Список проголосовавших за комментарий "ПОСТ NEO: Давать определения что есть эффективность или неэффективность рынка — вещь рискованная. Сколько трейдеров, столько наверное будет и мнений. Я попробую высказать лишь некоторое свое определение, но только заранее прошу коллег не колошматить сильно.<br/> Мне кажется, что основной критерий т.н. эффективности рынка — это упорядоченность процесса торгов на нем. Т.е. отсутствуют какие-либо резкие броски цен, крайне узкий спрэд, объемы по биду и аску подаются в работу плавно. За все это по регламенту, как известно, отвечают либо спецы на NYCE либо мэйкеры на NASDAQ, которые в силу своей дикой скорости и непосредственной причастности к книге ордеров, всегда имеют достаточно времени на сглаживание вяло текущего процесса торгов и всегда успевают встать лицом к любому — и продающему и покупающему, и в узком спрэде размеренно и нудно клепают свои денежки. Давайте теперь предположим, что создавшаяся стационарность вдруг нарушается. В маленькое озеро вдруг упала скала и полный штиль мгновенно сменился на шторм. Понеслись волны. Например, прошла важная новость и цена резко изменилась (ГЭП), или мэйкер просто поймал гаву (а такое нередко кратковременно случается особенно в пре- и пост марктах) и на пол, например, вдруг выскочил громадный аск, который настолько опустил все стоявшие биды, что достал аж до спящих ордеров. Возникла нестационарность, с которой мэйкеру мгновенно справиться трудно. Он, в этот сложный для него переходной момент, ASAP должен отрегулировать рынок. Т.е. вынужден будет с гораздо большей скоростью принимать на грудь и сбрасывать с нее не шуточные, даже для него, резко возросшие объемы. Но при резком увеличение объема, на «огонек» мгновенно сбежится целая толпа трейдеров, чтобы и самим потаскать прибыль в смутной ситуации, пока таковая существует. Это в еще большей мере усложнит жизнь мэйкера и тем самым увеличит время, которое ему понадобится на приведение системы в равновесие. Таким образом, возникла нестационарность процесса торгов, которая и обусловила неэффективность рынка в данный момент. Выгодна ли такая неэффективность трейдерам-спекулям? Конечно выгодна! В такой ситуации для них мэйкер уже не козырь и, при известной ловкости, им удается пощипать даже его, на что рассчитывать в стационарном режиме торгов просто не приходится. Чем дольше имеет место такая неэффективность тем лучше для спекулянтов? Безусловно! Спекулянты могут сравняться в козырях (скорости) с мэйкером и безбоязненно наступать ему на пятки, сужая спрэд, и делать это смогут настолько долго, насколько много времени понадобится мэйкеру для наведения порядка в лесу. Достаточно иллюстративный пример сказанного — торги в день ГЭПа какого-нибудь стока. Целый день трейдеры терроризируют мэйкера и качают цену то вверх, то вниз не давая ему успеть справиться с возникшей нестационарностью и зарабатывают при этом немалые деньги. И, как уж последняя крайность — т.н. спасательный круг для мэйкеров, торги по этому стоку могут быть просто приостановлены, что нередко и бывает, если априори есть обоснованные опасения в том, что может возникнуть паника и мэйкер просто бессилен будет что-либо сделать. <br/> Ну, вот такую примитивную интерпретацию неэффективности и выродил. Заранее уже кричу А-а-а-й! Всех благ!"