Список проголосовавших за комментарий "<h3>Nomura: в ближайшие месяцы мы увидим не ралли курса доллара, а только подготовку к нему</h3><span>Движения на финансовых рынках после победы на выборах в США Дональда Трампа предполагают, что</span> <span style="text-decoration:underline;"><strong>новая республиканская администрация в США возьмет курс на рефляцию</strong></span> <span>(прим. </span><span> рефляция — комплекс мер государственного стимулирования экономики посредством фискальной и денежно-кредитной политики, который приведет к увеличению инфляционного давления). Это означает более высокие уровни доходности в США, рост акций и укрепление доллара.</span><p><strong>Однако под этим сценарием лежит кое-что тревожное.</strong> Значительную часть роста доходности в США можно объяснить ожиданиями увеличения инфляции. Если посмотреть в прошлое, то такие увеличения доходностей сопровождались меньшей величиной укрепления доллара. Например, когда начиная с 2000 года реальные доходности выросли наряду с увеличением инфляционных ожиданий, доллар в среднем укрепился на 1%. Однако, когда реальная доходность росла наряду с падением инфляционных ожиданий, доллар смог укрепиться более чем на 3%. Это среднее значение, и оно было «вытянуто» в период финансового кризиса 2008 года. Но даже за исключением этого периода, средний прирост доллара в цене был 2%.</p><p><strong>Еще одна причина для беспокойства.</strong> Сравнивая нынешние движения доллара с предыдущими периодами, когда реальная доходность и инфляционные ожидания росли одновременно и существенно, можно заметить, что значительное укрепление валюты США было редким явлением при таких условиях. Поэтому, <strong>чтобы доллар смог продолжать уверенное ралли, мы должны увидеть падение инфляционных ожиданий на фоне роста доходности.</strong> Примеры такого сочетания в прошлом формировали укрепление доллара на величину до 10% (без учета периода финансового кризиса). Поэтому <strong>способность ФРС привести к снижению инфляционных ожиданий будет играть важную роль в ближайшие месяцы</strong>. В этом контексте несколько тревожат недавние комментарии главы ФРС Джанет Йеллен в отношении неопределенности финансового пути.</p><p><strong>Мы считаем, что в ближайшие месяцы будет только подготавливаться почва для укрепления курса доллара.</strong> <span style="color:#666666;"> © — сорри, (заодно проверил как НТМL вставка работает.)</span></p> <p> </p><span> </span>"