Список проголосовавших за комментарий "Поздновато по мск мозг напрягать, но кое-какие мысли:<br/> <br/> 1) Нельзя говорить, что мы тут вегу будем игнорировать, а потом рассуждать об изменении iv/улыбки :)<br/> <br/> 2) Дельта по МО тоже не учитывает изменение iv<br/> <br/> 3) Рассматривается не риск-нейтральное распределение, а БШ все-таки исходит из нейтральности. Без нее кстати МО PnL на экспирацию не будет иметь отношения к стоимости опциона, строго говоря.<br/> <br/> Я бодался с этим. Моделировал IV стохастическим процессом и находил дельту, которая минимизирует дисперсию PnL в такой модели. <br/> <br/> Получал дельту, которая равна БШ, но с аддитивной коррекцией пропорционально веге. <br/> <br/> Видел кстати, что к этому некоторые приходят интуитивно.<br/> <br/> Раньше для меня это было актуально, потому что инвесторы лучше себя чувствовали, когда вариационку не колбасило сильно в минус, хотя и в ущерб прибыли. Сейчас деньги только мои и меня не парит mark-to-market. Финрез стабильней выходит на расчетный плюс/минус комиссии и дискретность ДХ."