Список проголосовавших за комментарий "Артемий Вяземский, если бы ставку безриска, то мы бы наблюдали контанго в 8%, а мы видим, что оно устойчиво меньше 7% годовых.<br/> <br/> Ну, и из цены фьючерса принято вычитать тот доход, который Вы получили бы, если бы владели реальным активом. Например, акции могут приносить дивиденды, поэтому контанго фьючерса на индекс ММВБ существенно меньше, чем контанго фьючерса на доллар. Но доллары же, те которыми Вы могли бы владеть, если бы Вы купили доллар, Вы же их могли бы разместить на депозите по безрисковой ставке, и получать доход. Но Вы же не получили доллары, а купили вместо этого фьючерс. Поэтому, доход по долларовому депозиту нужно вычесть из стоимости фьючерса.<br/> <br/> Ну, и посмотрите, с другой стороны, глазами продавца фьючерса. Он размещает рубли, и за счёт этого получает рублёвую безрисковую ставку. Но взамен же он получает доллары. Бесплатно, что ли? Не бесплатно, он платит за это долларовую безрисоквую ставку.<br/> <br/> Есть ещё и третья сторона. Если вдруг окажется, что долларовая безрисковая ставка будет больше, чем рублёвая. То мы будем наблюдать бэквордацию. Как раз потому, что в стоимости фьючерса учитываются обе ставки, а не только рублёвая."