Список проголосовавших за комментарий "Григорий, доброе утро.:) Очень толковый комментарий, на мой взгляд. Я, кажется, понял Вас. Совершенно верно: есть рыночная стоимость, то есть оценка собственного капитала фирмы рынком с учётом многих факторов. И эта оценка очень изменчива, и может быть подвержена сильному негативному или позитивному влиянию. Свежий пример негативного влияния ситуация с акциями АФК Системы. В бизнесе этого холдинга ни чего существенного не произошло, но «инициатива» Господина Это Всё Наши Деньги оказала мощное влияние на оценку рынком чистых активов фирмы.<br/> А далее Вы говорите об оценке тех активов и обязательств, что имеются на балансе у фирмы. Чтобы не возникало путаницы целесообразно было бы называть такую оценку не рыночной оценкой, а бухгалтерской. Собственно говоря, балансовый отчёт, это и есть бухгалтерская оценка стоимости активов и обязательств компании. И её вычисление процесс сложный, и содержащий в себе потенциальный риск манипуляции отчётностью в интересах групп лиц. Как Вы справедливо заметили, BV может быть некорректно посчитан, и не обязательно с неблаговидными целями. И к бухгалтерской оценке активов и обязательств, представленной самой компанией в консолидированной финансовой отчётности, нужно относиться с некоторой осторожностью.<br/> Совершенно верно, посчитать стоимость высоколиквидных инструментов не проблема, но их доля в активах компании из не банковского сектора может быть очень скромной. С активами Сбера таких проблем меньше. Он держит на балансе в основном высоколиквидные активы, стоимость которых ежедневно устанавливает рынок через котировки. А вот с активами и обязательствами какой-нибудь промышленной компании дела обстоят не так радужно. Есть дебиторка и кредиторка, справедливая стоимость которых, оценивается по методу эффективной процентной ставки, и в зависимости от того, какие цифры заложит компания в модель дисконтирования, будет зависеть бухгалтерская оценка дебиторки и кредиторки. Есть на балансе компании запасы, которые оцениваются через издержки, необходимые для доведения запасов до состояния гатовности, или же запасы оцениваются по справедливой стоимости, которая есть цена продажи их на рынке. В данном случае, как и в случае с дебиторкой и кредиторкой, при оценке полагаются на ожидания. В случае с запасами на ожидание какой-то цены на эти запасы, которая сложится в будущем. А цена может оказаться скромнее.<br/> В бухгалтерскую оценку основных средств тоже положены ожидания менеджмента. Основные средства могут оценивать по справедливой стоимости, которая есть рыночная цена за вычетом расходов на продажу, или по возмещаемой стоимости, которая есть сумма будущих денежных потоков, которые предположительно сгенерируют основные средства. И здесь ожидания, заложенные в бухгалтерскую оценку основных средств, и не известно реализуются ли эти ожидания. Сколько примеров того, что руководство той или иной компании вынуждено признавать обесценение основных средств. Наглядный пример сумасшедшего по размерам признания обесценения, ситуация с компанией Энел Россия в 2015 году.<br/> Да, Вы правы, часто компании в своей финансовой отчётности указывают, что отражают стоимость своих активов по исторической стоимости, хотя их реальная стоимость эта в следствии инфляционного воздействия или других факторов, может быть иной. Вы правы, отметив этот момент и я с Вами согласен. Но бывает, что компания начинает оценивать активы не по исторической стоимости, а по стоимости замещения. Не путать с возмещаемой стоимостью. Стоимость замещения-это стоимость приобретения какого-нибудь оборудования, которое закупается для капитального ремонта оборудования, задействованного в производственном процессе. Например поточная линия была когда-то построена или куплена за 1 000 000 рублей. Она выработала свой ресурс, и было принято решения заменить её на новую, более производительную, заплатив за новую линию 2 000 000 рублей. Раньше компания учитывала старую линию по 1 000 000 (не будем для простоты брать в расчёт амортизацию) и из года в год отражала этот актив по этой исторической цене. А затем она изменила учётную политику, решив, что будет отражать свои основные средства по стоимости замещения. В данном случае расходы на замещение старой линии новой составили 2 000 000 рублей, и эта стоимость будет отражена компанией в будущих отчётностях. Если не ошибаюсь, то ВСМПО-АВИСМА перешла именно на такие стандарты учёта своих основных средств. С учёта по исторической стоимости на учёт по стоимости замещения. Но точно сейчас не помню. Это надо смотреть отчётность.<br/> Да, уникальные активы, которые могут существовать в единичном экземпляре, и для которых нет активно торгуемого рынка, по рынку не оценишь. Это так. Тут было бы разумно при оценке подобного актива ориентироваться или на сумму издержек, понесённых компанией на создание такого актива собственными силами (если этот актив был приобретён за деньги, то проблем с принятием к учёту не должно быть), или же вычислять ценность от владения этим активом через дисконтирования денежных потоков, который этот актив предположительно сгенерирует за период его эксплуатации.<br/> Вот учитывая все эти проблемы с вычислениями, можно сказать, что бухгалтерская оценка активов, располагаемых компанией может оказаться и не корректной, и именно по этой причине можно говорить о некоторых недостатках коэффициента P/B."