стандарты, изменения в законодательстве, так как это влияет на бумажные и единоразовые составляющие показателей. Предпосылок для роста бизнеса не видно: продается (контрактуется) недвижимости мало в последние годы (видно из строки заключено контрактов), предпосылок к росту рентабельности тоже не наблюдается, это отразится на будущих показателях. Рост наблюдается в вводах в эксплуатацию, но как это все будет распродаваться — непонятно, складывается ощущение перепроизводства. Дивиденды выплачиваются, но долг при этом растет в последние годы. Мы допускаем, что дивиденды и дальше могут выплачиваться, но с растущим долгом это делать все сложнее без существенного увеличения продаж. К тому же изменение законодательства в долевом строительстве (фактически запрет для ЛСР) приведет к дополнительному увеличению долга, т.к. раньше капитал предоставляли дольщики, а по домам, которые будут строиться начиная с 2п18, придется кредитоваться у банков.<br/> Дивиденды это здорово, но когда есть понимание, за счет чего они выплачиваются и что компания будет иметь возможность и желание выплачивать их в будущем. В данном случае мы видим риски снижения дивидендных выплат в будущем."