Список проголосовавших за комментарий "Алексей Семенов, Ну вот живой пример. Апрельская серия на индекс РТС, экспирация 19 апреля. Срок жизни две недели. На 127500 страйке колы по 700 пунктов путы 3500. Соотношение 5 колов к одному путу. При достижении рынка 127500 продаём один фьючерс, чтобы прикрыть пут. Один из колов будет прикрывать сам фьюч. Получается один реальный фьючерс закрыт синтетическим (купленный кол и проданный пут). Но у нас останется ещё 4 бесплатных кола. Ими можно работать по ситуации. Из них можно сделать стредл продав ещё пару фьючерсов — получится 2 кола и два синтетических пута. Либо оставить как есть, либо полностью перевернуть в путы, либо ещё как — по ситуации. Вероятность что цена зависнет на 127 страйке до экспирации равна нулю. Рынок будет двигаться. И мы имеем возможность всё время откусывать прибыль — приближая дельту позиции к нейтральной. <br/> Например, на до 130 у нас четыре кола, на 130 мы делаем два кола и два пута. Далее на 135 делаем 4 пута, либо на 125 превращаем в 4 кола. Суть в том, что после дельтанейтрализации суммарная цена опционов в портфеле будет уменьшаться. Потому что мы будем более дорогой опцион превращать в более дешёвый. Затем ждать когда он подорожает и снова нейтралить. <br/> Можно пут изначально и не продавать, но тогда точка безубытка будет гораздо выше. В нашем случае фьючерс придётся продавать уже не на 127500, а на 127500+3500=131000. (Чтобы вернуть стоимость купленных фьючерсов). А может быть рынок дотуда и не дойдёт вовсе. <br/> <br/> "