Список проголосовавших за комментарий "Brassiere, просто источниками формирования денежной массы являются не только чистые иностранные активы БР (ЗВР), но и валовой внутренний кредит — то есть то самое рефинансирование коммерческих банков, плюс валовой кредит правительству (по закону ЦБ не может покупать гособлигации на первичном рынке, но портфель ОФЗ у ЦБ есть, и сейчас он их реализует и т.д.).<br/> <br/> M2 к ЗВР может теоретически быть прокси для динамики курса в условиях плавающего режима только теоретически."