Список проголосовавших за комментарий "ПBМ, в P.S. я написал про первоначального покупателя выпуска. Банки, как правило, не могут предоставлять ресурсы одной компании или группе компаний в неограниченном объеме. Это ограничение риска на одного заемщика связано с капиталом (не более 25% от капитала банка) и выражается в виде норматива Н6. Так вот, чтобы банку прокредитовать Роснефть через покупки их облигаций на 266 млрд (объем 2 выпусков последних) капитал у них должен быть 266/25%=1064 млрд руб, а такой размер капитала только у Сбербанка. Поэтому выпуски скорее всего были выкуплены на деньги Роснефти какой-нибудь инвест компанией, которая не связана нормативами. Далее компания привлекла под них деньги от того, кто не мог выкупить их напрямую, и отдала эти деньги Роснефти за вычетом дисконта. Отличие РЕПО с ЦК от того же междилерского репо в том, что если ты размещаешь деньги в РЕПО с ЦК, то полученные в залог ценные бумаги не заполняют тебе норматив Н6, так же как и не заполняется норматив Н6 на твоего реального контрагента на второй стороне у биржи (ЦК)."