Список проголосовавших за комментарий "<p>Petr S, можно отдельно подсчитать и монетарный курс по общей массе ЗВР, это даст ещё один ориентир, и только. Не надо воспринимать эти цифры монетарных курсов как даже какие-то «пиковые значения для паники»: они никогда не достигаются на истории, и понятно, почему. На всю М2 никто же не покупает доллары. Кроме валюты, покупаются и другие товары.</p><p>Цифры «монетарных курсов» позволяют оценить края чисто теоретического диапазона для движения курса рубля. Как бы не считать «монетарный курс», ясно, что всякие числа вроде 200 руб. за доллар или 30 руб. за доллар — это бред.</p><p>Я предпочитаю оценивать диапазон исходя из ЗВР в распоряжении ЦБ, поскольку только эти деньги и могут в принципе использоваться для каких-то валютных интервенций. Минфин скупает и продаёт валюту совсем не с целью интервенций, и делает это всё равно через ЦБ. Фактически, когда Минфин «продаёт» валюту, она оказывается на счёте у ЦБ, а ЦБ взамен осуществляет эмиссию рублей по текущему курсу, и всё это происходит мимо биржи. Когда Минфин покупает валюту на бирже, то да, это эквивалентно рублёвой интервенции ЦБ. Но объёмы таких покупок Минфина невелики. Вот сейчас он покупает чуть больше 100 млн. баксов в день — и что толку? Это мизер по сравнению с оборотом валютной секции биржи.</p>"